投资终端需求观察
- 水泥：磨机开工负荷环比下降3.28个百分点，由升转降，市场进入淡季，局部地区恶劣天气影响需求总体下降。
- 沥青：开工率、华东重交价格、沥青出货量平稳，库存厂库+社库平稳。
- 浮法平板玻璃：产能利用率、价格平稳。
- 铜：下游开工率分化，精炼铜制杆开工率从60.43%升至61.97%，再生铜制杆从22.8%升至27.57%，社会库存周度增加2.07万吨至20.33万吨，保税区库存下降0.03万吨至8.82万吨，铜价小幅走弱。
- 铝：下游开工率平稳，电解铝库存周度增加0.3万吨至62.2万吨，铝淡旺季交替，国内环保限产，出口需求走弱，下游采购偏谨慎。
- 锌：下游开工率平稳，七地库存下降0.28万吨至15.87万吨，终端需求偏弱，市场聚焦在供给端扰动，内弱外强局面显现。
消费终端需求观察
- 30城商品房成交：面积偏弱。
- 挖掘机：2025年10月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77%，其中国内销量8468台，同比增长2.44%；出口量9628台，同比增长12.9%。
- 一线城市地铁客运量：平稳。
- 主要二线城市地铁客运量：平稳。
- 一线城市拥堵延时指数：平稳。
- 主要二线城市拥堵延时指数：平稳。
- 国内航班执行数：接近去年同期水平。
- 欧洲航线集装箱运价指数：平稳。
- 生猪屠宰：环比回升，生猪价格持续下行，周末止跌企稳，周度均价小幅下调，供需关系核心为“集团恢复出栏，屠宰承接乏力”。
- 乘用车销量：回升。
- 半钢胎开工率：平稳。
- 轮胎厂库存：高位。
- 聚酯需求：韧性，聚酯负荷（%）为91.3%，江浙加弹机开机率为80%，江浙涤丝产销（%，15日移动平均）为120%，江浙织机开机率为95%。
- PX：开工负荷处于近几年最高水平，中国PX开工率为76.4%，亚洲PX开工率为75.2%。
- MEG：国内总负荷有所回落，MEG总负荷为72.9%，煤制MEG负荷为69.8%。
