PVC产业日报

2025-11-11 林静宜,徐天泽瑞达期货郭生根

期货市场：V2601震荡偏弱，收于4572元/吨，成交量602769手，持仓量140713手，前20名持仓净买单量-233128手。
现货市场：华东PVC乙烯法报价4620元/吨，电石法报价4557.31元/吨；华南PVC乙烯法报价4702.5元/吨，电石法报价4618.12元/吨；中国到岸价6900美元/吨，东南亚到岸价6500美元/吨，西北欧离岸价7000美元/吨。
上游原料：电石华中均价28000元/吨，华北均价26733元/吨，西北均价25080元/吨；液氯内蒙主流价-24.50元/吨；VCM CFR远东4880美元/吨，CFR东南亚5180美元/吨；EDC CFR远东1790美元/吨，CFR东南亚1840美元/吨。
产业开工率：PVC总开工率80.75%，电石法81.21%，乙烯法79.69%，环比变化分别为+2.49%、+3.78%、-0.51%。
社会库存：PVC总计54.57万吨，环比+0.11万吨；华东49.75万吨，环比+0.22万吨；华南4.82万吨，环比-0.11万吨。
下游需求：国房景气指数92.78，房屋新开工面积453995万平方米，房地产施工面积648580万平方米，投资完成额35863.87亿元。
期权市场：20日历史波动率9.45%，40日10.34%，平值期权隐含波动率14.12%。

供需矛盾：PVC产能利用率上升至80.75%，但下游开工率环比下降至49.6%，库存持续累库至104.16万吨，供需矛盾显著，去库难度偏高。
成本与利润：电石法、乙烯法成本随原料跌价下降，但亏损加深，电石法利润-769元/吨，乙烯法-465元/吨。
市场预期：新疆天业重启、齐鲁石化重启及前期停车装置影响扩大，预计产能利用率小幅下降；冬季氯碱装置检修淡季，PVC维持高开工；下游需求季节性走弱，基建、地产需求疲软；印度反倾销税暂无落地时间，海外需求不确定性高。
短期预测：V2601偏弱震荡，日度区间4500-4610，估值修复缺乏契机，短期偏弱。