上方受消费疲软压制 沪锌低位弱反弹修复

发布时间：2025-11-06 09:16:40作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 11月5日，沪锌期货主力合约收跌0.15%至22650.0元。 持仓量变化 11月5日收盘，沪锌期货持仓量：-4446手至112477手。 背景分析 10月进口锌矿加工费也出现见顶回落走势，尽管内外比值较低位有所修复，但锌矿进口矿仍处于亏损水平，国产矿价格优势凸显，炼厂冬储需求加持，国产TC承压更为显著。 后市展望 出口增量兑现背景下供需格局边际改善，基本面关注点转向矿紧逻辑传导对锌价有所拖底，上方受消费疲软压制，沪锌低位弱反弹修复。 研报正文研报正文 一、一、行情回顾行情回顾 沪锌跳空高开，摸高22840元/吨，高位回落，截至下午三点收于22670元/吨，涨185，涨幅0.82%，放量减仓，持仓减2016手至116923手。 国内北方矿山季节性减产，部分矿山完成年度计划后主动控产，致使国内锌矿供应步入下行通道，国内锌矿供应环比收缩，锌矿TC仍有走弱预期。10月进口锌矿加工费也出现见顶回落走势，尽管内外比值较低位有所修复，但锌矿进口矿仍处于亏损水平，国产矿价格优势凸显，炼厂冬储需求加持，国产TC承压更为显著。 供应端隐忧浮现，当前冶炼厂原料库存相对充裕，随着国产锌矿加工费下滑与原料供应收紧，锌锭产量可能因此受到制约。0-3Back极值显著回落，LME香港交仓225，新加坡减少1700吨，LME锌库存在3.5万吨以下，货紧格局叠加宏观面整体基调偏乐观对伦锌形成强支撑。 整体来看，出口增量兑现背景下供需格局边际改善，基本面关注点转向矿紧逻辑传导对锌价有所拖底，上方受消费疲软压制，沪锌低位弱反弹修复。 二、二、行业要闻行业要闻 1. 2025年11月4日0#锌主流成交价集中在22610~22810元/吨，双燕主流成交于22670~22890元/吨，1#锌主流成交于22540~22740元/吨。早盘市场对SMM均价下月票报价升水50元/吨，对盘报价几无。 2.宁波市场主流品牌0#锌成交价在22620~22800元/吨左右，宁波常规品牌对2512合约报价贴水40元/吨，对上海现货报价升水50元/吨，宁波地区主流对2511合约进行报价。 3.天津市场0#锌锭主流成交于22540~22720元/吨，紫金成交于22720~22820元/吨，1#锌锭成交于22520~22630元/吨附近，葫芦岛报价23480元/吨，0#锌普通对2512合约报贴水10~90元/吨附近，紫金对2512合约报升水80元/吨附近，津市较沪市报贴水10元/吨附近。 4.广东0#锌主流成交于22520~22750元/吨，主流品牌对2512合约报价贴水100元/吨，对上海现货贴水10元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌贴水120~90元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、安宁、兰锌对网价贴水110~90元/吨。 三、三、数据概览数据概览 关联品种关联品种沪锌所属公司：建信期货