2025 投资者开放日点评：打造非车险核心竞争力

非车险业务发展及投资建议

核心观点

• 中国财险作为财险行业龙头，非车险业务将成为集团“十五五”期间增长的第二曲线，通过专业化、数字化、协同化三大领域巩固竞争优势。
• 非车险“报行合一”政策落地，推动行业从“规模竞赛”转向“价值深耕”，利好头部财险公司承保利润率提升。
• 中国财险在非车险领域具备六大核心能力（精准报价、全域拓客、严谨核保、专业理赔、再保支持及风险减量服务），并深度融合数字化工具，实现经营环节智能化重塑。
• 海外业务协同覆盖全球138个国家，为“一带一路”等出海项目提供风险保障1.7万亿元，提升资源利用效率和跨区域服务韧性。

关键数据

• 2024年末，中国人保非车险（责任险、企财险及其他险种）保费收入占比达15.7%，其中责任险及企财险面临较高承保亏损压力。
• 2025年第三季度，中国财险非车险保费占比达50.1%，首次超越车险，市占率稳居32.4%。
• 2019年至2024年，非车险业务在财产险总保费中的占比从37.1%攀升至47.4%，贡献接近半数财险保费规模。

投资建议

• 预计“报行合一”推动手续费率透明化与费用压降，利好承保利润率提升，中国财险等头部财险龙头公司的COR将显著改善。
• 维持“优于大市”评级。

风险提示

• 自然灾害频发导致COR上升。
• 资本市场震荡导致投资收益不及预期。
• 保费增速不及预期。