金点策略晨报：A股在全球市场的波动中展现韧性

2025年11月6日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 周三日韩等亚太股市大跌，但A股在全球市场的波动中展现韧性。可能有以下原因：首先，从市场结构看，保险资金、养老金等长期资金的持续入场，与上市公司回购形成合力，为市场构筑了坚实的压舱石。这些具备逆周期属性的资金有效平滑了外部影响。其次，产业升级与政策红利的双轮驱动，也给市场带来支撑和提振。在政策层面，年末重要会议窗口催生了稳增长预期。与此同时，产业层面的微观变革正在累积：新能源汽车渗透率持续突破、半导体国产化取得实质进展，这些转型升级的切实成果正在重塑上市公司盈利预期。这种基本面的积极变化，与资金结构改善形成共振，共同构筑了A股独立行情的坚实基础。 不过，节奏上看，市场仍需警惕潜在风险。近期成交逐步萎缩，显示投资者热情尚未完全恢复。科技板块的分化也可能制约指数回升高度，盲目追涨风险较高。短期来看，内外因素交织下市场或仍有震荡，但中长期视角下，企业盈利复苏趋势明确，叠加年底政策窗口的支撑，市场向上仍是大方向。 操作上，采取均衡配置或是占优策略。逢低关注以下投资主线：一是科技成长方向，涵盖AI产业链、半导体、机器人行业等细分赛道，逢低关注有实际业绩或未来业绩支撑的标的；二是高股息防御板块，银行、公用事业、交通运输等行业股息率股，能在市场震荡时提供安全边际；三是周期风格，如光伏、电池、储能、稀土永磁、工程机械、化工、煤炭、有色、地产、券商等板块，反内卷政策推动行业格局优化，盈利能力正逐步回升。不过，要注意，对于科技成长这条主线，不能盲目追热点，得精挑细选。重点看有实际业绩支撑的细分领域，而那些前期涨幅较大、但业绩没跟上的概念股，还是要警惕。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、周三市场综述 周三早盘，沪深三大指数集体跳空低开，随后低开高走，沪指、创业板指双双拉升翻红。盘面上看，海南自贸概念盘中拉升，泛消费概念股集体走强，电网设备概念股大涨。午后，三大指数继续上行。临近尾盘，集体收涨，创指收涨超1%。盘面上看，电网设备板块大涨，海南本地股全天强势，量子科技概念股调整，保险板块走弱。 全天看，行业方面，电网设备、光伏设备、电池、风电设备、电源设备、煤炭等板块涨幅居前，保险、软件开发、生物制品、半导体等板块跌幅居前；概念股方面，特高压、智能电网、钛白粉、虚拟电厂、高压快充等概念股涨幅居前，重组蛋白、量子科技、数字哨兵等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱应良好，两市成交额18723亿元，截止收盘，上证指数报3969.25点，上涨9.06点，涨幅0.23 %，总成交额8271.34亿；深证成指报13223.56点，上涨48.34点，涨幅0.37 %，总成交额10452.08亿；创业板指报3166.23点，上涨32.14点，涨幅1.03 %，总成交额4773.83亿；科创50指报1390.39点，上涨3.15点，涨幅0.23 %，总成交额627.05亿。 二、周三盘面点评 一是新能源赛道股集体活跃。周三电池、光伏设备、风电设备等新能源赛道股大涨。2021年二至四季度投资策略报告中我们重点推荐了双碳（“碳达峰”与“碳中和”）带来的投资机会，如新能源金属和材料、光伏和锂电设备、电化学储能、特高压运输以及新能源汽车产业链等，2021年相关板块个股表现靓丽。2022年策略报告提醒，新能源赛道股可能高位震荡，切勿追涨。从结果看，2022年新能源赛道大幅震荡收跌。2022年至2024年新能源赛道调整较为充分，2025年7月我们提醒，展望2025年下半年，从交易角度看，新能源赛道股仍有技术性反弹的需求；从基本面上看，全球持续推进实现“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续。此前工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》，在前瞻布局前沿领域标准研究中提到，推动制定及发布车用人工智能、固态电池、电动汽车换电等标准子体系，加快全固态电池、动力电池在役检测、动力电池标识标签等标准研制。最后，去年7月政治局会议提到防止“内卷式”恶性竞争后，光伏供给侧改革相关政策陆续出台。后续光伏供给侧改革力度有望进一步加大，且或将蔓延至其他行业。2025年7月下半年策略报告中，我们提醒，新能源赛道仍值得逢低关注，三季度新能源赛道出现了预期中的反弹。近日，工业和信息化部与市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》的通知。文件明确要求破除光伏、锂电池等领域的内卷式竞争，依法治理低价乱象。另外，国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》。《方案》提出的总体目标为：2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（即180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元。展望四季度，新能源赛道反弹有望延续，特别是新能源赛道中具备核心技术储备的龙头企业仍可逢低关注（近一个月，基本上每天的晨报都有提醒：逢低布局光伏、电池、储能、稀土永磁、工程机械、化工、煤炭、有色等板块）。 二是海南自贸概念大涨。近期海南自贸概念股连续大涨。消息面上，据新华社报道，海南自由贸易港全岛封关运作已进入冲刺阶段，将于今年12月18日正式启动。目前，海南各地、各行业持续加紧推进自贸港政策落地，全力冲刺全岛封关运作。 三、后市大势研判 周三日韩等亚太股市大跌，但A股在全球市场的波动中展现韧性。A股早盘大幅低开后快速反弹，午盘前顺利翻红，午后在电网设备等板块带动下持续拉升，尾盘沪深三大指数集体收涨。可能有以下原因：首先，从市场结构看，保险资金、养老金等长期资金的持续入场，与上市公司回购形成合力，为市场构筑了坚实的压舱石。这些具备逆周期属性的资金有效平滑了外部影响。其次，产业升级与政策红利的双轮驱动，也给市场带来支撑和提振。在政策层面，年末重要会议窗口催生了稳增长预期。与此同时，产业层面的微观变革正在累积：新能源汽车渗透率持续突破、半导 体国产化取得实质进展，这些转型升级的切实成果正在重塑上市公司盈利预期。这种基本面的积极变化，与资金结构改善形成共振，共同构筑了A股独立行情的坚实基础。 不过，节奏上看，市场仍需警惕潜在风险。近期成交逐步萎缩，显示投资者热情尚未完全恢复。科技板块的分化也可能制约指数回升高度，盲目追涨风险较高。短期来看，内外因素交织下市场或仍有震荡，但中长期视角下，企业盈利复苏趋势明确，叠加年底政策窗口的支撑，市场向上仍是大方向。 操作上，采取均衡配置或是占优策略。逢低关注以下投资主线：一是科技成长方向，涵盖AI产业链、半导体、机器人行业等细分赛道，逢低关注有实际业绩或未来业绩支撑的标的；二是高股息防御板块，银行、公用事业、交通运输等行业股息率股，能在市场震荡时提供安全边际；三是周期风格，如光伏、电池、储能、稀土永磁、工程机械、化工、煤炭、有色、地产、券商等板块，反内卷政策推动行业格局优化，盈利能力正逐步回升。不过，要注意，对于科技成长这条主线，不能盲目追热点，得精挑细选。重点看有实际业绩支撑的细分领域，而那些前期涨幅较大、但业绩没跟上的概念股，还是要警惕。 【晨早参考短信】 周三日韩等亚太股市大跌，但A股在全球市场的波动中展现韧性。可能有以下原因：首先，从市场结构看，保险资金、养老金等长期资金的持续入场，与上市公司回购形成合力，为市场构筑了坚实的压舱石。这些具备逆周期属性的资金有效平滑了外部影响。其次，产业升级与政策红利的双轮驱动，也给市场带来支撑和提振。在政策层面，年末重要会议窗口催生了稳增长预期。与此同时，产业层面的微观变革正在累积：新能源汽车渗透率持续突破、半导体国产化取得实质进展，这些转型升级的切实成果正在重塑上市公司盈利预期。这种基本面的积极变化，与资金结构改善形成共振，共同构筑了A股独立行情的坚实基础。不过，节奏上看，市场仍需警惕潜在风险。近期成交逐步萎缩，显示投资者热情尚未完全恢复。科技板块的分化也可能制约指数回升高度，盲目追涨风险较高。短期来看，内外因素交织下市场或仍有震荡，但中长期视角下，企业盈利复苏趋势明确，叠加年底政策窗口的支撑，市场向上仍是大方向。操作上，尽量低吸为主，采取均衡配置或是占优策略。逢低关注以下投资主线：一是科技成长方向，涵盖AI、半导体、机器人行业等细分赛道；二是高股息防御板块，银行、公用事业、交通运输等行业；三是周期风格，如光伏、电池、储能、稀土永磁、工程机械、煤炭、有色等板块。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表英大证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“英大证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 本报告版权归“英大证券有限责任公司”所有，未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 资质声明： 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 行业评级 强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5