贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国ISM制造业数据逊色，金价继续震荡。美国三大股指涨跌不一，欧洲主要股指涨跌不一。美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.71个基点报4.110%。美元指数涨0.15%报99.8，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1257。COMEX黄金期货涨0.43%报4013.7美元/盎司。
2. 基差：黄金期货922.58，现货919.58，基差-3，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单87816千克，不变。
4. 盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注欧央行委员密集讲话、澳联储利率决议、中俄总理第三十次定期会晤。金价反弹力度较弱，中长期略有转空，上行空间有限，金价将震荡。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀抬头；关税担忧对银价有支撑；光伏、科技板块对银价支撑。
8. 利空因素：降息停止预期升温，美联储内部分歧；欧洲财政扩张不及预期；俄乌停火谈判预期；看多情绪降温。
9. 逻辑：特朗普就任后全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。近期美国政府关门、美联储降息、中美关税升级担忧，后两者已改善，金价支撑减弱。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、美国政府关门结束、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本10月制造业PMI终值；俄罗斯总理米舒斯京来华会晤；澳洲联储利率决议及新闻发布会；欧洲央行管委及行长讲话；IMF总裁及欧盟执委会副主席讲话；欧洲央行管委兼德国央行行长讲话；美联储理事鲍曼讲话；英国央行副行长Breeden讲话；美国地方市长选举；加拿大政府预算案；加拿大9月贸易帐；新西兰联储金融稳定性报告。

白银

1. 基本面：美国ISM制造业数据逊色，银价震荡收跌。美国三大股指小幅收涨，欧洲主要股指全线下跌。美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌1.37个基点报4.083%。美元指数涨0.18%报99.72，离岸人民币对美元贬值报7.1224。COMEX白银期货跌0.52%报47.91美元/盎司。
2. 基差：白银期货11455，现货11424，基差-31，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单658851千克，日环比减少6693千克。
4. 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：美国ISM制造业数据逊色，银价震荡收跌。风险偏好偏弱，银价表现疲软。银溢价扩大至270元/克。银价反弹力度较弱，长期略有转空，上行空间有限。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀抬头；关税风波对银价支撑；光伏、科技板块对银价支撑。
8. 利空因素：降息停止预期升温，美联储内部分歧；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好再度恶化；俄乌停火谈判预期。
9. 逻辑：特朗普就任后全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，银价跟随金价为主。关税担忧对银价更强，银价易出现涨幅扩大。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、美国政府关门结束、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本10月制造业PMI终值；俄罗斯总理米舒斯京来华会晤；澳洲联储利率决议及新闻发布会；欧洲央行管委及行长讲话；IMF总裁及欧盟执委会副主席讲话；欧洲央行管委兼德国央行行长讲话；美联储理事鲍曼讲话；英国央行副行长Breeden讲话；美国地方市长选举；加拿大政府预算案；加拿大9月贸易帐；新西兰联储金融稳定性报告。