二六三2025年三季报业绩点评：AI赋能多业务布局，业绩增长有望超预期

2025年11月03日 核心观点 事 件：近 日 ，公 司 发 布2025年 第 三 季 度 业 绩 报 告 ，前 三 季 度 共 实 现 营 收5.91亿 元/-11.86%，归 母 净 利 润达7582.56万 元/+17.56%。从25Q3单 季 度来 看 ，实 现 营 收达2.06亿 元/+2.14%， 归 母 净 利 润达4000.55万 元/+203.20%。 二六三（股票代码：002467） 推荐上调评级 锚 定全 球数 智 化布 局， 重 塑 通 信 云 优 势，构 建"通 信+AI+数 据"三 维 体 系。公 司 在 深 耕 通 信 领 域28年， 将战 略 定 位 升 级 为 “ 全 球 数 智 通 信 服 务 商 ” ， 围绕 全 球 网 络 、智 能 通 信 、数 字 服 务 三 大 业 务 主 线 进 行 深 度 布 局 。公 司 正 以 人 工智 能 和 大 模 型 技 术 为 核 心 驱 动 力 ，重 塑 业 务 竞 争 力 ，全 力 构 建 面 向 未 来 的 数 智通 信 云 服 务 生 态 。在 支 撑 基 础 方 面 ，公 司 构 建 了“ 国 际 海 缆+虚 拟 专 网+数 据 中心+移 动 网 络 ”四 位 一 体 的 全 球 云 网 基 础 设 施 。凭 借 在WebRTC、QoS等 方 面的 技 术 优 势 ，公 司 持 续 深 化“ 国 内 国 际 双 循 环 ”战 略 ，形 成 跨境 资 源 整 合 与 本地 化 服 务 优 势 ，成 功 服 务 全 球 超 过15万 企 业 客 户 、超1000万 企 业 终 端 用 户 。 分析师 赵良毕：010-80927619：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 赵中兴：010-80927629：zhaozhongxing_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524090002 智 能 化 通 信 持 续 推 进，数 据 要 素 驱 动 新 阶 段，关 键 领 域 实 现 市 场不 断拓 宽。公 司业 务多 点 发 力 ，以 适 应 市 场 对 高 品 质服 务和 信 创 环 境 的 需 求 。在 全 球 网 络领 域 ，公 司 打 造 新 一 代 信 息 高 速 公 路 和 算 网 服 务 。通 过 采 购 国 际 海 缆 资 源 ，构建 连 接 欧、亚、美 洲 的 百G乃 至 上T级 骨 干 网 络，增 强 了 全 球 资 源 整 合 能 力 。同 时 ，公 司 通 过 自 建 四 星 级IDC数 据 中 心 ，以 牢 固 的 客 户 黏 性 和 高 品 质 服 务 ，将 客 户 群 体 扩 大 至 金 融 等 高 价 值 行 业 。在 智 能 通 信 领 域 ，通 过 在 核 心 通 信 产 品中 深 度 融 入AI前 沿 技 术 ， 公 司 将 云 邮 箱 业 务 全 面 完 成 在 全 信 创 环 境 下 的 “ 云原 生 ”改 造 ，大 幅 提 升 了 对 央 企 、国 企 等 信 创 客 户 的 服 务 支 撑 力 。在 数 字 服 务领 域 ，公 司 通 过 深 度 融 合 大 模 型 、多 模 态 交 互 、知 识 图 谱 等 前 沿 技 术 ，聚 焦B端 场 景 ，打 造 以 数 字 人 、智 能 体 、知 识 库 为 核 心 的 全 链 条 数 字 化 服 务 体 系 ，为企 业 的 营 销 、客 服 服 务 等 业 务 流 程 提 供 更 智 能 、高 效 的 虚 拟 服 务 载 体 。整 体 来说 ， 公 司业 务 多 点 开 花 ， 未 来 业 绩 有 望 边 际 改 善 。 投 资 建 议 ：我 们 看 好 公 司 中 长 期 业 绩 增 长 空 间 ，结 合 公 司 最 新 业 绩 ，我 们 给 予公 司2025-2027年 归 母 净 利 润 预 测 值 为0.96亿 元 、1.12亿 元 、1.35亿 元 ，对应EPS为0.07元 、0.08元、0.10元 ，对 应PE为93.28倍 、80.04倍、66.60倍。考 虑AI应 用持 续赋 能，智 能 化 通 信 持 续 推 进，公 司未 来发 展 前 景 广 阔 ，有 望 带 来 公 司 业 绩持 续边 际 改 善 ，上 调 评 级 为 “ 推 荐 ”。 风 险 提 示 ：技 术 发 展 带 来 技 术 革 新的风 险；集 团 化 经 营 下 的 管 理 控 制的风 险。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河通信】公司点评_二六三_数字转型的智能先锋，业绩有望边际改善2.【银河通信】公司点评_通信行业_二六三：发力云网融合三维蓝图，业绩有望稳步提升3.【银河通信】公司点评_通信行业_二六三：强研发投入助力稳步发展，多业务布局业绩边际改善 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 赵 良 毕 ，通 信&中 小 盘 首 席 分 析 师 。北 京 邮 电 大 学 通 信 硕 士 ，复 合 学 科 背 景 ，2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 。8年 中 国 移 动 通 信 产业 研 究 经 验 ，7年 证 券 从 业 经 验 。曾 获 得2018/2019年（ 机 构 投 资 者II-财 新 ）通 信 行 业 最 佳 分 析 师 前 三 名 ，2020年 获 得Wind（ 万得 ） 金 牌 通 信 分 析 师 前 五 名 ， 获 得2022年Choice（ 东 方 财 富 网 ） 通 信 行 业 最 佳 分 析 师 前 三 名 。 赵 中 兴， 通 信&中 小 盘 分 析 师 。2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 主 要 从 事 通 信 行 业 研 究 工 作 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书 面 授权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 的 本公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn