聚烯烃早报2025-11-5
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，10月PMI为49，制造业景气度回落；原油供增需减格局未改，成本端支撑有限；中美会谈缓和，俄油制裁升级致油价反弹；农膜旺季需求延续，开工高位，其余膜类备货结束。当前LL交割品现货价6880（-30），基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2601合约基差1，升贴水比例0.0%，中性。
- 库存：PE综合库存46.6万吨（-9.9），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，俄油制裁升级、中美会谈缓和、油价反弹、农膜旺季需求延续，产业库存中性，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和。
- 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多。
- 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
PP概述
- 基本面：宏观方面同LLDPE；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖。当前PP交割品现货价6550（-0），基本面整体中性。
- 基差：PP 2601合约基差-10，升贴水比例-0.2%，中性。
- 库存：PP综合库存59.5万吨（-4.3），偏空。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，俄油制裁升级、中美会谈缓和、油价反弹、下游旺季支撑需求，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：同LLDPE。
- 利空因素：同LLDPE。
- 主要逻辑：同LLDPE。
- 主要风险点：同LLDPE。
地区价格变化与主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品6880（-30），仓单126750，进口美金8130，基差1，综合厂库46.6，社会库存51.0，进口价差-246。
- PP：现货交割品6550（-16），仓单145690，进口美金7850，基差-10，综合厂库59.5，社会库存32.0，进口价差-335。
期现价格及基差图
供需平衡表
- 聚乙烯：2018-2024年产能、产量、消费量、库存等数据，2024年产能增速12.4%，2025E产能增速20.5%。
- 聚丙烯：2018-2024年产能、产量、消费量、库存等数据，2024年产能增速13.5%，2025E产能增速11.0%。
库存走势图
生产现金流图
- 提供了PE和PP的生产现金流（煤化工、油制、PDH）走势图。
聚烯烃内外价差图
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