沪锡供需处于紧平衡 沪镍库存压力依旧显著

沪镍

• 行情资讯：11月6日，沪镍主力合约收跌0.23%至119750元/吨。现货市场，俄镍升贴水持稳400元/吨，金川镍升水2600元/吨，均价持平。成本端，镍矿价格稳中偏强，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价52.8美元/湿吨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报58美元/湿吨。镍铁价格持稳，国内高镍生铁出厂价报917.5元/镍点，均价下跌2元/镍点。
• 策略观点：短期精炼镍库存压力显著，镍铁弱势拖累镍价，若库存延续增长，镍价难显著上涨。中长期全球宽松周期对镍价形成支撑，或早于基本面确认底部。短期建议观望，若跌幅足够(115000-118000元/吨)或风险偏好高，可逐步建立多单。短期沪镍主力合约运行区间115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500-16500美元/吨。

沪锡

• 行情资讯：11月6日，沪锡主力合约上涨0.47%至283420元/吨。上期所期货注册仓单减少94吨至5865吨。云南40%锡精矿报收270800元/吨，上涨1500元/吨。供给端，云南和江西锡锭冶炼厂开工率回升但整体仍低位，因锡矿供应紧张，缅甸佤邦锡矿出口缓慢。9月进口锡精矿实物量下滑至8714吨。需求端，消费电子等领域疲软，但新能源汽车等新兴领域提供支撑，10月锡焊料企业开工率小幅回暖，下游逢低补库。
• 策略观点：短期锡供需紧平衡，价格预计震荡。建议逢低做多。国内主力合约运行区间270000-295000元/吨，海外伦锡运行区间35500-37500美元/吨。