豆一2601合约反弹至4140附近后承压调整，现货价格稳定，基差震荡走强。豆粕01合约反弹至3060附近承压调整，现货价格回升，基差震荡，盘面维持小幅升水。
国产大豆收割尾声，品质分化，东北豆受欢迎。截至10月31日，黑龙江大豆余粮占比92%，安徽、河南、山东余粮占比分别为90%、80%、90%。黑龙江大豆品质好，销售加速。
国内或扩大美豆进口，大豆供应压力增加。中美贸易会谈达成农产品协议，中国将在2025年最后两个月采购至少1200万吨美国大豆，未来三年每年采购至少2500万吨。国内2026年一季度大豆供应将不会短缺。国内增订20船巴西豆，其中10船将于12月发货。截至10月31日，油厂大豆到港量188.5万吨，环比回落；港口大豆库存962.9万吨，环比回落，仍在高位。
美豆大幅反弹。中美大豆进口协议提振美豆走高，美政府停摆打破此前纪录，美农将发布11月供需报告。当前美豆或至收割尾部，成本仍高于巴西大豆，关注后期关税降低执行情况。
油厂开机率小落，但豆粕库存再增。截至10月31日，油厂开机率为61.99%，环比回落；大豆压榨量为225.34万吨，环比回落；油厂大豆库存710.8万吨，环比回落，仍在高位。豆粕产量178万吨，环比回落；油厂豆粕库存115.3万吨，环比续增；豆粕未执行合同420.5万吨，环比微落。饲料厂豆粕库存天数为8.02天，环比微增。
饲料需求偏强。养殖方面，猪价低位反弹，养殖亏损收窄。截至10月31日，外购仔猪养殖利润为-179.72元/头，亏损收窄；自繁自养利润为-89.33元/头，亏损收窄。9月全国能繁母猪存栏4035万头，较上月降3万头。三季度末全国生猪存栏43680万头，环比增29%，同比增23%。禽类方面，蛋价再落，蛋鸡养殖亏损，淘汰不足，9月存栏仍增长至历史高位。
后市展望：国产大豆收获尾声，品质分化下东北豆受追捧。国内开始进口美豆，协定下或进口千万吨美豆，国内大豆供应充足。油厂开机率回落，但豆粕库存再增，库存压力持续。需求旺盛。豆一震荡偏强；豆粕一方面受美豆成本抬升提振，另一方面又受供应增加压力，预计震荡为主。
