民生宏观市场下跌赖流动性吗

议息会议后美股持续调整，而市场上有些声音认为近期美国资金面快速收紧得为其“背锅”，但这可能并不是当前风偏退潮的主因： 10月以来财政抽水导致货币市场流动性压力提升，但当时并未影响到亢奋的市场情绪。 直到11月初配合联储降息预期松动，知名空头机构大举做空英伟达等消息，风偏才开始降温。 【民生宏观】市场下跌赖流动性吗？ 议息会议后美股持续调整，而市场上有些声音认为近期美国资金面快速收紧得为其“背锅”，但这可能并不是当前风偏退潮的主因： 10月以来财政抽水导致货币市场流动性压力提升，但当时并未影响到亢奋的市场情绪。 直到11月初配合联储降息预期松动，知名空头机构大举做空英伟达等消息，风偏才开始降温。 本轮风险资产回调更像对前期一系列利好落地之后，兑现收益的仓位处置，流动性的问题充其量算是助推器。 具体来看，为何流动性再度趋紧？ 7月债务上限解除后，财政部加大发债力度，从市场抽取流动性，而政府关门进一步加剧这一过程。 当前，货币市场流动性紧张程度有多大？ 从量上看，银行准备金与隔夜逆回购工具（ON-RRP）显著缩水； 从价上看，SOFR相对EFFR、IORB的利差均创2020年以来新高，融资压力显著上升。 这是否意味美国出现了流动性危机？ 目前状态还谈不上，资金紧张更多局限于货币市场，股票、债券及离岸美元市场的流动性指标仍相对健康。 后续怎么看？ 短期内政府开门将释放部分资金重回市场，美联储也将继续通过临时工具补充流动性；中长期随着美国债务持续上升，仅暂缓缩表还不够，大概率需要新一轮QE的配合。