- 核心观点及策略
- 沪锌主力期价涨势放缓，小幅调整。宏观面担忧加剧，经济下行压力增大，市场风险偏好降温。国内10月出口超预期下滑，后期存修复预期。
- 基本面显示，内外锌矿加工费同步调整，冶炼企业原料库存锁紧，生产积极性受抑制，11月精炼锌月度供应预计环比小降。沪伦比价低位震荡，锌锭出口增多，缓解国内供应压力。需求端，北方环保限产，南方项目赶工，但消费步入淡季，需求不足抑制锌价。
- 整体来看，宏观缺乏趋势指引，基本面外强内弱，库存小降但消费疲软，短期多空僵持，预计锌价震荡盘整等待新驱动。
- 风险因素
- 交易数据
- 沪锌主力ZN2512合约周度涨1.63%，收22720元/吨；伦锌涨0.54%，收3066.5美元/吨。
- 现货市场：上海0#锌主流价22695~22785元/吨，对2512合约升水60元；宁波升水20元；广东贴水90元；天津贴水20~100元。库存方面，LME锌锭库存减少23800吨至34900吨，上期所库存减少3208吨至100208吨，社会库存减少0.3万吨至15.87万吨。
- 行情评述
- 宏观方面，美国政府停摆导致流动性担忧升温，经济数据缺失，美联储降息预期不确定性增加。美国就业市场企稳，但通胀担忧持续。国内10月出口同比-1.1%，首次负增长。
- 基本面方面，冶炼企业原料库存紧张，部分炼厂缩减产量，国内供应预计环比小降。外强内弱格局延续，沪伦比价低位震荡，出口增多缓解供应压力。需求端，北方环保限产，南方项目赶工，但消费淡季，需求不足抑制锌价。
- 行业要闻
- 国产锌精矿加工费环比减少200元至2650元/金属吨；进口锌精矿加工费减少4.17美元至98.37美元/干吨。主要矿山产量变化：Gold Resource同比降55%，New Century降9%，Southern Copper升46%，Glencore升8%，South32降31%，Penoles降11%。
