股指期货周报：震荡上行中有望挑战前高

研究员：孙锋期货从业证号：F0211891投资咨询证号：Z0000567 一周要闻 10月31日，吴清主席在《<中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议>辅导读本》上的署名文章，提高资本市场制度包容性、适应性。 受AI泡沫、美政府关门和流动性危机疑虑影响，美股本周全线下跌，纳指创出4月初之后的最大单周跌幅。 2025年10月份，居民消费价格同比上涨0.2%；全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点；环比由上月持平转为上涨0.1%；CPI由降转涨，PPI降幅收窄。 10月，中国进出口数据公布，美元计价的中国出口增速-1.1%（前值8.3%），进口增速1.0%（前值7.4%）。 10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。 2025年三季度，我国经常账户顺差13948亿元，其中，货物贸易顺差19213亿元，服务贸易逆差3520亿元，初次收入逆差2324亿元，二次收入顺差579亿元。资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）逆差13948亿元，其中来华直接投资保持净流入。 11月7日，中国证监会与财政部发布了《证券结算风险基金管理办法》(下称《办法》)，自2025年12月8日起施行。本次修订，对风险基金的交纳比例实行差异化调整。权益类品种由成交金额的十万分之三下调至百万分之九，将证券登记结算机构提取风险基金的比例由按照业务收入、收益的百分之二十调整为百分之九。 周度核心要点及策略推荐 【综合分析】 逻辑梳理：本周市场保持高位震荡，涨价因素与未来预期主导市场热点。磷肥、六氟磷酸锂等商品价格上涨推动相关板块走强，AI投资预期下的电力建设，海南自贸、海西建设等纷纷成为市场热点，银行股则在市场调整时逆势上行，为指数贡献力量。指数在板块热点仍较活跃的情况下，遵循技术指标波动，先后回补10月下旬上证指数3950和3930点两个跳空缺口后反弹，在4000点附近再度震荡。 后市展望：周五晚间美股上演“V型反转”全球资本市场情绪好转。10月国内CPI由降转涨，PPI降幅收窄，利好企业利润。A股成交保持2万亿元附近市场仍保持一定热度，但在AI泡沫争议之下科技股高位震荡，板块轮动接力，股指仍将保持震荡中上行。 期货方面：基差在下跌时扩大，周三市场反弹贴水达到一周最大值，周四大幅反弹贴水开始收敛，且持仓明显下降，周五股指高位震荡，持仓进一步下降贴水收敛显示空头减仓迹象。 【策略推荐】 1.单边：震荡上行，逢低做多（上证指数3980点附近），不追高2.套利：IM\IC多2512+空ETF的期现套利3.期权：逢低牛市价差。 数据来源：iFund 股指期货成交持仓变化 股指期现货成交对比 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容以及数据的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn