盛宴未散：市场为何明知泡沫仍继续上涨！？

核心观点与关键数据

近期多位机构及大佬密集预警市场泡沫，但市场仍持续上涨。宏观指标显示市场极度自信，如美国标准普尔500指数的CAPE比率达41倍，远超历史平均水平；投资级公司债券收益率与国债利差仅0.8个百分点，接近历史低位，反映投资者情绪过度乐观。

市场上涨原因分析

1. AI预期驱动：市场对AI未来收益的定价可能已过度，形成局部泡沫。尽管AI发展方向明确，但大规模投资并非都能成功，部分投资存在泡沫。
2. 特朗普政策影响：贸易战、关税及制裁政策迫使海外资本回流美国，资本更倾向于低风险的美国国债，而非高回报但风险较高的长期投资。资本回流集中于AI领域，改变回报预期。
3. 政策目标与资本流向错位：美国政府希望资本流向基础设施和制造业，但实际资本回流集中于AI赛道，反映资本逐利本质。

市场行为本质

当前市场行为并非基于“正确”的投资逻辑，而是赌“泡沫不会立刻破”。投资者在FOMO情绪下选择跟随趋势，购买“崩溃尚未来临”的窗口期。流动性、政策及单一叙事（AI）共同推动上涨，但一旦出现降息不及预期、实际利率抬升、财政赤字限制扩张等风险，市场可能迅速转向“踩踏式下车”。

风险提示

市场上涨缺乏基本面支撑，一旦流动性减少或出现负面消息，可能突然逆转。投资者需谨慎，本文不构成投资建议。