汽车行业周报：Optimus V2.5有望在股东大会和进博会上展示，小鹏加速物理AI布局

汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年11月03日 ◼分析师：林子健◼SAC编号：S1050523090001 投 资 要 点 ▌Optimus V2.5有望在股东大会和进博会上展示，看好近期机器人板块行情 Optimus V2.5将于11月5日在上海进博会展示。我们观察到此次展示为V2.5版本，并且手部有概率搭载的是最新一代22自由度灵巧手，可能为高自由度灵巧手方案的首次公开展示。此次上海进博会展示最新版本Optimus说明Tesla目前已做好充足准备。我们认为，11月5日进博会静态展示Optimus概率较大，效果有望媲美2023年Optimus Gen1首次国内展示。 11月6日特斯拉股东大会有望通过视频动态展示新一代22自由度灵巧手。自从2023年停止举办AI day后，Tesla转而选择在股东大会上展示机器人进度：2023年股东大会视频展示多台机器人行走情况，2024年股东大会上马斯额披露Optimus新的量产指引。2025年，Optimus视频展示较少，我们认为股东大会上有望对Optimus V2.5版本进行详细视频展示。目前业绩期对机器人板块压制已结束，看好近期机器人板块行情。 ▌投资建议 我们认为Optimus V2.5版本展示效果有望超预期，建议关注灵巧手的微型电机、微型丝杠以及灵巧手总成环节的投资机会。 投 资 要 点 ▌小鹏科技日定档11月5日，加速物理AI布局 10月30日，何小鹏宣布小鹏科技日“2025 AI DAY”定档11月5日在广州举行。何小鹏用“涌现”一词来描述今年科技日的发布内容，并表示AI下一个“决定性的突破”在物理世界。何小鹏表示公司在物理AI领域涌现了惊喜的能力——“不止一个，而是多个”，预计将全面展现在人工智能、智能驾驶、Robotaxi等领域的最新研发成果。 ▌投资建议 小鹏的物理AI基座模型可同时应用于AI汽车与AI机器人，物理AI成为打通生态的"中间层技术"。小鹏有望借物理AI能力加速布局具身智能等赛道，形成"出行+家居+工业"的AI矩阵。建议关注智能化技术扩散的主机厂，如小鹏、赛力斯等。 诚信、专业、稳健、高效 投 资 要 点 ▌推荐标的 人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级： （1）关节总成价值量高，推荐新泉股份、双林股份、嵘泰股份，关注捷昌驱动；（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份；（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰；（4）减速器是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份，关注翔楼新材；（5）传感器是人形机器人的“感官”，推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；（6）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技。 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 3.行业数据跟踪4.公司公告1.人形机器人板块市场表现5.风险提示2.汽车板块市场表现及估值水平 CONTENTS 01人形机器人板块市场表现 1.1、本周华鑫人形机器人指数涨1.76% 本周华鑫人形机器人指数涨1.76%，今年以来累计收益率达到106.1%。拥挤度方面，本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的25.5%，位于今年以来的75.0%分位。 1.2、人形机器人细分板块中总成表现较好 人形机器人板块细分赛道中，本周总成涨3.8%，灵巧手涨2.4%，丝杠涨0.5%，减速器涨2.0%，电机涨2.8%，传感器涨3.0%。 1.3、机器人相关标的中，中坚科技、中鼎股份、中大力德涨幅居前 在我们重点跟踪的机器人相关标的中，中坚科技（12.4%）、中鼎股份（10.8%）、中大力德（10.1%）等涨幅居前，埃夫特-U（-13.5%）、埃斯顿（-10.5%）、爱柯迪（-8.7%）等位居跌幅榜前列。 1.4、机器人行业新闻 ➢国家发改委等五部门：探索推动具身智能机器人进社区、进家庭，到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市。10月31日，国家发展改革委等五部门今日发布关于印发《深化智慧城市发展推进全域数字化转型行动计划》的通知，探索推动具身智能机器人进社区、进家庭，到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市。 ➢宇树发布新品海报。10月29日，宇树科技宣布即将发布新品，“小巧身躯，行业性能。动力性能≈2xGo2”。从宣传海报来看，该新品或为四足机器人。 ➢挪威机器人公司1X Technologies发布家用人形机器人NEO。10月29日，挪威机器人公司1XTechnologies的家用人形机器人NEO正式发布，以20000美元（人民币约14万元）的售价，以及每月499美元（人民币约3542元）月度订阅两种模式撕开了家用服务机器人市场的新口子。 02汽车板块市场表现及估值水平 2.1、本周中信汽车指数涨0.7% 中信汽车指数涨0.7%，跑赢大盘1.1个百分点。本周沪深300跌0.4%。中信30个行业中，涨幅最大的为基础化工(3.4%)，跌幅最大的为通信(-3.5%)；中信汽车指数涨0.7%，跑赢大盘1.1个百分点，位列30个行业中第16位。 2.2、汽车细分板块中商用车表现较好 其中，乘用车跌1.5%，商用车涨4.4%，汽车零部件涨1.1%，汽车销售及服务涨1.6%，摩托车及其他涨2.5%。概念板块中，新能源车指数涨4.7%，智能汽车指数跌0.3%，人形机器人指数涨2.1%。近一年以来（截至2025年10月31日），沪深300涨19.3%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为30.0%、58.6%、23.2%，相对大盘的收益率分别为+10.7pct、+39.3pct、+3.9pct。 2.3、重点关注的公司中，大为股份、海马汽车、标榜股份涨幅居前 在我们重点跟踪的公司中，大为股份（20.5%）、海马汽车（16.4%）、标榜股份（14.7%）等涨幅居前，美力科技（-13.2%）、正裕工业（-11.8%）、福立旺（-11.3%）等位居跌幅榜前列。 2.4、海外车企中小鹏、特斯拉、蔚来表现居前 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-0.1%，中位数为-0.6%。小鹏汽车（8.6%)、特斯拉（5.3%)、蔚来（5.1%)等表现居前，吉利汽车（-5.7%)、福特汽车（-5.1%)、理想汽车（-4.9%)等表现靠后。 2.5、汽车板块PE位于近4年来40.3%分位，PB位于93.8%分位 截至2025年10月31日,汽车行业PE（TTM）为33.1，位于近4年以来40.3%分位；汽车行业PB为3.0，位于近4年以来93.8%分位。 2.6、汽车行业新闻 ➢奇瑞风云T11正式上市，售价18.99-24.99万元。10月30日，奇瑞风云T11正式上市，共推出4款车型，分别是：220后驱伯牙巨幕奢享版，售价18.99万元；220后驱双IMAX影院版，售价20.99万元；220四驱双IMAX影院版，售价22.99万元；220四驱全家桶，售价24.99万元。 ➢吉利银河星耀6上市，售价7.48-10.58万元。10月30日，吉利银河星耀6正式上市，7个版型售价分别为：60km自在版，指导价7.48万元，上市限时价6.88万元；60km启航版，指导价7.78万元，上市限时价7.18万元；60km探索版，指导价8.58万元，上市限时价7.98万元；125km自在版，指导价8.58万元，上市限时价7.98万元；125km远航版，指导价8.98万元，上市限时价8.38万元；125km探索+版，指导价9.58万元，上市限时价8.98万元；125km星舰版，指导价10.58万元，上市限时价9.98万元。 ➢长安Lumin宝藏版正式上市，售价4.99-5.89万元。10月30日，长安Lumin宝藏版正式上市，共推出3款配置车型，官方指导价区间为4.99-5.89万元，惊喜价仅为4.79-5.59万元。205km心爱米车型惊喜价4.79万元，205km酷爱米车型惊喜价4.89万元，301km臻爱米车型惊喜价5.59万元。 03行业数据跟踪 3.1、10月第四周全国乘用车市场日均零售同比下降9% ➢10月第一周全国乘用车市场日均零售4.4万辆，同比去年10月同期下降18%，较上月同期下降5%。➢10月第二周全国乘用车市场日均零售8.5万辆，同比去年10月同期增长7%，较上月同期增长38%。➢10月第三周全国乘用车市场日均零售6.3万辆，同比去年10月同期下降3%，较上月同期下降2%。➢10月第四周全国乘用车市场日均零售6.9万辆，同比去年10月同期下降9%，较上月同期下降22%。 10月1-26日，全国乘用车市场零售161.3万辆，同比去年10月同期下降7%，较上月同期下降4%；今年以来累计零售1,862.1万辆，同比增长8%。 3.2、10月第四周全国乘用车厂商日均批发同比增长8% ➢10月第一周全国乘用车厂商日均批发3.0万辆，同比去年10月同期下降21%，较上月同期下降36%。➢10月第二周全国乘用车厂商日均批发7.6万辆，同比去年10月同期下降1%，较上月同期增长15%。➢10月第三周全国乘用车厂商日均批发8.7万辆，同比去年10月同期增长1%，较上月同期增长18%。➢10月第四周全国乘用车厂商日均批发10.2万辆，同比去年10月同期增长8%，较上月同期下降12%。 10月1-26日，全国乘用车厂商批发187.1万辆，同比去年10月同期下降1%，较上月同期下降5%；今年以来累计批发2,271.8万辆，同比增长12%。 3.3、本周橡胶价格下降 本周橡胶价格下降。本周（10月27日-10月31日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.38/8.80/2.12/1.09/0.66万元/吨，本周周度环比分别为-2.0%/-2.5%/-1.0%/2.0%/-0.5%。10月1日-10月31日价格的月度环比分别为0.1%/7.0%/1.4%/-5.5%/-3.6%。 3.4、铜、铝、橡胶价格波动变化相对较大 2023年1月至今，钢铁、塑料价格波动平稳，铜、铝、橡胶价格波动变化相对较大。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 04公司公告 4.1、公司公告 ▌双林股份:2025年三季度报告 公司2025年第三季度报告显示，公司营业收入为13.30亿元，同比增长17.37%；归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元，同比下降2.75%。但扣除非经常性损益后的净利润为1.02亿元，同比增长25.90%，表明公司主营业务盈利能力在增强，经营质量有所提升。年初至报告期末，公司累计实现营业收入38.55亿元，同比增长19.12%；归属于上市公司股东的净利润为4.02亿元，同比增长9.77%，显示公司整体经营规模和盈利能力稳步增长。 在现金流量方面，公司经营活动产生的现金流量净额为6.45亿元，同比增长41.24%，说明公司经营回款能力显著增强，现金流状况良好。投资活动方面，由于本期收购科之鑫及购建泰国厂房资产，现金流出大幅增加，导致投资活动产生的现金流量净额为-4.54亿元；筹资活动方面，公司收到员工股权激励款，同时归还借款减少，使得筹资活动产生的现金流量净额为-1.12亿元，同比改善明显。 4.1、公司公告 ▌模塑科技:2025年三季度报告 2025年前三季度，公司实现营业收入51.07亿元，同比微降2.70%；归属于上市公司股东的净利润为3.75亿元，同比下降30.42%。财务费用由上年同期的收益6791万元转为支出1.06亿元，主因墨西哥名华汇兑损失增加；公允价值变动收益同比减少70.97%，源于上年同期江苏银行股价上涨带来的高基数。尽管营业收入稳定，但销售费用同比下降35.39%，管理费用与研发费用亦小幅下降。 其他重要事项方面，公司于2025年7月获得北美电动车企外饰件项