捷利交易宝(8017.HK)业绩点评：上半财年业绩亮眼，股份催化落地在即

捷利交易宝(8017.HK) 业绩点评：上半财年业绩亮眼，股份催化落地在即 事件 公司披露25/26上半财年财报。期間收入及净利润持续高增。上半财年公司实现收入8,106万港元，同比增长110.4%；归母净利润3,369万港元，同比增长492.6%。 点评 持牌券商金融服务收入增长强劲推动公司收入持续高增 收入端，香港交易所上市政策优化，南下资金持续涌入，受益港股市场活跃度上升﹐上半年持牌券商金融服务收入包括承销收入及首次公开发售融资利息收入达到4,491万港元，同比增长4倍。期内公司参与4宗上市及3宗再融资项目，承销及分承销业务收入达到3,883万港元，带动整体收入超一倍增长。持牌券商金融服务业务收入占比继续提升，占比达到55%。股票市场回暖复苏，得益客户系统升级需求及服务优化，传统业务维持稳健。行情交易一体化终端产品及系统服务收入同比上升22%，其中，SaaS服务收入同比增长52%，主要由于SaaS服务生态系统持续渗透，拓展应用场景及丰富产品距阵。前台交易系统服务及行情数据服务收入亦有所改善。 期间费用率续跌，盈利端大幅跃升 公司期间费用内部控制良好，费用率及营运效率持续优化，上半年费用率(包括直接成本)为48.2%，同比-50.9pct，净利率41.6%，同比显着改善+26.8pct。收入增长提速、经营杠杆释放，人均效能提升，盈利端大幅跃升，归母净利润达到3,369万港元，同比增长492.6%。 牌照公司增加资本金，为业务发展打下坚实基础 公司上半年完成两项融资，资金用作增加牌照公司实缴资本8,300万港元。券商行业为资本密集型行业，资本的规模直接决定其业务规模。大幅增加牌照公司注册资本显着增强业务承载能力，为未来业务发展打下坚实基础。部份资金于业务创新领域积极布局，用作新业务孵化，包括成立新子公司拓展RWA业务及进入虚拟资产市场。公司已向证监会提交申请第一类牌照的升级申请，积极拓展虚拟资产交易服务。公司加速布局虚拟资产交易服务，把握香港数字资产发展的机遇，为公司业绩带来新增长点。公司融资配售后现金储备提升，手持现金2.2亿港元，维持零负债运营模式，亦有助增加抵御抗风险能力，减少因股票市场大幅波动而造成流动性危机。 DeepTrade AI Agent驱动交易量增加，增强客户粘性 公司上半年推出人工智能驱动的DeepTrade AI Agent智能交易系统，依托大语言模型、实时数据，接合深度学习及高效执行框架，可识别市场走势，使交易策略快速执行，为客户提高交易效率。9月推出以来，部份客户利用DeepTrade AI Agent执行交易，日均交易量明显增长。公司未来会丰富交易场景，构建多市场多品种多策略体系，以响应部份交易所未来实行二十四小时交易趋势，降低专业交易门坎。互联网券商公司零佣金策略改变香港证券市场收入模式。公司续透过金融科技打造优势，增强客户粘性。 盈利预测及投资建议 捷利交易宝持牌券商金融服务带动业绩上行。凭借差异化承销方案、多渠道多维道获取准上市公司资源及高效承销网络，公司于新股项目及执行具独特优势，预期持续为公司营收带来增量。结合公司最新业绩，我们预计2026-2027財年收入分别为1.65亿港元、1.94亿港元，每股盈利分别为0.121港元、0.141港元。 持牌券商金融服务业务业绩兑现，公司股价年初至今飙升約5倍。预期加速推进转到主板挂牌及第一类牌照的升级申请落地在即将成为下一关键股价催化。公司将争取明年上半年正式提交申请。公司配售融资获多家机构投资者参与，已凸显了资本市场对公司认可。公司下一步成功转板主板，将进一步增加股份之流通性及估值水平。公司亦已向证监会提交申请第一类牌照的升级申请，数字资产等领域的布局，为公司业绩带来新增长点。 我们按分类加总估值法，行情交易一体化终端产品及系统服务业务按香港上市SaaS公司未来2年预测市盈率均值计算，获证券及期货条例发牌营运的金融服务则以香港上市券商市账率均值计算。维持强烈买入评级，目标价由2.20港元上调至2.30港元，引伸为26财年18倍、27财年15倍。 公司简介 捷利交易宝是香港上市的金融科技企业，扎根香港金融证券行业逾20年，为超過一百家香港券商提供交易系统和行情资讯服务。经过多年深耕，公司已发展成为多重业务齐驱的金融科技集团，旗下产品及服务覆盖香港资本市场全业务流程，主要客户涵盖金融机构、上市公司、交易所、中介机构、终端用户、信息技术供应商、互联网平台等。 环境、社会和管治要点 ◼公司致力把可持续发展的元素注入日常营运当中。公司订立可持续发展策略的四大纲要：质量服务、关爱员工、绿色运营、回馈社会。◼公司已制定环境相关目标，涵盖能源使用效益、用水效益、减少废物、温室气体排放范畴，减少耗用天然资源及降低业务营运对环境的影响。◼气候变化相关风险，低极端天气风险及慢性物理风险、中转型风险及市场风险。 风险 ◼未能配合巿场需求作研发优化后台功能；◼行情数据供货商牌照不获成功申请或续期；◼交易宝及交易宝公版推广未如理想；◼网络安全管理系统受病毒入侵或恶意攻击；◼硬件及网络基础设施受突发性系统故障或中断；◼稳定币及RWA政策落地不及预期。 财务报表及主要财务比率 损益表 现金流量表 软库中华是香港一家主要服务香港上市公司的投资银行，如要获取更多研究报告，请参考以下联系方式:research@sbichinacapital.com, thomsononeanalytics.com, factset.com, S&P Capital IQ and multex.com. SBI研究评级 软库中华金融的股票评级： 建 议 强 烈 买入：未 来1 2个 月 绝 对 增 长 超 过5 0%建议买入：未 来12个 月 绝 对 增 长 超 过10%建议持有：未 来12个 月绝 对回 报在-10%至+10%建议沽售：未 来1 2个 月 绝 对 下 降 超 过1 0%建 议 强 烈 沽售：未 来12个 月 绝 对 下 降 超 过50% 披露：投资者应在阅读本报告时假设软库中华金融服务有限公司或其同系附属/关联公司正在或将要和本报告中提到的公司建立投资银行或其它主要的业务关系。软库中华金融服务有限公司的子公司为捷利交易宝（8017.HK）就员工激励计划提供信托服务。 分析员声明：本报告中给出之观点准确反映了分析员对于该证券的个人见解。分析员就其在本报告中给出的特定建议或者见解，并没有直接或间接地为之收受任何的经济补偿。 免责声明： 本研究报告不得被视为任何股票售出之要约或股票购买或认购之要求。本报告中提到之股票可能在某些地区不具备公开出售资格。本报告中信息已经由软库中华金融服务有限公司(简称为“软库中华金融”)的研究部门根据其认为可靠之来源加以整理，但是软库中华金融或其他任何人都没有就本报告的正确性或者完整性给出声明、保证或担保。所有本报告中的观点和预测都是（除非特别注明）报告发布日时软库中华金融所发布，且可在不通知前提下予以变更。软库中华金融或任何其他人都不为使用本报告或其内容或其它和本报告相关原因而发生的损失承担任何责任。本报告之读者应独立负责考察本报告中所提到公司的业务、财务状况和发展远景。软库中华金融和其高级职员、董事和雇员，包括本报告准备和发布过程中涉及人员，可以在任何时候(1)在适用法律许可情况下，在本报告中提到公司（或其投资）中任职，或购买或售出其股票；(2)和本报告中提到的公司存在咨询、投行或其它经纪业务关系；和(3)在适用法律许可情况下，在本报告发布之前或紧接之后，在其自己的针对本报告中某个公司的投资帐户中使用本报告信息或者依据此信息行动（包括进行交易）。本报告可能无法在同样时间被分发到每一位接受方手中。本报告仅可被分发给特定客户、专业投资者或经纪商，供其参考。任何获得本报告者无论出于什么原因，都不得复制、出版、重新生成、或者转发（全文或部分）给任何其他方。本报告在香港由软库中华金融发布。获得本报告者如需本报告中提到股票之更多信息，请联系软库中华金融在其当地所设立之分支机构。 软库中华金融服务有限公司版权所有©。保留所有权利。