不锈钢周报-300系产量基本稳定，盘面延续低位震荡

300系产量基本稳定，盘面延续低位震荡 作者：罗婧 不锈钢分析师 【市场动态】 1.中国钢铁工业协会副会长兼秘书长姜维31日表示，今年前三季度我国钢铁产量同比下降、表观消费量持续下降。据国家统计局数据，前三季度，全国累计生产粗钢7.46亿吨，同比下降2.9%，预计全年仍将保持同比下降，实现粗钢产量调控目标。 从业资格号：F3066154 交易咨询号：Z0016736 2.10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。（来源：国家统计局） 3.2025年10月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量344.62万吨，月环比增加1.95万吨，增幅0.57%，同比增加4.72%。（数据来源：Mysteel）4.10月31日，SS2512单日成交量12万手（+14829手），持仓量82014手（-7079手）；上期所注册仓单量73657吨（-120吨）。（数据来源：Mysteel） 邮箱：luoj@rongdaqh.com 联系方式：17361672235 【基本面分析】 1.成本端：高镍铁主流成交价930元/镍，内蒙高铬报8300元/50基吨，盘面利润倒挂。（数据来源：Mysteel）2.供需情况：下游维持刚需采购节奏，9月不锈钢粗钢产量环比增加，10月预计继续增产。社库去库加快，供需关系预期改善，但供求仍在宽松状态。3.主流交易逻辑：利空—（1）旺季现货成交不及预期；（2）镍铁转跌，成本支撑转弱。利多—（1）印尼镍矿端RKAB审批；（2）仓单持续减少，社库压力缓解。 【总结】 1.观点：低位震荡。 2.核心逻辑： （1）“旺季不旺”，终端需求不及预期；（2）镍铁去库缓慢价格承压，304成本支撑弱化；（3）持续去库，库存压力缓解。 一、不锈钢上游行情 10月31日全国铬矿港口库存总量环比增加9.2万吨至341.8万吨。天津港铬矿库存入库38.4万吨，出库32.57万吨，天津港铬矿库存增加5.8万吨。本周铬矿期货部分成交区间小幅下移至278-280美元/吨，现货成交没有好转价格继续暗跌为主，10月南非铬矿发运有所下降，后市或缓和当前港口高库存对基本面的压力，预计短期铬矿价格偏弱运行。本周高碳铬铁价格累计下调150元/50基吨，铬矿港口库存高企导致现货价格普遍下调，铬铁成本支撑减弱。周初南方标志性钢厂11月高铬长协采购价格也以平盘敲定，但受不锈钢减产和铬铁复产、增产等消息影响，业内观望避险情绪升温，同时碳、特钢厂粒度块招标价格下压明显，零售市场成交不温不火，部分铬铁供应商为达成交只能不断让利，导致铁价整体趋弱运行。 14港口镍矿库存较上周减少18.81万湿吨，库存总量1479.1万湿吨，降幅1.26%。其中，自菲律宾进口1430.54万湿吨,自其他国家进口48.56万湿吨。高镍铁方面：本周工厂报价冷清，贸易商报盘积极，报价多在930-940元/镍（到厂含税）。不锈钢行情偏弱运行，钢厂高镍铁采购意向价格有限，加之当前废钢经济性较好，钢厂多选择采购废钢，周内高镍铁成交冷清，价格承压运行。（数据来源：Mysteel） 来源：Mysteel，融达期货研究所 二、不锈钢现货行情回顾 周末市场宏观利好情绪释放，周一商品市场集体高开，不锈钢期货涨至本周最高点12870元/吨，现货热轧货源紧缺持续，价格坚挺，冷轧价格浮动50元/吨成交。周二现货市场震荡偏弱运行，300系价格小幅下跌，下游终端投机需求释放，部分时段成交尚可。三大钢厂联合减产推动价格抬升，周三200系价格上行。周四凌晨美联储宣布降息25BP，12月停止缩表。但鲍威尔发言相对鹰派，12月份降息或将落空，随着上半周市场交易降息预期，鹰派发言使得投资情绪降温。午后随着中美交谈结束，美国暂停关税等政策，没有更多利好释放，不锈钢定价权重理性回归。市场交易情绪不佳，日内询价较多，成交多以散单为主。周四午后盘面低开低走，现货代理小幅降价出货，实际效果不及预期。周五商品期货集体下跌，现货端持稳运行，日内成交不佳。（数据来源：Mysteel） 三、不锈钢产量及库存情况 据钢联统计：2025年9月国内43家不锈钢厂粗钢产量342.67万吨，月环比增3.35%，同比增4.32%。其中：200系103.9万吨，月环比增3.15%，同比增4.24%；300系176.27万吨，月环比增1.43%，同比增5.09%；400系62.5万吨，月环比增9.57%，同比增2.32%。2025年10月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计344.72万吨，月环比增0.6%，同比增4.75%。其中：200系105.3万吨，月环比增1.35%，同比增7.1%；300系176.49万吨，月环比增0.12%，同比增4.49%；400系62.93万吨，月环比增0.69%，同比增1.71%。 库存方面，10月30日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1031096吨，周环比增0.36%。其中冷轧不锈钢库存总量626469吨，周环比增0.1%，热轧不锈钢库存总量404627吨，周环比增0.76%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现增库，以200系、300系资源增加为主。本周市场到货不多，周内在钢厂减产消息下，部分产地报价小幅上探，但下游入市采购意愿不高，整体询单和成交表现一般，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅增态势。10月31日上期所交割库存74195 73657吨，较上周减少538吨，交割库仓单持续下降。（数据来源：Mysteel，SHFE） 四、基差变化 本周盘面冲高回落，现货报价基本稳定，基差小幅走扩。宏观上，中美会谈暂告一段落，类联储如期降息25基点，预计12月份开始结束缩表，美元流动性预期偏好。基本面，200系钢厂启动减产，上期所仓单量持续减少但社会显性库存微增，库存压力较前期有所缓解。10月产量预计环比增加但增幅不大，下游维持刚需采购节奏，供需关系维持宽松状态。不锈钢期货上关注300系钢厂排产状态，以及国内国际宏观变化，产业则按需点价参与。 来源：Mysteel，融达期货研究所 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。