粉笔旺季AI课程销售放量回购增持凸显发展信心AI刷

AI刷题系统班课程自4月销售以来趋势持续向好，9月逐步进入旺季提速趋势明显，#国考公告后首日销售1.4万单，#预计10月销售量环比翻倍以上增长超此前预期。 预计26年有望翻倍增长。 小班课4至10月中旬累计收款增长17%，增速高于行业，或反映线下中小机构竞争趋缓+公司竞争优势加强； 粉笔：旺季AI课程销售放量，回购增持凸显发展信心 AI刷题系统班课程自4月销售以来趋势持续向好，9月逐步进入旺季提速趋势明显，#国考公告后首日销售1.4万单，#预计10月销售量环比翻倍以上增长超此前预期。 预计26年有望翻倍增长。 小班课4至10月中旬累计收款增长17%，增速高于行业，或反映线下中小机构竞争趋缓+公司竞争优势加强； 传统系统班在经历了16个月连续下滑后收款在8-9月同比转正，增长约15%。 公司今日公告将于今日起6个月内以不超过2亿港元回购股份，数量不超过已发行股份的10%；此外近日董事会主席张小龙及执行董事魏亮多次增持，并于10月20日公告未来24个月自愿禁售承诺。 #业绩展望：数据亮眼表现或支撑26年可观增长预计25全年收入5%以内收入下滑、20%以内经调整利润下滑（对应不低于26.5亿收入+不低于2.9亿利润，对应年内PE 21x。 下半年以来数据向好趋势或可进一步展望26年增长弹性。 稀缺AI+教育标的，历史系统班等充分验证产品能力，且最新AI产品在基本无投流情况下销售爆发式增长，推荐重点关注。