沪镍
- 行情资讯：10月29日，沪镍主力合约收涨0.34%至121540.0元，持仓量减少5360手至109686手。现货市场各品牌升贴水稳中有跌，俄镍现货均价对近月合约升贴水为400元/吨，金川镍现货升水报2400元/吨。
- 成本端：镍矿市场整体交投氛围尚可，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报52.8美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美元/湿吨，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报58美元/湿吨。镍铁价格偏弱运行，国内高镍生铁出厂价报924.5元/镍点。
- 策略观点：精炼镍库存压力显著，对镍价形成拖累，若库存延续增长态势，镍价难有显著上涨。中长期看，全球财政与货币宽松周期对镍价形成支撑，镍价或早于基本面确认底部。短期建议观望，若镍价跌幅足够(115000-118000元/吨)或风险偏好较高，可逐步建立多单。短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。
沪锡
- 行情资讯：10月29日，沪锡主力合约收盘价上涨1.25%至286720元/吨，上期所期货注册仓单增加73吨至5682吨，LME库存增加130吨至2830吨。云南40%锡精矿报收273200元/吨，上涨900元/吨。
- 供给方面：缅甸锡矿复产进度缓慢，进口锡矿量低位；印尼政府打击非法采矿加剧供应担忧。云南与江西精炼锡冶炼企业合计开工率下降至29.72%。
- 需求方面：新能源汽车及AI服务器景气，传统消费电子及家电领域需求低迷，光伏领域受产能过剩和贸易摩擦影响疲弱。短期“金九银十”旺季需求边际转好，8月国内样本企业锡焊料开工率回升至73.22%。
- 策略观点：短期中美贸易摩擦或带动市场风偏下行，但供需紧平衡叠加旺季需求回暖，锡价短期或维持高位震荡。操作建议观望为主。国内主力合约参考运行区间270000-292000元/吨，海外伦锡参考运行区间35500-37000美元/吨。
