德意志银行外汇博客是什么推动了高频FX-118361930

什么是推动高频外汇的因素？ 罗宾尼·格罗弗，博士策略师 +44-20-75475907克里斯塔尔·查尔斯研究员 高频监测器的主要亮点： 而美国股票仍然是高频外汇的主要驱动因素，但自上周以来，其对受影响货币数量的直接影响，以及铜和美元利率的直接影响，已大幅下降。然而，新兴市场股票和石油的影响力保持不变。 美元/瑞郎、美元/南非兰特和澳元/日元对各种资产类别高度敏感。美元/瑞郎的超高频波动目前由美国和新兴市场股票及美国利率驱动。美元/南非兰特受到美国和新兴市场股票及铜的影响，而澳元/日元则由澳大利亚、美国和新兴市场股票驱动。 在过去的三个月里，澳元/日元在超过50%的天数里始终表现出与美国和新兴市场股票的驱动关系。与此同时，美元/南非兰特则与铜、美国股票和新兴市场股票表现出强烈的负相关性。 比特币的主要驱动因素是美国和新兴市场股票及石油。它与VIX、美国和新兴市场股票的相关性最强。同时，欧元/美元、美元/加元、新西兰元/美元、美元/新加坡元、美元/土耳其里拉和黄金目前作为其他资产类别的驱动因素，而非被它们驱动。 我们还绘制了最小生成树，这些树基于相关性识别对多个资产产生重大影响的资产。基于我们基于相关性的最小生成树（MST），VIX是高频外汇变动的首要即时驱动因素。 图1,图3和图13看看外汇中的因果关系。图1显示了那些可以被其他资产类别统计预测的货币。图3按货币数量对FX驱动因素进行排名（从最多到最少，由给定资产驱动）。图13显示了 每个资产在近期推动给定货币中的相对重要性。图 11考察同期相关性。我们展示了外汇对与其他资产类别之间最 top 3 的相关性。图12显示外汇内部相关性。我们使用格兰杰因果关系检验来衡量因果关系。所有统计数据以5分钟频率计算。详细信息请参见我们更新方法论.关于我们外汇量化工具的摘要，请 также参见数据库外汇研究量化工具。 我们使用每5分钟采样的对数价格变动来计算每日相关性，并取过去五天内每日相关性的平均值，以得到最终的5日相关性数值。 2021年4月1日以来，每种货币由其他资产驱动的百分比。例如，USDCHF在60%的天数由美国利率驱动。 我们使用每5分钟采样的对数价格变动来计算每日相关性，并取过去五天内每日相关性的平均值，以得到最终的5日相关性数值。 我们使用每5分钟采样的对数价格变动来计算每日相关性，并取过去五天内每日相关性的平均值，以得到最终的5日相关性数值。 来源：德意志银行，欧洲银行系统，路透社；4周滚动平均连接 附录1 重要披露 *有其他信息，可根据要求提供 *价格截至上一交易时段末，除非另有说明，并源自路透社、彭博及其他供应商提供的当地交易所信息。其他信息源自德意志银行、相关公司及其他来源。如需了解更多关于与德意志银行研究相关的披露信息的详情，请访问我们网站上的全球披露查询页面https://research.db.com/Research/Disclosures/FICCDisclosures除在本报告内，重要的风险和冲突披露也可以在https://research.db.com/Research/Disclosures/ Disclaimer投资者被强烈建议在投资前审阅此信息。 分析师认证 本报告所表达的观点准确反映了签署人首席分析师的个人观点。此外，签署人首席分析师未曾并且不会因在本报告中提供具体建议或观点而获 附加信息 本报告中的信息和观点是由德意志银行 AG 或其附属公司（统称“德意志银行”）编制的。尽管本报告中的信息据信可靠，并已从被认为可靠的信息来源获取，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中指向第三方网站的链接仅用于方便读者。德意志银行既不认可其内容，也不对这些网站的真实性或安全控制负责。 如果您因购买或出售本报告中讨论的证券，或因德意志银行分析师提供的另一份沟通材料（口头或书面）中包含或讨论的证券而使用德意志银行的服务，德意志银行可能会以自己的名义作为主要责任人，或代表他人作为代理人行事。 德意志银行可能会考虑此报告，以决定是否作为主经纪商进行交易。它还可能以与其在此研究报告中所持观点不一致的方式，为自己或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人员，包括策略师、销售人员和其它分析师，可能持有与此研究报告中所持观点不一致的看法。德意志银行发布各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、量化分析和交易思路。一种沟通方式中包含的建议可能与其它沟通方式中包含的建议有所不同，这可能是由于不同的时间范围、方法论、视角或其他原因造成的。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其撰写的研究报告中的发行人的债务或股权证券。分析师的部分薪酬基于德意志银行 AG 及其关联公司的盈利能力，这包括投资银行、交易和主经纪业务的收入。 意见、估计和预测构成作者在本报告日期的当前判断。它们不一定反映德意志银行的看法，且如有变动恕不另行通知。德意志银行为其覆盖的公司发行的有价证券的买卖双方提供流动性。德意志银行的研发分析师有时会持有短期交易想法，这些想法可能与德意志银行现有的长期评级不一致。一些股票交易想法会列在研究网站上的催化剂呼叫（https://research.db.com/Research/) ，并且可以在通用覆盖列表和被覆盖公司页面中找到。一个催化剂呼叫代表了分析师对股票将在不少于两周和不多于三个月的时间范围内超越或表现逊于市场和/或指定板块的一种高度信念。除了催化剂呼叫外，分析师还可能偶尔与我们的客户、德意志银行销售人员和交易员讨论与催化剂或可能对报告中所讨论的证券的短期或中期市场价格产生影响的交易策略或想法，这种影响可能与分析师在此处所述的当前12个月总回报或投资回报的预期方向相反。德意志银行没有义务更新、修改或修正此报告，或以其他方式通知收件人，如果意见、预测或估计发生变化或不准确。覆盖范围以及市场状况和一般及公司特定经济前景的变化频率使得难以按预定间隔更新研究。更新由覆盖分析师或研究部门管理层独家决定，大多数报告以不规则间隔发布。本报告仅用于信息目的，不考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的报价或要约。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须自己做出明智的投资决策。金融工具的价格和可用性如有变动恕不另行通知，投资交易可能因价格波动和其他因素而蒙受损失。如果金融工具以不同于投资者货币的货币计价，汇率变化可能对投资产生不利影响。过往业绩不一定预示未来结果。除非另有说明，性能计算不包括交易成本。除非另有说明，价格截至上一个交易日的收盘，并通过路透社、彭博和其他供应商从当地交易所获取。数据还来自德意志银行、被覆盖公司和其他方。在准备本材料时，可能会使用人工智能工具，包括但不限于协助事实调查、数据分析、模式识别、内容起草和研究材料相关的编辑校对。 德意志银行研究部门独立于该银行的其他业务部门。有关我们的组织安排以及我们为防止和避免研究方面的利益冲突而必须采取的信息隔离措施详情，请访问我们的网站（https://research.db.com/Research/）根据免责声明。 宏观经济波动通常解释了与承诺支付固定或浮动利率的工具相关的多数风险。对于做多固定利率工具（从而收到这些现金流）的投资者，利率上升自然会提高应用于预期现金流的折现因子，从而导致损失。某项现金流的期限越长，折现因子的变动幅度越大，损失就越大。通货膨胀、财政融资需求和外汇贬值率的向上意外是接收者最常见的最不利宏观经济冲击。但交易对手风险敞口、发行人信用状况、客户细分、监管（包括对不同类型投资者的资产持有限额变更）、税收政策变化、货币可兑换性（这可能限制货币兑换、利润汇回和/或头寸平仓）以及与当地清算所相关的结算问题也是重要的风险因素。固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合同现金流与通货膨胀、外汇贬值或特定利率挂钩来缓解——这在新兴市场很常见。索引的定价可能——根据其构造——滞后或错误衡量其意图追踪的基础变量的实际变动。在掉期市场中，选择合适的定价（或指标）尤其重要，因为浮动利率（即与典型短期利率参考指数挂钩的票息）被交换为固定票息。以不同于票息计价货币的货币进行融资会产生汇率风险。期权掉期（swaptions）除了期权特有的风险外，还涉及与利率变动相关的风险。 衍生品交易涉及多种风险，包括市场风险、交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用取决于投资者的自身情况，包括其税务状况、监管环境以及其其他资产和负债的性质；因此，投资者在进行任何与本文内容相似或受其启发的交易前，应寻求专家的法律和财务建议。期货和期权（无论国内或国外）交易的损失风险可能很大。由于期货和期权交易中可以获得高度的杠杆效应，造成的损失可能超过最初存入的资金金额——理论上损失可能无限大。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在购买或出售期权之前，投资者必须查阅《标准化期权特征与风险》https://www.theocc.com/company- information/documents-and-archives/options-disclosure-document如果您无法访问网站，请联系您的德意志银行代表获取此重要文件的副本。 外汇交易参与者可能因多种因素而承担风险，包括以下方面：(i) 汇率可能波动且易出现大幅波动；(ii) 货币的价值可能受多种市场因素影响，包括世界经济、国家经济、政治及监管事件、股票和债券市场事件以及利率变动；(iii) 货币可能面临贬值或政府实施的汇兑管制，这可能影响货币价值。投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）的投资者，实际上承担了货币风险。 除非管辖法律另有规定，所有交易均应通过投资者所在司法管辖区的德意志银行实体进行。除本报告外，重要的利益冲突披露也可能可在https:// research.db.com/Research/在每个公司的研究页面或“披露”标签下。投资者被强烈建议在投资前查阅这些信息。 德意志银行（包括德意志银行股份公司、其分支机构及关联公司）未就本报告中提供的信息，向您或您的任何代理人（统称“您”或“您的”）担任财务顾问、顾问或受托人。德意志银行不提供投资、法律、税务或会计建议，德意志银行未担任您的独立顾问，并且不就材料中介绍的任何策略、产品或任何其他信息，表达任何意见或建议。本文件中的信息仅限于接收方能独立评估任何投资决策的优劣，并不构成对任何产品、服务或任何交易策略的推荐或表达意见。 所提供的信息性质一般，并非针对退休账户或任何特定个人或账户类型，因此我们特此说明，该信息仅供参考，不构成建议，您不应依据其做出决策。我们提供的信息仅面向我们认为是财务专业的个人，他们能够独立评估投资风险，包括一般情况以及特定交易和投资策略，并且理解德意志银行在提供其产品和服务方面具有财务利益。如果情况并非如此，或者如果您是直接从我们处接收信息的IRA或其他零售投资者，我们请您立即告知我们。 2018年7月，德意志银行修订了短期观点的评级体系，其中品牌已从SOLAR观点更改为催化剂呼叫（“CC”）；催化剂呼叫的评级类别与全球分析师使用的类别保持一致；CC的有效时间段已从最长180天缩短至90天。 美国经德意志银行证券公司（FINRA和SIPC的成员）批准和/或分发。位于美国的分析师由美国附属公司雇用，并在FINRA注册/合格为研究 欧洲经济区 (不包括英国)由德意志银行股份有限公司（一家根据德意志联邦共和国有限股份公司法在法兰克福设立并以其主要办事处位于该地的公司）批准和/或发行。德意志银行股份有限公司根据德国银行法获得授权，并受欧洲中央银行和德国联邦金融监管局（BaFin）的监管。 英国由德意志银行 AG 通过其在伦敦莫尔菲尔德 21 号、伦敦 EC2Y 9DB 的分行进行批准和/或分销。德意志银行 AG 在英国受审慎监管局授权并由审慎监管局和金融行为管理局进行有限监管。如需了解