多空僵持，煤焦高位震荡

煤焦日报 多空僵持，煤焦高位震荡 核心观点 焦炭：截至11月7日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.68万吨，周环比下降1.12万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量234.22万吨，周环比下降2.14万吨，钢厂盈利率继续下滑5.19个百分点，至39.83%，超6成钢厂处于亏损状态，显示焦炭需求压力仍存。库存方面，本周产业链各环节焦炭库存均有所去化，截至11月7日最新数据显示，统计口径内焦炭产业链总库存887.05万吨，周环比降12.97万吨。整体来看，因环保限产和经营压力影响，淡季焦炭供需两弱，基本面缺乏有效支撑，向上驱动主要来自成本端焦煤，支撑焦炭主力合约高位震荡运行，关注后续焦煤供应变化。 焦煤：截至11月7日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.8万吨，环比减2万吨，同比减4.7万吨；全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.68万吨，周环比下降1.12万吨。库存方面，截至11月7日当周，焦煤在产业链中上游堆积，在产业链下游去化，其中独立焦化厂库存周环比增加17.54万吨，港口库存周环比增加14.12万吨，247家钢厂焦煤库存周环比下降9.02万吨。整体来看，焦煤供需双降，基本面偏中性，相对利好在于安监和反内卷带来的供应端强预期，关注后续主产区煤矿生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）河南多地启动重污染天气橙色预警 根据空气质量预测预报信息，11月10日起，受不利气象条件影响，河南多地可能出现连续中度污染天气过程。按照重污染天气应急预案，郑州、濮阳、焦作、济源等地启动重污染天气橙色预警。河南省区域环境空气质量预报显示，本周河南气象条件一般，11日至15日气象条件较差，高湿弱风，北风和南风交替，导致本地和北部污染物传输、回流，全省有中度或重污染过程。这种情况要一直持续到本周末，随着西北冷空气影响，河南空气质量将再度好转。根据了解，目前启动重污染天气橙色预警的城市包括郑州、濮阳、焦作、济源等地。 （2）蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍 11月10日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价800元/吨，挂牌数量1.28万吨全部成交，成交价格1010元/吨，较6日下跌15元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年2月8日。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：截至11月7日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.68万吨，周环比下降1.12万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量234.22万吨，周环比下降2.14万吨，钢厂盈利率继续下滑5.19个百分点，至39.83%，超6成钢厂处于亏损状态，显示焦炭需求压力仍存。库存方面，本周产业链各环节焦炭库存均有所去化，截至11月7日最新数据显示，统计口径内焦炭产业链总库存887.05万吨，周环比降12.97万吨。整体来看，因环保限产和经营压力影响，淡季焦炭供需两弱，基本面缺乏有效支撑，向上驱动主要来自成本端焦煤，支撑焦炭主力合约高位震荡运行，关注后续焦煤供应变化。 焦煤：截至11月7日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.8万吨，环比减2万吨，同比减4.7万吨；全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.68万吨，周环比下降1.12万吨。库存方面，截至11月7日当周，焦煤在产业链中上游堆积，在产业链下游去化，其中独立焦化厂库存周环比增加17.54万吨，港口库存周环比增加14.12万吨，247家钢厂焦煤库存周环比下降9.02万吨。整体来看，焦煤供需双降，基本面偏中性，相对利好在于安监和反内卷带来的供应端强预期，关注后续主产区煤矿生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。