煤焦：供需均下滑 价格震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：上周煤焦期价震荡运行，总体表现强于钢矿。现货市场总体稳中偏强，国内煤价再度上涨，焦价第三轮提涨陆续落地，部分区域焦企开始第四轮提涨。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 从基本面来看，上周山西煤矿进一步减产，以吕梁区域减量最为明显，柳林区域国有大矿开始自主控产，产量下滑明显。精煤日均产量下降至73.8万吨，环比前一周下降2万吨，同比下降4.6万吨，产量回落刺激市场看涨情绪渐增。需求端，钢厂利润延续收缩趋势，盈利率降至40%以下，日均铁水产量降至234.22万吨，较前一周下降2.14万吨。从过往情况来看，当前盈利率水平暂不会导致钢厂大规模减产，后期关注盈利情况变化及钢厂减产动作。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 观点：短期国内煤矿产量未见修复，支撑市场挺价信心；需求处于缓慢回落趋势中，注意压力向原材料端的传导。焦煤价格关注1320元/吨一线压力。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2025年11月10日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。