量化信用策略
- 城投中长端、超长端策略连续三周跑出超额收益。
- 中长端方面，城投久期、哑铃型组合超额收益分别达到8.4bp、8bp，城投久期策略读数连续五周上涨，已至4月以来最高点。
- 金融债重仓策略中，除二永债久期组合外，其余收益较基准普遍负偏离。
- 超长端策略绝对收益近期较快修复，城投、二级超长型策略超额收益升至14bp左右，但近两周仅城投超长型策略具备正项累计超额。
ETF谋势
- 上周（10/27-10/31）债券型ETF资金净流入127亿元，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF分别净流入99亿元、45亿元、净流出17亿元。
- 业绩表现方面，信用债ETF、利率债ETF、可转债ETF累计单位净值周度涨跌幅分别为+0.26%、+0.42%、+0.69%，净值均有小幅修复。
票息资产热度图谱
- 非金融非地产类产业债收益率普遍大幅下行，3-5年国企私募非永续、永续债分别下行10.2BP、9.8BP，1年内品种下行幅度多在5BP内。
- 地产债收益悉数下行，1年内、1年以上分化明显，2-3年国企公募、3-5年国企私募及民企公募等非永续债下压超过9BP。
- 金融债收益率有所下行，银行次级债配置力度偏大，3-5年股份行、城农商行二级资本债收益下行幅度均在9BP以上。
- 3年内商金债有拉久期趋势，2-3年股份行品种收益下行可达7.9BP。
超长信用债探微跟踪
- 投资者结构方面，8月以来基金首次表现出对超长信用债的买入偏好，单周增持7-10年品种规模达到14亿。
- 近两周保险和其他产品类持有超长信用债行为稳定，或有为明年提前储备资产的考量。
地方政府债供给及交易跟踪
- 最新一周10年地方债平均发行利率为2.0%，较前一周下降5.2bp；20年和30年地方债新券票面均值仍在2.35%以上，处于年内相对高位。
- 超长端利差读数依然较高，10年期利差达18.4bp，10年以上利差均值高于20bp。
