核心观点与关键数据
- 期货市场：锰硅（SM）主力合约收盘价5,798元/吨，上涨22元/吨；硅铁（SF）主力合约收盘价5,586元/吨，上涨26元/吨。SM期货合约持仓量下降1269手至561,276手，SF期货合约持仓量上升2127手至362,094手。锰硅前20名净持仓增加2470手至-47,171手，硅铁前20名净持仓增加1448手至-34,252手。SM 5-1月合约价差扩大至50元/吨，SF 5-1月合约价差扩大至64元/吨。SM仓单保持12,758张，SF仓单减少67张至5,503张。
- 现货市场：内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5,570元/吨，上涨30元/吨；贵州锰硅FeMn68Si18报价5600元/吨，持平；青海硅铁FeSi75-B报价5,200元/吨，上涨50元/吨；云南锰硅FeMn68Si18报价5,580元/吨，持平；宁夏硅铁FeSi75-B报价5,270元/吨，上涨20元/吨。锰硅指数均值周度上涨5元/吨至5646元/吨。SF主力合约基差下降6元/吨至-316元/吨，SM主力合约基差上升8元/吨至-228元/吨。
- 上游情况：南非锰矿块矿天津港报价32元/吨度，持平；硅石（98%西北）报价210元/吨，持平；内蒙古乌海二级冶金焦报价1250元/吨，上涨50元/吨；兰炭（中料神木）报价810元/吨，持平。锰矿港口库存周度增加6.3万吨至442.7万吨。
- 产业情况：锰硅企业开工率周度下降0.05%至42.99%，硅铁企业开工率周度上升0.52%至36.08%。锰硅供应周度增加315吨至207,725吨，硅铁供应周度减少900吨至113,200万吨。锰硅厂家库存半月增加21500吨至314,500吨，硅铁厂家库存半月增加5430万吨至71,990万吨。锰硅全国钢厂库存天数下降0.23天至15.70天，硅铁全国钢厂库存天数上升0.15天至15.67天。
- 下游情况：五大钢种锰硅需求周度增加1809吨至124,492吨，五大钢种硅铁需求周度增加339.4吨至20,275.3吨。247家钢厂高炉开工率周度下降3%至81.73%，高炉产能利用率周度下降1.33%至88.59%。粗钢产量月度下降387.84万吨至7349.01万吨。
行业消息
- 国务院关税税则委员会宣布继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的税率。
- 郑商所发布动力煤期货2611合约交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10%，单日最大开仓数量为20手。
- 泰国商业部对原产于中国的热轧钢板发起反规避调查。
- 瑞典央行维持政策利率1.75%不变，预计明年维持不变除非通胀和经济增长前景变化。
研究结论
- 锰硅：基本面显示库存回升较快，产量高位小幅回落，成本端原料进口锰矿石港口库存增加，需求端铁水季节性回落。利润方面，内蒙古现货利润为-185元/吨，宁夏现货利润为-270元/吨。市场方面，10月主流钢招定价月环比下降180元/吨至5820元/吨。技术方面，日K位于20和60均线之间，建议震荡运行，注意风险控制。
- 硅铁：宏观面澳洲联储维持关键利率3.6%不变，警告通胀压力增强。供需方面弱平衡，库存中性水平，兰炭企稳支撑短期成本。利润方面，内蒙古现货利润为-335元/吨，宁夏现货利润为-510元/吨。技术方面，日K位于20和60均线之间，建议震荡运行，注意风险控制。
重点关注
- 锰矿港口库存变化
- 钢厂开工率及粗钢产量
- 主流钢招定价
- 宏观政策及国际市场动态
