一、行情回顾
沪锌主力合约2512收于22675元/吨，涨65元，涨幅0.29%，呈现缩量增仓态势，持仓量增加528手至113005手。国内北方矿山因季节性减产及主动控产，锌矿供应进入下行通道，国内锌矿供应环比收缩，锌矿TC预期走弱。LME锌库存整体增加175吨至33825万吨，0-3月Back结构走弱至98.23美元/吨。国内市场基本转向对12合约报价，锌锭出口持续，国内社会库存去化，现货升水持续挺价，沪市对12合约报升水50元，津市较沪市报贴水40元，广东对12合约贴水95元。出口增量推动供需格局边际改善，但矿紧逻辑传导对锌价形成拖底效应，沪锌低位弱反弹修复，短期布林线上轨形成压制。
二、行业要闻
- 11月6日，0#锌主流成交价集中在22595~22695元/吨，双燕主流成交于22595~22715元/吨，1#锌主流成交于22525~22625元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水90~100元/吨，对盘报价几无。第二时段，普通国产报价对2512合约升水50~60元/吨，白银对2512合约报价升水20元/吨，高价品牌双燕对2512合约升水50~80元/吨。
- 宁波市场主流品牌0#锌成交价在22565~22655元/吨，宁波常规品牌对2512合约报价升水15元/吨，对上海现货报价升水70元/吨，宁波地区主流对2512合约报价。第一时间段，安宁对2512合约报价自提升水20元/吨。
- 天津市场0#锌锭主流成交于22450~22630元/吨，紫金成交于22620~22700元/吨，1#锌锭成交于22430~22520元/吨附近，葫芦岛报价23400元/吨，0#锌普通对2512合约报贴水0~100元/吨附近，紫金对2512合约报升水70元/吨附近，津市较沪市报贴水40元/吨附近。
- 广东0#锌主流成交于22440~22550元/吨，主流品牌对2512合约报价贴水95元/吨，对上海现货贴水40元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、安宁、兰锌报价贴水105~85元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、安宁、兰锌对网价贴水105~95元/吨。
三、数据概览
报告附有Wind、建信期货研究发展部、SMM等来源的锌相关数据图表，包括锌价走势、库存变化、供需关系等关键数据，但具体数据未在文本中详细展开。
研究结论：
当前锌市场呈现供需边际改善态势，但矿紧逻辑对价格形成拖底效应。沪锌低位弱反弹修复，短期布林线上轨形成压制。出口增量及国内库存去化支撑现货升水，但矿供应收缩及TC走弱预期限制上涨空间。建议关注矿供应变化及宏观流动性对锌价的影响。
