贵金属日评

行业贵金属日评 2025年11月11日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 在10月下旬至11月上旬构筑双底支撑后，10日亚盘时段伦敦黄金借美元汇率走弱时机强势上涨，并突破10月28日至11月7日的震荡区间3886-4046美元/盎司。但基本面对黄金不算友好，虽然存在中国印度年底节日金饰消费旺季预期，但金价高企对金饰消费的抑制作用显而易见，另外国际贸易形势缓和、美国联邦政府停摆接近尾声、美联储可能再次暂停降息等消息对金价都是偏利空的，我们判断金价短期内难以组织有效攻势以突破10月份4381美元/盎司的历史高点，观察4130美元/盎司附近的阻力力度。但在中期维度，环球央行宽松、地缘政治风险以及国际贸易货币体系加速重组等因素继续为贵金属提供流动性溢价、避险需求和储备分散化需求，金价中长期上涨趋势没有变化，建议投资者继续持偏多思路参与交易。本周关注美国10月份通胀数据与美国联邦政府停摆进展。 中线行情： 由于美国就业通胀形势支持美联储重启降息进程，且在特朗普压力和管理层重大变动的双重影响下，美联储降息幅度可能大于经济就业形势所需，高市早苗当选日本首相引发安倍晋三经济路线回归和日元流动性重新泛滥的担忧，而全球贸易货币体系加速重组和地缘政治风险居高不下也继续为黄金提供配置需求和避险需求，我们判断2024年3月份至今的贵金属中级牛市尚未结束，未来半年和一年伦敦黄金可能分别上涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能分别上涨至58和63美元/盎司，建议投资者继续持多头思路参与交易。10月下旬以来金银价格显著回落后其内在调整风险已经部分释放，关注技术面与基本面共振提示的金银再次做多机会，技术面关注伦敦黄金在3800-3850美元/盎司一线的支撑力度，基本面关注美联储再度暂停降息的利空因素落地与中国印度年底节日黄金首饰消费旺季的启动。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、美国参议院多数党领袖图恩周六表示，美国参议院为结束联邦政府停摆进行的跨党派谈判出现了积极的转机，议员们正在努力达成协议，以暂时重新开放政府，并为一些机构提出了三项较长期的拨款法案。 2、密西根大学调查显示，美国消费者信心在11月初降至近三年半以来的最低水平，各个政治派别的家庭都担心史上持续时间最长的政府停摆带来的经济影响。11月消费者信心指数降至50.3的2022年6月以来最低，预测为53.2。消费者一年通胀预期升至4.7%，五年通胀预期略微回落至3.6%，但仍处于较高水平。 3、美联储最新《金融稳定报告》显示，包括全球贸易与央行独立性在内的政策不确定性以及整体地缘政治风险，成为金融稳定的首要担忧。报告指出，对贸易的高度关切已略为减弱，但对AI的担忧正在上升。持续的通胀、长期利率偏高与财政债务可持续性，也被列为近期最常被提及的稳定风险。联储还警告称，对冲基金的杠杆率升至2013年首次收集该行业全面数据以来的最高水平。 4、俄罗斯外长拉夫罗夫周日表示，他已准备好与美国国务卿鲁比奥会面，但俄罗斯不会放弃其结束乌克兰战争的核心条件。拉夫罗夫告诉俄新社：“鲁比奥国务卿和我都理解定期沟通的必要性。这对于讨论乌克兰问题和推动双边议程非常重要。因此我们通过电话进行沟通，并准备在必要时举行面对面会晤”。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com