棉花周报：市场暂不明朗，维持窄幅震荡
作者：杨江涛执业证书编号：F03117249交易咨询编号：Z0022644联系方式：0371-58620082 本周观点 •当周美棉持续走跌，周五收盘价63.62美分/磅，跌幅2.93%。CFTC公布的最新周度持仓报告显示，截至9月26日，非商业多头持仓量为69367张，较上周减少751张；非商业空头净持仓为114787张，较上周增加2020张；非商业净持仓量为-45420张，较上周下降2771张。 郑棉周度行情回顾 •郑棉本周窄幅震荡，报13455~13640元/吨，周五收盘价13580元/吨，周环比下跌15元，跌幅0.11%。截至11月7日，一号棉注册仓单3013张、预报仓单1559张，合计3858张，折19.2万吨。 棉纺织现货周度数据 •现货价格基本持稳，现货交投冷清，纺企对当前价格接受度暂不高，今年开秤以来，籽棉收购价呈先抑后扬走势，当周籽棉价格在6.4-6.6元/公斤，新棉成本较高在14700~15000公定左右，成本较低在14200~14600公定为主，对棉价形成一定支撑。 棉纺织现货周度数据 •本周国内棉花期现货价格变化不大，整体以盘整为主，棉花现货交投好于上周，主要为低基差成交较好，其余较多交投冷清，预售交货略不及上周。本周产业驱动不强，籽棉收购已进入尾声，郑棉逢高面临套保压力、逢低面临成本支撑，盘面窄幅震荡。不过现货相对有压力，仍有不少棉商调降现货基差，现货主流基差区间持稳，但低基差仍有增加，低基差现货交投较好，其余现货交投冷清。 国内棉花市场 供给：新棉增产，当前收购价较弱 •中国棉花协会预测：2025/26年度棉花总产量预计达到721.6万吨，同比增长8.3%，创2013年以来新高。其中，新疆棉区表现尤为突出，预计总产量约6911万吨，同比增长9.2%，占全国总产量的95.8%。 供给：新棉采收进入尾声 进口 •2025年9月中国进口棉花9.5万吨，其中进口量在1万吨以上的国家仍仅有澳棉及巴西棉，澳棉进口6.99万吨仍居首位，澳棉进口同比增0.8万吨，环比继续增1.4万吨；巴西棉进口1.23万吨，环比增0.1万吨，同比降0.4万吨，受配额限制，其余国家进口量仍少。 •需求不及往年同期，内需暂无明显利好，出口略有转好。 需求 •开机未见明显起色，由于后续订单衔接压力，织厂原料采购观望为主，按单采购。 利润 •本周轧花厂加工利润517~613元/吨，纺纱厂即期利润-989.1~-819.7元/吨。相较上周有所回升。 库存 •截至11月7当周，全国棉花商业库存232.61万吨，环比增加52.17万吨，高于去年同期27.88万吨。•9月底，棉纺织企业棉花工业库存84.55万吨，环比减少4.68万吨。9月新旧年度交接期适配原料不足，却需求端无明显转好，纺企刚需补库，因此原料库存稳中略降。 全球棉花供需 •根据USDA最新9月全球棉花产销预测来看，9月全球棉花总产量2562万吨，环比调增23万吨，中国总产量调增21.8万吨至707.6万吨；总消费调增18.4万吨至2568万吨；期末库存下降16.8万吨至1592万吨。 美棉出口 •美政府停摆USDA多数报告暂停披露 美棉生长状况 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
