油脂成本支撑犹存短期探底筑底
菜油
- 供应端：全球油菜籽产量创历史新高，主要产区产量同比增加，库存回升，出口国集中，市场整体偏宽松。
- 需求端：中国作为关键买家，与加拿大贸易争端暂未解决，政策限制加拿大油菜籽、菜油和菜粕产品进入中国。
- 库存：中国国内菜油库存高位，短期供应充足，去库缓慢。
- 政策：中加领导人会晤成果有限，中国未同意降低油菜籽关税。
- 建议：关注套利多菜油01空豆油01，持续关注中国对加拿大和澳大利亚油菜籽产品进口政策。
豆油
- 供应端：美国大豆收获进入尾声，季节性供应压力逐步减弱，南美新作播种开局顺利，远期供应预期充足。
- 需求端：中美谈判顺利，美豆基本面趋向于偏紧预期。
- 政策：中国对美国大豆关税从13%降至3%，或将采购美豆弥补一季度原料供应缺口。
- 库存：国内豆油库存不断升高，基差稳中偏弱。
- 成本：国内豆油价格下方7800-8000支撑较强，近端供应宽松局面限制盘面涨幅。
- 建议：关注油厂实际买船情况及近端压榨节奏，中长期存在买入价值。
棕榈油
- 供应端：主产区印尼和马来西亚棕榈油处于产量高峰期，供应端“宽松预期”是短期核心压制因素。
- 需求端：印度和中国棕榈油需求放缓，可能会给价格带来压力。
- 库存：国内棕榈油库存缓慢增加，基差再度企稳。
- 建议：关注即将公布的MPOB报告，棕榈油整体偏震荡调整，但有止跌企稳迹象。
总结及投资建议
- 菜油：建议关注套利多菜油01空豆油01，持续关注中国对加拿大和澳大利亚油菜籽产品进口政策。
- 豆油：关注油厂实际买船情况及近端压榨节奏，中长期存在买入价值。
- 棕榈油：建议区间震荡看待，关注即将公布的MPOB报告。
