【基本面跟踪】
资料来源：公司官网，国泰君安期货研究
【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社）
- 美国特使库什纳与以色列总理内塔尼亚胡讨论加沙和平协议第二阶段事宜。
- 以色列和美国达成妥协，拉法200名哈马斯武装分子将被驱逐。
- 以色列战略事务部长德尔默向内塔尼亚胡递交辞呈。
- 美国研究在加沙地带附近建立可容纳1万人临时基地。
【即期运费】
- 48周马士基SPOT上海-鹿特丹开舱价环比-250美元/FEU，报2000美元/FEU，线上订舱策略趋于保守。
- OOCL 11月下旬暂报2600美元/FEU，SPOT 2400~2500美元/FEU。
- 阳明11月下旬FAK暂报2200美元/FEU附近，最低SPOT位于2000美元/FEU上下。
【2512合约分析】
- 盘面已对12月1次宣涨预期进行中性升水计价。
- 未来1~2周驱动偏强，下方有支撑，上方空间不确定。
- 11月下旬运价走势逐渐明朗，不会大涨，预计均值落在2000-2200美元/FEU，由OA和PA好转带动。
- 12月或有1~2次宣涨，11月下旬FAK尚未与长协价格拉开差距，中性预期12月至少有一次宣涨落地。
- 2512合约或在1700-1900点震荡（对应2400~2600美元/FEU），若12月运力增幅有限、宣涨落地2次，估值或上调至2050~2150点（对应2900~3000美元/FEU）。
- 关注近期船司针对12月的运力调整计划。
【2602合约分析】
- 博弈春节晚（2026年春节较2025年晚半个月），历史上春节较晚年份02合约不一定贴水12合约。
- 2月因春节通常安排空班，复航意义不大。
- 若12月运费宣涨2次，船司可能部署加班船抢货，不利于1月上旬宣涨落地，报价高点或出现在12月。
- 2602年2月最后三周周一分别为2月9日、2月16日、2月23日，其中16和23号在春节假期，若交割结算价提前至1月26日、2月2日、2月9日，2602高度更多取决于1月中下旬运费。
- 建议关注交易所针对指数交割日的正式公告。
【2604合约分析】
【趋势强度】
集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）
【免责声明与分析师声明】
（内容省略，详见原文）
