股指期货周度报告：结构性行情持续

市场回顾及总结

本周市场略有反弹，上证综指表现强于创业板指、深证成指和科创50，上证50强于沪深300、中证1000和中证500。财报季结束，指数内部轮动加速，电力设备、煤炭、石油石化领涨，美容护理、计算机、医药生物领跌。短期指数波动或增大，行情以结构性为主；中长期看，中美贸易局势或缓和，宽基指数前景值得期待，维持做多判断，推荐逢低配置各品种远期合约。大小盘走势分化，近30日上证50与中证1000相关性为0.20。

全球市场波动率

美股波动率冲高回落，VIX指数升至19.08；德国DAX、法国CAC40、日经225同样回落；A股波动率分化，50、1000走平，300、500升波。

股指期货基差及估值

IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为129.88、97.71、19.39、0.15点，基差年化收益率分别为-13.89%、-10.75%、-3.34%、-0.04%，三年期历史分位数分别为19%、16%、28%、45%。估值方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000PE分别为11.9、14.3、33.4、47.7，风险溢价率分别为6.6%、5.2%、1.2%、0.3%。

市场流动性分析

央行本周净回笼15,772亿元，SHIBOR利率多数降低。截至11月6日，融资净买入额116.3亿元，现货市场日均成交额2.01万亿元。

投资策略

1. 单边策略：各品种远期合约逢低做多。
2. 套利策略：各品种反套。

风险提示

地缘政治、美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。