贸易跟踪系列：出口超预期：“最热”非洲有何玄机？

出口超预期：“最热”非洲有何玄机？ 2025年11月07日 ➢贸易摩擦的反复冲击下，今年出口的超预期着实令市场惊喜，其中非洲无疑是最大的边际变量。今年以来，我国对非洲出口“一枝独秀”，不仅出口增速显著高于东盟、欧盟等主要贸易伙伴，而且对我国出口的拉动从去年微不足道的0.2%大幅上升至1.4%，贡献了约四分之一的出口增长，成为仅次于东盟的第二大出口拉动。在美国关税“围堵”、全球贸易格局重构的背景下，非洲市场正加速成为我国出口“突围”新的增长点。 分析师陶川执业证书：S0100524060005邮箱：taochuan@glms.com.cn ➢那么，对非出口火爆的背后有何玄机，是短期扰动还是趋势？非洲市场还有多少潜力和空间？我们将在本文中予以回答。 研究助理武朔执业证书：S0100125070003邮箱：wushuo@glms.com.cn ➢非洲国家在买什么？非洲发展潜力与工业短板之间的供需矛盾，使得中国成为非洲工业化进程中不可或缺的“技术载体”。基建需求主导下，机械设备、电气机械、汽车、船舶、钢铁等基建相关产品，占非洲自华进口的绝对比重。尤其在在非洲推进绿色能源转型的背景下，我国对非新能源出口迎来大幅增长。 相关研究 1.海外市场点评：市场下跌赖流动性吗？-2025/11/052.海外市场点评：美元第二次尝试破100，有何不同？-2025/11/043.海外市场点评：特朗普施压FOMC的“三板斧”-2025/11/034.2025年10月PMI数据点评：10月PMI：转跌的微妙信号-2025/10/315.中美元首会晤点评：高层会晤：预期和现实-2025/10/30 ➢从国别来看，非洲对华主要贸易伙伴进口明显分化，尼日利亚、利比里亚成为核心增长极。作为非洲第一人口大国，尼日利亚在工业化背景下，机电设备与汽车需求驱动对华进口高增长；而利比里亚则依靠船舶注册便利化催生特殊增长模式，以船舶进口为主。除此之外，埃及、阿尔及利亚及南非增速相对偏缓，尤其是南非在经济压力下对华进口显著下滑。 ➢相较于传统对华进口大国，部分低份额非洲国家同样展现出突出的增长潜力。刚果（布）、几内亚、科特迪瓦、安哥拉等国表现尤为亮眼，年初至今对华进口增速均显著高于区域平均水平。其中，几内亚以机械、汽车进口为主要拉动力；刚果（布）、安哥拉则因船舶进口量大幅增长形成新动能，推动各自对华进口快速攀升。 ➢我们认为今年对非洲出口大幅增长背后，有三个重要的催化剂： ➢首先，中美贸易政策转向下，全球贸易格局的重构成为关键导火索。与特朗普对非加征关税形成鲜明对比，今年我国对非洲建交国全面实施100%税目零关税政策，中非合作再度深化，订单加速向非洲转移。 ➢其次，非洲市场的内生潜力为我国出口奠定了坚实基础。非洲经济保持较高景气度，工业化与城镇化进程加速，基础设施、民生消费等领域需求持续释放，为中国产品进入非洲市场提供了天然的承接土壤。 ➢最后，中国产品的综合性价比优势构成强劲助推力。横向对比传统出口国，中国同类产品价格增速在国际市场本就具备明显优势，叠加离岸人民币汇率偏弱的利好因素，中国出口产品在非洲市场的价格竞争力进一步凸显。 ➢往后看，对非市场的持续性如何，潜力和空间有多大？ ➢非洲经济温和复苏，贸易增长基础稳固。2026年非洲GDP增速有望延续回升，叠加中国在非洲市场的加快布局，中非贸易有望继续得到支撑。 ➢非洲工业化进程起步晚，制造业占比低，但工业化转型空间较大。中非合作深化下，中国持续的基建投资支持为中非贸易提供了广阔的产业升级需求。 ➢风险提示：对非洲出口增长不及预期；关税扩散超预期，导致全球经济超预期放缓；地缘冲突导致非洲经济放缓。 目录 1非洲国家在买什么？................................................................................................................................................42非洲市场为何如此强劲？......................................................................................................................................103非洲市场开拓的潜力和空间还有多大？.................................................................................................................124风险提示..............................................................................................................................................................14插图目录..................................................................................................................................................................15 贸易摩擦的反复冲击下，今年出口的超预期着实令市场惊喜，其中非洲无疑是最大的边际变量。今年以来，我国对非洲出口“一枝独秀”，不仅出口增速显著高于东盟、欧盟等主要贸易伙伴，而且对我国出口的拉动从去年微不足道的0.2%大幅上升至1.4%，贡献了约四分之一的出口增长，成为仅次于东盟的第二大出口拉动。在美国关税“围堵”、全球贸易格局重构的背景下，非洲市场正加速成为我国出口“突围”新的增长点。 那么，对非出口较强的背后有何玄机，是短期扰动还是趋势？非洲市场还有多少潜力和空间？我们将在本文中予以回答。 资料来源：ifind，民生证券研究院 资料来源：ifind，民生证券研究院 1非洲国家在买什么？ 非洲发展潜力与工业短板之间的供需矛盾，使得中国成为非洲工业化进程中不可或缺的“技术载体”。作为全球主要新兴经济体，非洲依托丰富的自然资源和年轻人口红利构成了发展的核心动力，经济增速亮眼，但其工业基础薄弱的短板，导致基础设施建设、能源开发等领域高度依赖技术和设备进口。 因此，为了承接非洲的广袤需求，近年来中国对非投资深化，助力市场份额稳步提升。自“一带一路”倡议提出以来，中国持续加大对非直接投资，合作建设铁路、港口、工业园区等标志性项目，既改善非洲硬件条件，也推动中国机电产品通过本地化配套融入非洲产业链，在非市场的影响力与竞争力显著增强。 资料来源：ifind，民生证券研究院 基建需求主导下，机电产品占非洲自华进口绝对比重。其中，今年1-8月机械设备、电气机械、汽车、船舶、钢铁及其制品等五类基建相关产品，占非洲自华进口机电产品的绝对比重（合计约55%），贡献了今年以来对非出口增速的75%，成为拉动出口的核心引擎。 尤其在非洲加速推进绿色能源转型的背景下，我国对非新能源产品出口迎来大幅增长。“新三样”中，今年1-8月锂离子蓄电池、太阳能电池、电动汽车同比增速均实现两位数增长。 资料来源：TRADE MAP，民生证券研究院注：数据为2025年1-8月； 资料来源：TRADE MAP，民生证券研究院注：数据为2025年1-8月； 而劳动密集型产品对整体出口拉动作用愈发有限。相较机电产品的高增长，塑料橡胶、家具、纺织服装及鞋类等劳动密集型产品虽仍有一定份额，但因中国低端产业转移、本地产业保护及东盟等地区的竞争，此类产品在非洲自华进口中占比整体下行、增速放缓，对整体出口增长的拉动作用较弱。 资料来源：TRADE MAP，民生证券研究院注：数据为2025年1-8月； 从国别来看，非洲对华主要贸易伙伴进口明显分化，尼日利亚、利比里亚成为核心增长极。尼日利亚、南非、埃及、利比里亚和阿尔及利亚作为非洲对华主要贸易伙伴，2025年前9个月合计进口规模占非洲对中国总进口的45%，拉动非洲 对华进口增速11.5%，贡献了40%的对华总进口增长。但五国整体表现呈现分化态势，其中尼日利亚、利比里亚凭借基建与航运需求成为进口增长双引擎，但南非对华进口则显著放缓。 资料来源：TRADE MAP，民生证券研究院注：数据为2025年1-9月； 资料来源：TRADE MAP，民生证券研究院注：数据为2025年1-9月； 具体来看， 尼日利亚：工业化下机电设备与汽车进口驱动高增长。作为非洲第一人口大国，尼日利亚经济发展潜力较大，工业化进程对基建装备形成刚性需求，成为非洲对华进口核心增长极。其自华进口以机械设备、汽车、电气机械为主，精准匹配本土产业发展需要。 利比里亚：依靠船舶注册便利化催生特殊增长模式。利比里亚虽经济体量较小，却凭借全球主要方便旗船籍国地位，通过船舶注册便利化政策吸引国际船东集聚。中国依托这一机制批量出口船舶至利比里亚，形成“中国造船-利比里亚注册”的闭环。1-9月，利比里亚对华进口同比大幅增长57%，其中船舶进口就拉动了50个百分点的增速。 资料来源：CEIC，民生证券研究院注：数据为2025年1-9月； 资料来源：CEIC，民生证券研究院注：数据为2025年1-9月； 除此之外，埃及、阿尔及利亚及南非增速相对偏缓，尤以南非为甚——其今年1-9月对华进口仅增长3.8%，对华贸易增速偏弱。因电力短缺和能源供应的不稳定、高失业率等因素共同推动下，南非国内经济面临严重困境。叠加今年以来美国加征关税对其汽车、农产品出口的扰动，经济增长动能被严重侵蚀，对中国商品的拉动作用显著受限。 资料来源：ifind，民生证券研究院 资料来源：ifind，民生证券研究院 相较于传统对华进口大国，部分低份额非洲国家同样展现出更突出的增长潜力。刚果（布）、几内亚、科特迪瓦、安哥拉等国表现尤为亮眼——尽管当前在非洲对华进口中仅占1-2%的份额，但年初至今对华进口增速均显著高于区域平均水平。具体来看，增长动能呈现差异化特征：几内亚以机械、汽车进口为主要拉动力； 刚果（布）、安哥拉则因船舶进口量大幅增长形成新动能，推动各自对华进口快速攀升。 资料来源：TRADE MAP，民生证券研究院注：数据为2025年1-9月； 其中，刚果（布）的潜在变化尤其值得关注，在船舶进口的大增下，1-9月刚果（布）对华进口大增至260.2%，9月单月就贡献了非洲对华近三分之一的进口增速。主要原因在于，一方面中国深度参与刚果（布）港口基础设施建设，包括黑角港东部码头扩建等正稳步推进；另一方面，今年9月中刚两国高层会面，将双边关系定位提升为中刚高水平命运共同体，预计将在基础设施等领域展开更积极的合作。 资料来源：ifind，民生证券研究院注：数据为2025年1-9月； 资料来源：ifind，民生证券研究院 2非洲市场为何如此强劲？ 今年以来，我们认为对非洲出口大幅增长的背后，有三个重要的催化剂： 首先，中美贸易政策转向下，全球贸易格局的重构成为关键导火索。4月以来美国对非洲主要贸易伙伴加征高额关税，直接冲击其农产品、矿产等支柱产业出口。与此形成鲜明对比的是，中国通过制度性开放强化合作纽带。6月，中国宣布对53个非洲建交国全面实施100%税目零关税政策，覆盖农产品、工业制成品等全品类，赢得了非洲市场的好感和支持，中非合作再度深化。因此，部分原本流向其他市场的中国出口订单加速向非洲转移。 资料来源：ifind，民生证券研究院 其次，非洲市场的内生潜力为我国出口奠定了坚实基础。非洲经济保持较高景气度，工业化与城镇化进程加速，基础设施、民生消费等领域需求持续释放。非洲自然资源禀赋突出（如矿产、能源