DeepSeek开源AI补齐产业链短板

/CONTENTS 01 02 03 04 DeepSeekAI01 上线18天日活达1500万，即霸榜苹果应用商店140+国家/地区第一名。根据AI产品榜，Deepseek上线仅18天其日活即达到1500万，是Chatgpt的13倍，2025年5月全球Web访问量达4.32亿次，仅次于ChatGPT、NewBing和Gemini。DeepseekR1-0528模型在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中整体表现接近OpenAI-o3、Gemini-2.5-Pro-0506等国际顶尖模型。截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较2024年5月同比增长约137倍。 AIDeepseek AI01   AI Tokens01 豆包：2025年5月豆包日均token用量达16.4万亿次以上，同比+137倍； 微软云：2025Q1微软云token用量达1000万亿次，同比增长5倍；谷歌：2025年4月谷歌月度token用量达4800万亿次，同比增长约50倍； AI26CapEx43% AI capex2026Capex43% •2026capex 4762.5•306GW1500capex1500/0.5=3000•52000AI AI20262000 01 AI0.5-1token01 AI0.5-1AI •20255token16.4+137•//15 DeepseekAIAI02 DeepSeek，中国、开源、低价、有效的AI，补齐国产AI产业链短板。 02 AIDeepSeek   02   02 ASIC02 ASIC 03 Scale upScale out 03   Scale out03  AI AI++AI202589 2026AIcapex2037+39%04 2627 capex400004 202620273674000+ 27AIcapex04 20253732028100EFLOPS2025550+28%AI2025836+22%2027AIcapex1000 04 202711 910C690 DCU-4H100 04 04 H204 nmN+2H20FP82026950PR690 DCU4FP8HBM2EHBM32026NVLink1.8 TB/s2026950PR2 TB/s 04 CUDACUDA6000+1DTKROCm/HIPCUDA40002AI3000CNCCCNCL2000 04 •8PCIe25-50GB/s384152200ns•GPU•//SSD CPU 384910C1943tokens/sH100 04 04 CUDA2+ AI 11AI22 910C590 DCU304 2025H1 910C950PR 26Q1 34DCU3FP64590690 04 2025Q2Cloudmatrix38420268192950202715488950DT/960 HSL2025Q3AIM80 1280MLU-Link2026H2 05 我们认为AI算力需求会向头部算力芯片厂商集中，主要系： （1）芯片测试、软件适配的资金、时间成本高，云厂商会绑定1-2家第三方芯片供应商长期合作。与大客户的长期合作将提高芯片厂商的硬件设计能力并完善软件生态，加速软硬件壁垒提高； （2）假设单颗GPU研发投入10亿元，按照量产1代、验证1代、研发1代的节奏，营收要求在30亿元以上，考虑到超节点等投入，营收要求或在50亿元以上；只有绑定大客户的厂商才可完成盈利闭环，并且具备大客户的厂商才可拿到稳定的N+2产能份额，形成订单与产能的正循环。 04 投资建议：我们认为deepseek将加速国产AI应用渗透，加快国产算力需求增长。推荐标的：寒武纪-U、海光信息、中芯国际、兆易创新、盛科通信-U，相关标的：芯原股份。 风险提示。行业竞争加剧，国产算力渗透率不及预期。 本公司是本报告所述海光信息(688041),寒武纪-U(688256),芯原股份(688521),中芯国际(688981)的做市券商。本报告系本公司分析师根据海光信息(688041),寒武纪-U(688256),芯原股份(688521),中芯国际(688981)公开信息所做的独立判断。 THANKS FORLISTENING