沪锡价格维持高位震荡 沪镍库存压力依旧显著

发布时间：2025-10-30 10:42:17作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 10月29日，沪镍期货主力合约收涨0.34%至121540.0元。 持仓量变化 10月29日收盘，沪镍期货持仓量：-5360手至109686手。 现货市场 各品牌升贴水稳中有跌，俄镍现货均价对近月合约升贴水为400元/吨，较前日持平，金川镍现货升水报2400元/吨，均价较前日上涨100元/吨。 后市展望 近期精炼镍库存压力依旧显著，对镍价形成拖累，若后市精炼镍库存延续近期增长态势，镍价难有显著上涨。但中长期来看，全球财政与货币宽松周期将对镍价形成坚实支撑，镍价或早于基本面确认底部。 研报正文研报正文 【沪锡】 【行情资讯】 2025年10月29日，沪锡主力合约收盘价286720元/吨，较前日上涨1.25%。国内，上期所期货注册仓单较前日增加73吨，现为5682吨。LME库存报2830吨，较前日增加130吨。上游云南40%锡精矿报收273200元/吨，较前日上涨900元/吨。 供给方面，缅甸地区的锡矿复产进度缓慢，未能达到预期，导致进口锡矿量处于低位。同时，印尼政府近期严厉打击非法采矿，进一步加剧了市场对全球锡矿供应的担忧。本周云南与江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率小幅下降至29.72%，延续了今年以来低开工运行的常态。 需求方面，下游新能源汽车及AI服务器延续景气，但传统消费电子及家电领域需求依旧低迷，光伏领域受产能过剩和贸易摩擦影响，表现也相对疲弱，对锡需求形成拖累。短期来看，随着“金九银十”传统旺季的到来，下游消费边际转好，8月国内样本企业锡焊料开工率回升至73.22%，较7月有明显改善，但锡价高企对下游消费仍有一定抑制作用。 【策略观点】 短期来看，中美贸易摩擦或带动市场风偏下行，但短期锡供需处于紧平衡状态，叠加旺季需求回暖，锡价短期或维持高位震荡。操作方面，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：270000-292000元/吨，海外伦锡参考运行区间：35500美元-37000美元/吨。 【沪镍】 【行情资讯】 周三镍价小幅反弹，下午3时沪镍主力合约收盘价报121540元/吨，较前日上涨0.84%。现货市场，各品牌升贴水稳中有跌，俄镍现货均价对近月合约升贴水为400元/吨，较前日持平，金川镍现货升水报2400元/吨，均价较前日上涨100元/吨。 成本端，周内镍矿市场整体交投氛围尚可，镍矿价格稳中偏强运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报52.8美元/湿吨，价格较上周上涨0.1美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较上周同期持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报58美元/湿吨，价格较上周上涨1美元/湿吨。 镍铁方面，镍铁供需双方博弈态势加剧，价格偏弱运行。国内高镍生铁出厂价报924.5元/镍点，均价较前日下跌2元/镍。 【策略观点】 从产业来看，近期精炼镍库存压力依旧显著，对镍价形成拖累，若后市精炼镍库存延续近期增长态势，镍价难有显著上涨。但中长期来看，全球财政与货币宽松周期将对镍价形成坚实支撑，镍价或早于基本面确认底部。因此短期建议观望，若镍价跌幅足够(115000-118000元/吨)或风险偏好较高，可以考虑逐步建立多单。短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货