新能源及有色金属日报：铝价回调即是买入保值机会

铝市场分析

• 现货价格：华东A00铝价21300元/吨，下跌140元/吨；中原A00铝价21160元/吨，现货升贴水-160元/吨至0元/吨；佛山A00铝价21170元/吨，下跌130元/吨，升贴水-145元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于21395元/吨，下跌85元/吨，最高21440元/吨，最低21235元/吨。
• 库存：国内电解铝锭社会库存62.7万吨，持平；仓单库存64194吨，持平；LME铝库存550450吨，减少2125吨。
• 供需：国内电解铝供需基本面未变，海外冰岛减产20万吨，但新增和复产预期下供应依旧过剩。消费旺季表现平平，但铝水比例达77%创历史新高，消费保持增长，11-12月或迎旺季。
• 宏观：中美谈判顺利，情绪利多，铝价回调难有深度，关注社会库存去库节奏。

氧化铝市场分析

• 现货价格：山西氧化铝2840元/吨，山东2790元/吨，河南2865元/吨，广西2985元/吨，贵州2995元/吨，澳洲FOB 318美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2772元/吨，下跌3元/吨。
• 供需：西北铝厂采购价格下滑，几内亚铝土矿发运恢复，宁巴矿启动驳船作业，铝土矿供应压力不减。电解铝厂积极采购远期氧化铝，但供需过剩格局不改，现货价格难涨。
• 成本：矿端价格回落未改善氧化铝冶炼亏损，成本端仍有下跌空间，新增产能预期仍在，基本面难见利多因素。

策略与风险

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多。
• 套利：沪铝正套。
• 风险：海外政策超预期扰动，流动性变动超预期，海外矿石供应新扰动。