经营业绩小幅承压，看好长期发展前景

经营业绩小幅承压，看好长期发展前景 事件：公司发布2025年三季报，2025年1-9月实现营业收入37.61亿元，较上年同期下降1.56%；归属于上市公司股东的净利润8.06亿元，较上年同期下降11.59%；基本每股收益0.58元，较上年同期下降11.60%。 产品交付有所放缓，经营业绩小幅承压。本报告期，由于交付产品结构和客户需求节奏变化使得主要产品交付有所放缓，导致公司经营业绩小幅承压。其中，公司航空新材料业务1-9月实现营业收入371,354.58万元，较上年同期下降1.55%；航空新材料业务1-9月实现归属于上市公司股东的净利润85,329.95万元，较上年同期下降10.60%。公司装备业务1-9月实现营业收入4,371.43万元，较上年同期下降3.86%。报告期内，公司研发费用为1.50亿元，较上年同期增长50%；综合毛利率水平为38.24%，较上年同期减少0.28个百分点，整体盈利能力基本保持稳定。 股份回购彰显信心，看好长期发展前景。公司第十一届董事会2025年第二次会议审议通过《公司关于以集中竞价方式回购公司股份的方案》，公司拟使用自有资金10,000.00万元（含）-20,000.00万元（含），通过上交所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购，回购的股份将全部用于股权激励计划。公司已于7月1日首次实施股份回购。截至2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购公司A股股份3,539,700股，占公司总股本的0.2541%，回购最高价格人民币27.61元/股，回购最低价格人民币24.67元/股，使用资金总额人民币91,910,124元（不含交易费用）。我们认为，股份回购彰显了公司管理层对未来发展的信心。作为我国航空复合材料领域的龙头企业，公司在立足军品业务的基础上，积极拓展民用航空和低空经济等市场领域，未来成长空间十分广阔。 股票数据 总股本/流通(亿股)13.93/13.93总市值/流通(亿元)312.46/312.4612个月最高/最低(元)27.81/21.33 相关研究报告 中航高科（600862）中报点评：核心主业保持增长，产能布局持续优化 盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027年的净利润为11.72亿元、13.59亿元、15.62亿元，EPS为0.84元、0.98元、1.12元，对应PE为27倍、23倍、20倍，维持“买入”评级。 风险提示：订单增长不及预期；产品销售价格持续下降。 证券分析师：马浩然电话：010-88321893E-MAIL：mahr@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190517120003 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。