不锈钢日报-产业心态悲观商户让利出货，沪不锈钢弱式调整

2025-11-03 华融融达期货杨春

市场动态
1. 美联储12月降息概率为69.8%，明年1月累计降息25个基点的概率为56.6%。
2. 三大钢厂计划2025年11月至2026年1月减产200系不锈钢超50万吨，以缓解库存压力。
3. 上期所SS2512单日成交量10.8万手（-12218手），持仓量77047手（-4967手），注册仓单量73482吨（-175吨）。
基本面分析
1. 成本端：高镍铁主流成交价930元/镍，内蒙高铬报8200元/50基吨，盘面利润倒挂。
2. 供需情况：下游刚需采购，9月粗钢产量环比增加，10月预计继续增产。社库去库加快，但供求仍宽松。
3. 主流交易逻辑：
  - 利空：300系供应稳定，下游需求偏弱；原材料报价松动，成本支撑转弱。
  - 利多：印尼镍矿端RKAB审批；反内卷或致300系钢厂减产挺价；仓单持续减少，社库压力缓解。
总结
1. 观点：低位震荡，短期偏弱。
2. 核心逻辑：
  - 供应稳定但终端需求不及预期；
  - 304核心原料价格承压下跌，成本支撑弱化；
  - 反内卷或致300系厂家挺价。