聚酯产业链周报：市场消息扰动 聚酯链大幅反弹

从政策角度看，OPEC+于11月4日明确12月维持增产节奏，与10月、11月幅度一致，但同步宣布2026年一季度暂停增产计划，IEA预测供应宽松压力未改，但明年初暂停增产的消息缓解了长期过剩担忧。地缘层面，美国对俄石油公司制裁的溢价效应逐步消退，暂无新增地缘扰动。聚酯产业链：中美贸易关系维持缓和预期，但11月订单增速已显乏力；行业存在协同减产消息扰动，整体氛围偏暖。 从行情节奏看，终端备货需求边际减弱，江浙涤丝产销率回落，上半周回调，下半周受市场消息扰动大幅反弹。 从供需情况看，PX：福化PX装置本周重启出料，国内周度开工率提升，供应压力增加；需求端PTA负荷提升，整体呈现供需双旺格局。PTA：行业周度产能利用率环比提升，需求端聚酯负荷略有提升，不过供需预期略宽松，存小幅累库预期。MEG：多套煤制装置检修，而油制装置重启，国内供应同比增加，华东港口库存周内累库，供需宽松格局进一步明确。短纤、瓶片：短纤受益于“双11”纯涤纱补库，周度开工率提升，短期供需边际平衡，不过后续终端市场交投有所转淡；随着转产装置转回瓶片，供应稳定增加，下游维持刚需补货，供需僵持格局。 从估值情况看，原油波动致成本支撑反复，PXN收于250美元/吨左右，利润提升；PTA现货加工费仍被持续压缩，周五收于114元/吨，估值已处于较低水平；MEG价格处于低位，油制利润持续亏损，煤制利润随开工提升略有回落；短纤供需预期转弱，加工费压缩，瓶片加工费略有改善。整体延续"上游承压、中游亏损、下游微利"格局。 重点策略推荐 趋势方面：PX：供需格局良好，在消息扰动下市场情绪偏暖，可轻仓试多。PTA：绝对价格跟随PX偏强运行，但新产能释放与累库压制绝对价格，关注协同消息扰动。MEG：成本支撑叠加市场情绪带动短期反弹，但供应压力压制高度。短纤/瓶片：跟随成本震荡偏强。 套利方面：EG1-5反套；多PTA空MEG；做空短纤加工费。 风险因素：（1）地缘事件对油价影响；（2）装置计划外变动；（3）终端需求改善超预期。 请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：同花顺、上海钢联，中泰期货整理 周内福佳大化100万吨PX装置重启，并且实现满负荷；其他装置负荷未有变动。本周PX产量为74.67万吨，环比上周+1.25%。国内PX周均产能利用率89.03%，环比上周+1.1%。 PX供给变动 注释： 周期内独山能源新装置投产，中泰化学重启，独山能源老装置以及英力士装置停车，另外有部分装置调整负荷，本周期国内整体产量持续增加。国内PTA产量为148.48万吨，较上周+3.45万吨，较去年同期+12.46万吨。 PTA供给变动 注释： 本周石油一体化装置福建联合检修完成后重启，中科炼化检修完成后重启，三江化工负荷提升，盛虹2号线、四川石化、海南炼化负荷下降，煤制装置通辽金煤重启，中化学、内蒙古荣信一条线按计划检修。周度产量在41.30万吨，较上周增加0.03万吨，环比升0.06%。总产能利用率65.88%，环比升0.04%。 MEG供给变动 注释： 1.产量、库存、其他需求数据来源于隆众资讯；2.对应消费根据生产工艺所用原料比例换算；3.进出口数据为海关总署上月公布数据平均后计算；4.供需差=产量+进口量-下游需求量-出口量-其他需求；5.预测期末库存=期初库存+供需差 聚酯产业链品种间价差变化 ——减产消息扰动，聚酯原料走势更强 对二甲苯（PX） ——供需结构良好，检修消息推动PX大幅拉涨 PX现货价格—现货价格上涨，期现基差有所收敛 精对苯二甲酸（PTA） ——协同减产消息扰动，PTA市场情绪发酵大幅上涨 PTA现货价格—成本价格同步上涨，PTA加工费底部运行 PTA产量—重启与检修并存，产能利用率77.90%，环比--0.62% 乙二醇（MEG） ——供需仍然承压，乙二醇反弹高度受限 MEG进口情况-9月进口61.89万吨，环比+4.62%，下周港口预计到港下降明显 聚酯短纤（PF） ——原料上涨明显，短纤加工费环比压缩 短纤开工与产量—短纤产能利用率环比提升明显 短纤库存及产销—短纤产销下滑，库存稳定 短纤进出口—9月短纤出口14.97万吨，环比-5.61% 聚酯瓶片（PR） ——自身缺乏驱动，跟随原料上涨 瓶片期货价格—瓶片价格反弹，近远月价差区间走扩 瓶片产量开工库存—瓶片产能利用率74.86%，环比+2.04% 瓶片进出口—9月出口56.77万吨，较上月减少5.30万吨，环比-10.2% 聚酯、长丝、织造、印染 ——织造开工与纺织订单环比回升明显 9月服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类金额环比+17.74% 专注服务精诚如一 风险提示及免责声明 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司 不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息， 本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。 恭祝商祺 姓名：娄载亮期货从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402 姓名：李佩昆期货从业资格号：F03091778交易咨询从业证书号：Z0020611联系电话：15552803570公司网址：www.ztqh.com