存储电子大宗陆续投产

核心观点

广钢气体电子业务受益于电子大宗气体项目陆续投产，盈利能力显著改善。公司作为国内较早布局电子大宗气体业务的气体公司，通过持续技术研发和合资公司经验积累，在半导体显示行业实现内资气体公司供应超高纯电子大宗气体的突破。公司电子大宗气体市场占有率约为15%，且项目供气周期长达15年，为未来业绩增长提供稳定支撑。氦气全球供应链体系持续完善，与卡塔尔能源公司签署长期氦气采购协议，提升氦气市场影响力，氦气价格有望企稳。

关键数据

• 最新收盘价：13.40元
• 总股本/流通股本：13.19亿股/6.91亿股
• 总市值/流通市值：177亿元/935亿元
• 市盈率：70.53
• 资产负债率：26.2%
• 2025Q3业绩：营收6.07亿元（同比+15.40%），归母净利润0.83亿元（同比+82.47%），扣非归母净利润0.72亿元（同比+90.01%）
• 电子大宗气体市场规模：2024年达97亿元，公司市场占有率约15%
• 氦气价格：管束氦气主流成交价80-102元/立方米，瓶装高纯氦气市场稳定

研究结论

预计公司2025/2026/2027年分别实现收入24/29/36亿元，归母净利润2.9/3.8/5.3亿元，维持“买入”评级。公司电子大宗气体业务持续放量，氦气供应链体系完善，未来发展前景良好。

风险提示

核心竞争力风险、氦气价格大幅下降风险、产能利用率较低风险、营运资金不足和流动性风险、安全生产风险、财务风险、行业风险、宏观环境风险。