CW硅光光源产品放量，Q3业绩增长强劲

公司发布2025年前三季度业绩报告，整体表现强劲。前三季度实现营业总收入3.83亿元，同比增长115.09%；归母净利润1.06亿元，同比增长19348.65%。Q3单季度表现尤为突出，营业收入1.78亿元，同比增长207.31%；归母净利润0.60亿元，同比增长627.62%。毛利率方面，前三季度为54.76%，同比增长25.07个百分点；Q3单季度毛利率达61.62%，环比提升9.91个百分点。

业绩增长主要驱动力为CW硅光光源产品放量，尤其在数据中心市场取得显著进展，带动产品结构优化和盈利能力提升。公司高端光芯片进展显著，已成功量产CW 70mW激光器芯片并实现大批量交付，CW 100mW激光器产品通过客户验证，100G PAM4 EML产品完成客户端验证，200G PAM4EML产品已推出。10月收到A客户6302.06万元采购订单，未来订单有望持续释放。

盈利预测显示，2025-2027年营业总收入分别为5.84、9.81、14.38亿元，同比增速分别为131.76%、67.90%、46.56%；归母净利润分别为1.70、3.51、5.37亿元，同比增速分别为—、105.88%、53.20%。对应PE分别为267X、130X、85X，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期和行业竞争加剧。分析师认为公司高端化演进提速，未来业绩有望持续增长。