2025在中国的美国企业特别报告

投资中国，就是投资未来。 本报告中的 70 家美企在华年创 3,127 亿美元营收，已比美中贸易逆差 2,954 亿美元多 6%。苹果领衔 8 大百亿巨头，在华年创营收达 670 亿美元。中国贡献全球营收的 12%，成 50% 美企全球 Top2 市场（年增 9 个百分点），贡献 1.87 万亿美元市值。 目录 执行概要及编制方法第一章 回顾 ：美国企业在华经营状况前言 ：2024-2025 外商投资成绩概览1.1 2025 年报告样本企业概览1.2 中国市场保持 12% 的营收贡献，是五成样本企业的全球第二大市场1.3 3,127 亿美元（70 家美企在华营收）vs.2,954 亿美元（美中贸易逆差）0203 第三章 展望 ：美国企业在华发展行动16 3.1 美国企业在华成功案例3.2 典型美国企业在华发展行动3.3 值得关注的市场环境 专题 ：2025 关税风暴附录 1 2024 财年 70 家美国企业在中国营收数据附录 2 2020-2024 财年细分行业在中国市场的营收增速与贡献附录 3 样本企业台湾地区营收数据附录 4 2024-2025 年外资营商环境优化政策关于胡润百富集团232528303031 第二章 行业趋势10 2.1 信息技术 ：全球及中国市场均实现两位数增长，稳健复苏2.2 工业 ：全球市场增长停滞，中国市场增长 2.4%，更具活力2.3 大消费 ：2020-2024 财年，中国市场年均复合增速达 14%，为全球市场的两倍2.4 能源化工 ：全球及中国市场营收同步收缩2.5 医疗健康 ：全球市场保持增长，中国市场营收同比下降 10% 执行概要 全球经济尽管面临多重挑战，但仍展现出韧性并保持稳定增长。根据国际货币基金组织（IMF）2025 年 4 月发布的《世界经济展望报告》，2025 年全球经济增长将降至 2.8%，低于以 2000年至 2019 年计的历史平均水平 3.7%。与此同时，经济政策的不确定性显著上升，尤其在贸易和财政领域表现突出。 本报告编制期间，正值美中经贸关系剧烈演变之际。报告梳理了特朗普政府 2.0 开端的关税政策时间线，并追踪其对美国企业的直接影响。仅在 2025 年 4 月 2 日至 4 月 8 日期间，在中国营收排名前十的美国企业受关税政策冲击，累计蒸发超过 1.5 万亿美元，企业价值缩水 17%。 本报告持续追踪美国企业在中国市场表及其全球营收情况，以评估中国市场对美国企业的重要性及变化趋势。报告回顾了样本美国企业在 2020-2024 财年的营收数据和企业价值变化趋势，分析不同行业的发展差异，并呈现了典型美国企业在中国的发展历程以及在 2024 财年的具体行动。 为 深 入 分 析， 本 报 告 将 样 本 企 业 划 分 为 五 大 类 别 ： 大 消费、医疗健康、工业、信息技术、能源化工。从细分行业来看，2020-2024 财年，大消费和医疗健康领域的增长动力尤为显著，年均复合增速分别为 14% 和 11%。 本报告还梳理了在中国取得成功的典型美国企业案例，包括苹果、特斯拉、沃尔玛和宝洁等。这些企业通过供应链、技术创新和本地化策略，在全球市场中保持领先地位。尽管经济政策的不确定性显著上升，美国企业仍在深入中国市场探索发展路径 ：英伟达、高通与中国企业携手推动创新合作 ；安捷伦、Revvity 深化本土化战略与创新发展 ；礼来、梅特勒 - 托利多积极践行企业社会责任等等。这些企业的具体行动充分诠释了“投资中国，就是投资未来”。 2024 财年，70 家样本企业全球市场总收入超过 2.6 万亿美元，同比增长 2.8%，约占美国 2024 年 GDP 总和的 9%，企业总价值超 15.6 万亿美元。上述样本企业中，中国市场营收达 3127亿美元，超过同期美中贸易逆差的 2954 亿美元。过去五年，中国市场对样本企业的营收贡献率持续保持在 12% 以上，成为五成样本企业的全球第二大市场，显示出强劲的韧性。以上数据表明，中国市场是推动美国企业全球营收增长的关键引擎之一。 编制方法 《2025 在中国的美国企业特别报告》的考察范围包括标普500 指数成分股企业。在筛选过程中，胡润研究院剔除了注册地不在美国的公司以及被其他国家公司收购的公司。基于此标准，胡润研究院检索了每家公司披露的 2024 年度财务报告、美国证监会披露的 10-K 报告（10-K 是美国证券交易委员会要求上市公司每年提交的有关其财务业绩的综合报告）、企业价值以及管理层对中国市场的讨论与分析，来了解这些公司在中国内地的经营情况。 企业并未被纳入本次研究的范围。 需要强调的是，未披露数据并不代表在中国没有业务。胡润研究院认为，作为标普 500 指数的成分股，这些公司代表了美国各行业的优秀公司，它们在中国市场的经营情况以及对中美贸易摩擦的看法和未来的应对策略具有代表性。 本报告结合了胡润研究院对上述企业过往营收、企业价值的研究，并参考了《2024 胡润全球高质量企业 TOP1000》等既有成果，旨在探索这些企业在全球经营及在华经营中的成果、发展行动和发展环境的思考等，为在华发展的美国企业以及投资者的业务发展提供有价值的参考。 上述企业中，有 70 家直接或间接披露了中国市场的营收数据。其他企业并未公布与中国市场营收相关的数据，它们仅披露了亚太地区、北美洲、拉丁美洲、欧洲、全球的营收数据，这些 第一章回顾：美国企业在华经营状况 前言 ：2024-2025 外商投资成绩概览 续优化，高技术领域外资增长显著。中国“灯塔工厂”①数量占全球超四成。近 5 年，外商在华直接投资收益率约 9%，位居全球前列，外资巨头的增资扩产与中国产业升级同频共振，彰显中国产业链竞争力与外资发展信心。 外资企业是中国式现代化的重要参与者。2025年 3 月 28 日国家主席习近平会见国际工商界代表时指出 ：截至目前，外商在华投资覆盖 20 个行业门类、115 个行业大类，累计设立企业 124 万家，投资额近 3 万亿美元。这些外资企业已成为中国经济的重要支柱，贡献了中国三分之一的进出口贸易额、四分之一的工业增加值、七分之一的税收、创造了 3000 多万个就业岗位。 ①“灯塔工厂” 中国政府持续优化外商投资环境，推动高水平对外开放。一方面，持续扩大市场开放，放宽外资准入限制，推动更多领域开放试点 ；另一方面，优化营商环境，加强知识产权保护，落实外资企业国民待遇。同时，积极开展投资促进活动，完善外资企业服务保障机制，提升外资企业在中国市场的信心和竞争力。 （Lighthouse Factory）是由世界经济论坛（WEF）和麦肯锡咨询公司于 2018 年联合提出的一个概念，旨在甄选和表彰那些在第四次工业革命中，通过大规模应用物联网、人工智能、大数据分析、5G 等先进技术，在生产效率、资源利用率和可持续发展能力方面取得突破性提升的制造业企业。②国务院新闻办公室2025 年 4 月发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书。 中国将长期成为外资企业投资兴业的沃土。在全球经济复苏动能分化与国际资本流动复杂的背景下，中国以高水平开放和优质营商环境构建吸引外资的“强磁场”。根据官方数据，2024 年全国新设外商投资企业 59,080 家，同比增长 9.9% ；2025年 1—2 月新设外商投资企业 7,574 家，同比增长5.8%。外资加速布局高技术制造业，引资结构持 中美两国建交 46 年以来，双边经贸关系持续发展。中美货物贸易额从 1979 年的不足 25 亿美元跃升至 2024 年的近 6883 亿美元，是 1979 年建交时的 275 倍，是 2001 年中国加入世界贸易组织时的 8 倍多②。 1.1 2025 年报告样本企业概览 本年度 70 家样本企业有 36 家位列《2024 胡润全球高质量企业 Top1000》榜单，且有 3 家进入全球价值最高企业前十：苹果以近 3.3 万亿美元排名第二 ；英伟达以 3.1 万亿美元排名第三 ；礼来以 8 千亿美元排名第十。 2025 年度报告共涵盖样本企业 70 家。本年度根据最新的标普 500 指数成分股进行了样本更新 ：新增大消费领域的美高梅、万豪国际，化工行业的伊士曼化工，以及由原通用电子拆分上市的 GE 航天航空和 GE Healthcare，上述企业在 2024 年财报中均披露了中国市场的业绩表现。与此同时，4 家企业被摘出样本库 ：包括被剔除出标普 500 指数的塞拉尼斯和博格华纳 ；以及未在 2024 年财报体现中国市场营收的国际香精香料以及赛默飞世尔。 本年度 70 家样本企业平均年龄为 81 岁，进入中国市场的时间平均为 35 年。其中，奥的斯、杜邦和礼来已在中国深耕百年。 从总部城市分布来看，本年度 80% 的样本企业中国总部聚集在上海及北京。 本报告将样本企业划分为五大类 ：大消费、医疗健康、工业、信息技术、能源化工，以进行深入数据分析。信息技术行业占比最高为 32.9%，其次为医疗健康和大消费，两者合计为 37%。 1.2 中国市场保持 12% 的营收贡献，是五成样本企业的全球第二大市场 70 家样本企业在中国市场的营收中位数为 19.6 亿美元，平均数为 42.9 亿美元。按营收规模分为四个梯队 ：第一梯队是营收超 500 亿美元的苹果，苹果同时位列《2024 胡润全球高质量 Top1000》榜单第 2 ；第二梯队，营收在 100 亿美元至 500 亿美元之间，共 7 家，以半导体企业为主 ；第三梯队，营收在 30 亿美元至 100 亿美元之间，共 16 家 ；第四梯队，营收小于 30 亿美元，共 46 家。 2024 财年 70 家样本企业全球市场总收入超过 2.6 万亿美元，同比增长 2.8%，约占美国 2024 年 GDP 总和的 9%（2024年美国 GDP 为 29.2 万亿美元）。 2024 财年全球营收超千亿的企业有 3 家，比去年新增一家（英伟达），分别为沃尔玛超 6 千亿美元、苹果近 4 千亿美元及英伟达 1300 亿美元。 根据 2024 年最后一个交易日（2024/12/31），70 家样本企业总市值超 15.6 万亿美元，较 2023 年最后一个交易日上涨 37.9%。半数企业保持价值上扬，以信息技术行业为代表 ；涨幅最高的是英伟达，从 1.2 万亿美元上涨至 3.3 万亿美元，同比增长 169%。 在全球营收排名中，位列前十的企业格局稳固，但排名顺序发生变化。英伟达受益于人工智能生态发展，排名上升 3位，跃居第 3。沃尔玛和苹果保持领先，排名不变。特斯拉、百事、宝洁排名均下降 1 位。默沙东、康菲石油、艾伯维、英特尔排名稳定。 在中国市场营收排名中，苹果、高通、特斯拉、沃尔玛稳居前四。英伟达排名上升 2 位，表现亮眼 ；应用材料排名也上升 2 位。英特尔和博通排名均下降 1 位。拉姆研究新进前十。 2024 财年 70 家样本企业中国市场收入总金额超 3100亿美元，同比增长 3 个百分点，30 家企业保持增长趋势，而2023 财年这一数字为 23 家。 数据来源 ：2024 财年企业年报 中国市场营收增速超 50% 的有 2 家，为超威半导体以及全球 GPU 巨头英伟达，源于中国本土 AI 生态和数据中心业务的发展带动芯片需求。在中国市场营收增速 TOP10 中，除英伟达外，前十均为新面孔。排名前六的均为半导体行业，这一趋势较上年发生了明显的变化。 年提升了 9 个百分点，凸显中国市场对于美国企业的重要地位。 本报告分为四个梯度 ：贡献比例超过 50% 的，有 2 家，来自半导体行业，分别是高通、芯源系统 ；贡献比例在 20%-50%，有 17 家，以半导体及电子原件企业为主 ；贡献比例在10%-20%，有 26 家 ；贡献比例小于 10%，有 25 家。 2024 财年中国市场韧性显现，对 70 家样本企业的营收贡献比例稳定在 12%