行业ROE数据稳健，推荐关注游戏、普钢等板块

2025年11月04日 行业ROE数据稳健，推荐关注游戏、普钢等板块 2025Q3上市公司行业盈利数据追踪 证券分析师 三季度数据总结 李杜S0670524040001lidu@cnht.com.cn 2025Q3非银金融、农林牧渔、石油石化等行业处于相对高景气低估值区间。三季报显示，申万一级行业ROE(TTM)数据中，通信、非银金融、有色金属等行业位于近十年分位数的高位；轻工制造、房地产、银行、建筑装饰、医药生物、计算机等行业位于近十年分位数的低位。PB数据维度上，电子、通信、汽车等行业位于近十年分位数高位；食品饮料、社会服务、建筑装饰、农林牧渔、石油石化等行业位于近十年分位数低位（图表1）。 相关研究： 《20250430-金融街证券-金工报告：一季度开局良好，建议关注有色金属等板块》 25Q3电子、非银金融、有色金属等行业ROE数据处于同比上升中。三季报显示，申万一级行业ROE(TTM)数据中，食品饮料行业18.92%；家用电器行业15.65%是该指标最高的行业。同时，电子、非银金融、有色金属、传媒、通信、电力设备等行业连续两个季度ROE数据同比上行；而房地产、煤炭、农林牧渔等行业ROE数据下滑明显（图表3）。 《20250902-金融街证券-金工报告：经济整体持续向好，推荐关注游戏、航空机场等板块》 申万二级行业中，白酒、保险、白色家电等行业ROE数据位于前列。三季报显示，申万二级行业ROETTM数据中，白酒行业24.61%、保险行业19.67%、白色家电19.35%是该指标最高的二级行业；渔业-18.37%、房地产开发-15.48%、林业-11.83%、装修装饰-11.33%是该指标最低的二级行业（图表4）。所有二级行业的ROETTM数据中位数为5.94%。 景气上升角度来看，申万二级行业中，保险、贵金属、工业金属、摩托车及其他等行业近两个季度ROE数据同比上升。其中，游戏、保险、航空机场、普钢、贵金属等行业数据增幅显著（图表5）。 风险提示 地缘政治风险，中美贸易摩擦。制造业逆全球化背景下，全球经济下行超预期。 图表目录 图1：PB分位数（纵轴，2015年至今）/行业ROETTM分位数（横轴，2014H1至2025Q3）.................................................................................................................................................3图2：PE分位数（纵轴，2015年至今）/行业ROETTM分位数（横轴，2014H1至2025Q3）.................................................................................................................................................3图3：食品饮料、家用电器ROE居前.......................................................................................3图4：保险、工业金属、贵金属景气度上升...........................................................................3图5：游戏、保险、贵金属等行业近2季度ROE同比上升幅度较大..................................4图6：渔业、房地产服务、养殖业等行业2季度ROE同比下降幅度较大..........................4 资料来源：恒生聚源，Wind，金融街证券研究所 资料来源：恒生聚源，Wind，金融街证券研究所 资料来源：恒生聚源，金融街证券研究所 资料来源：恒生聚源，金融街证券研究所 资料来源：恒生聚源，金融街证券研究所 资料来源：恒生聚源，金融街证券研究所 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此声明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 法律主体声明 本报告隶属于金融街证券股份有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可登录www.cnht.com.cn信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露 评级说明 买入--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益20%以上增持--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益10%~20%持有--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%~10%卖出--自报告日后6个月内，预期股价相对同期基准指数收益-10%以下 强于大市--自报告日后的6个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅5%以上中性--自报告日后的6个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%-5%弱于大市--自报告日后的6个月内，预期行业指数相对同期基准指数涨幅-5%以下 本报告采用的基准指数--沪深300指数（简称基准） 免责声明 金融街证券股份有限公司具有证券投资咨询资格，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 转载、传播、复制、编辑、修改、引用等。如有上述违法行为，本公司保留追究相关方法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。