深科达(688328)：前三季度利润端表现亮眼看好智能眼镜贡献业绩增量

2025-11-06 邹兰兰长城证券 Lee

前三季度业绩亮眼：深科达2025年前三季度实现营收5.28亿元，同比增长30.52%；归母净利润0.28亿元，同比增长178.29%，扣非净利润0.24亿元，同比增长157.81%。Q3单季度营收1.68亿元，同比增长2.59%，环比下降7.03%；归母净利润0.07亿元，扭亏为盈，环比增长15.43%。
利润端改善：毛利率为29.77%，同比下降3.90个百分点；净利率为6.74%，同比提升14.53个百分点。Q3毛利率为29.19%，环比上升0.08个百分点；净利率为7.74%，环比上升4.47个百分点。
消费电子业务多点发力：平板显示模组类设备收入大幅增长，受益于显示面板行业复苏，超声波指纹、电子纸、智能眼镜等需求增长。智能眼镜业务取得突破，已推出曲面热成型设备、曲面高精度胶合设备等核心产品，并获得国际知名厂商认可。
半导体设备市场份额扩张：分选机业务持续拓展，巩固测试分选一体机市场地位，加快平移式分选机市场拓展。与通富微电、长电科技等客户深入合作，并已与北美知名存储厂商建立直接合作。

智能眼镜业务贡献业绩增量：公司智能眼镜订单快速增长，主要受益于北美大客户合作，预计未来将持续增长。
半导体设备受益国产替代：国产替代加速及AI/存储需求增长，推动分选机业务发展。
核心零部件业务打开成长空间：精密运动控制需求增长，国产替代趋势下，直线电机、模组等产品技术领先，未来有望打开成长空间。
估值与评级：预估公司2025-2027年归母净利润分别为0.50亿元、0.80亿元、1.12亿元，EPS分别为0.53元、0.85元、1.19元，对应PE分别为51倍、32倍、23倍。维持“增持”评级。