策略晨报：伴君策：纳入MSCI落地，改革助力新成长

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 策略研究 【策略晨报】 伴君策：纳入MSCI落地，改革助力新成长（6月21日） 主要观点 1．纳入MSCI落地，改革助力新成长。昨日市场延续热点扩散下的成长躁动格局，上证50和价值股再显疲态，反转因子在近期延续反弹态势。在市场情绪和资金活跃度整体回暖的趋势下，短期成长股行情的扩散将带来更多的交易性机会。A股纳入MSCI反映了国际投资者对于2016年以来中国资本市场生态重塑的认可，但无论从资金规模还是国际经验来看，是否被MSCI指数所接受并不会影响股市的价值中枢。纳入MSCI与资本市场的国际化进程本质上是互为因果，长期来看A股法治化、市场化改革仍然是市场的主要方向。在成长左侧前瞻的基础上，我们对于A股的中期逻辑和风格转换依旧持乐观态度，投资策略上将围绕反应产业趋势和改革发力方向的板块甄别并布局新成长。 2. 继续推荐新能源汽车产业链。在4月12日的行业配置报告《绿树绰约，箪食壶浆》中，我们即重点提示新能源汽车板块存在预期差，随后6月14日的一策《巩固之际，热点扩散》中再次建议把握新能源汽车板块的投资机会，唯一核心推荐标的科达利近5日上涨7.33%，相对上证综指的超额收益达到7.77%。作为符合国家战略发展方向的产业，新能源汽车长期逻辑稳健，而短期政策利好不断。随着7月特斯拉Model 3量产日期临近，市场有望延续对新能源汽车的热情，建议继续关注。 3. 军民融合迎顶层重大催化，坚定推荐超跌反弹真龙头——军民融合。事件：6月20日，习总召开中央军民融合委员会第一次会议，强调加快形成全要素多领域高效益的军民融合深度发展格局。近期军工板块持续躁动，右侧收益凸显，叠加军民融合获得顶层再次推进，这将进一步改善前期市场对军工的悲观情绪。从中长期看，大军民融合代表着“大国重器”的发展方向，通过大军民融合推动军用技术民用化和核心技术国产化是两个重要“基石”。建议关注军民融合五大细分龙头，首推通航+5G：中直+中兴。 4.组合推荐：科达利（002850.SZ）：新能源汽车行业复苏+锂电池精密结构件龙头+掌握领先技术，公司业绩稳步增长，而与客户对接的交互式研发模式更为其增加了大客户粘性。三七互娱（002555.SZ）：页游行业龙头+开创“产品+流量”模式，成为页转手标杆+成立多个泛娱乐产业投资基金，向泛娱乐产业延伸布局。中新药业（600329.SH）：天药集团旗下最优质上市公司+股权激励重塑预期+速效提价后未来业绩弹性大+低估值安全边际高。中直股份（600038.SH）：中航工业集团军工混改的进程加快+资产证券化持续推进+直升机板块上市平台+资产注入确定性高。中兴通讯（000063.SZ）：中国通信企业全球化中被低估的龙头+股权激励落地，未来业绩增长确定性+ 5G商用化进程提速，通信龙头率先受益。 证券分析师：王君 执业编号：S1440515090001 电话：010-63214678 邮箱：wangjun@hcyjs.com 证券分析师：范子铭 执业编号：S0360517040003 电话：010-66500986 邮箱：fanziming@hcyjs.com 证券分析师：徐驰 执业编号：S0360517060003 电话：021-20572535 邮箱：xuchi@hcyjs.com 《伴君策：情绪修复后的市场整固期（6月13日）》 2017-06-14 《伴君策：分化收敛显现，加息如期落地（6月15日）》 2017-06-15 《伴君策：成长左侧—从守望到现实（6月16日）》 2017-06-16 《伴君策：情绪修复发酵，新成长活跃延续（6月20日）》 2017-06-20 证券分析师 相关研究报告 策略晨报 2017年06月21日 策略晨报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 一、一策 纳入MSCI落地，改革助力新成长。昨日市场延续热点扩散下的成长躁动格局，上证50和价值股再显疲态，反转因子在近期延续反弹态势。在市场情绪和资金活跃度整体回暖的趋势下，短期成长股行情的扩散将带来更多的交易性机会。A股纳入MSCI反映了国际投资者对于2016年以来中国资本市场生态重塑的认可，但无论从资金规模还是国际经验来看，是否被MSCI指数所接受并不会影响股市的价值中枢。纳入MSCI与资本市场的国际化进程本质上是互为因果，长期来看A股法治化、市场化改革仍然是市场的主要方向。在成长左侧前瞻的基础上，我们对于A股的中期逻辑和风格转换依旧持乐观态度，投资策略上将围绕反应产业趋势和改革发力方向的板块甄别并布局新成长。  市场回顾 周二上证综指全天窄幅震荡，收盘下跌0.14%报3140.01点；深成指涨0.25%报10288.53点；创业板指冲高回落，涨0.25%报1820.98点，盘中一度涨近1%。两市成交3983亿元，上日为3510亿。 行业方面，有色金属、电子、电气设备涨幅居前。主题方面，特斯拉指数、冷链物流指数、小程序指数涨幅较大。从风格上看，成长、周期风格的收益较高。国内期市收盘涨跌互现，黑色系震荡分化，化工品弱势震荡，有色金属表现强劲，农产品多数飘绿。  市场新闻 【MSCI指数】A股加入MSCI新兴市场基准指数。MSCI明晟今日宣布，从明年6月起将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，将初始加入A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子，在明年8月的评审完成后，这些加入的A股将约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。 【英国脱欧谈判】英国和欧盟昨日进行脱欧谈判。今日凌晨，双方发表声明，英国和欧盟在英国脱欧谈判上同意三项初步谈判小组，涉及公民权利、财政结算和其他若干单独问题，爱尔兰将单独讨论。英国和欧盟在英国脱欧事宜上同意7月17日、9月18日和10月9日这三个临时性日期。英国和欧盟同意有关英国脱欧谈判的引用条款。 【IMF日本经济预测】IMF副总裁Lipton表示，日本央行应维持宽松货币政策。预计日本2017年和2018年通胀率分别为0.7%和0.6%，2017年和2018年的经济增速分别为1.3%和0.6%。日本央行应当在购债公告中删除80万亿日元的数字，短期财政刺激应当在2018年回归中性，中期财政计划应当将重点放在逐步提高营业税至15%以上。日本央行应当谨慎调整收益率曲线政策。如果出现下行风险，需提供额外宽松。 【国债做市支持操作】财政部决定开展国债做市支持操作，中国10年期国债现券收益率跌破3.5%。财政部拟于6月20日上午进行竞争性招标，拟开展1年期国债随买操作，操作额12亿元。财政部决定开展首次国债做市支持操作，收益率倒挂修复战即将开启，国债现券和期货闻讯急涨。午后国债期货普涨，中国10年期国债现券收益率跌破3.5%，成交收益率3.48%，较上周五加权收益率3.535%下行5.5个基点。10年期国债期货T1709上涨0.63%，至4月14日以来新高；5年期国债期货TF1709上涨0.35%。 【金砖财长央行行长会议】2017年第二次金砖国家财长和央行行长会议在上海举行。会议对全球和金砖各国宏观经济形势、G20财金议题协调以及务实财金合作等议题进行了讨论，并就财金合作成果文件达成共识，为金砖国家领导人厦门会晤做好了财金领域政策和成果准备。会上，各方强调应进一步加强宏观经济政策协调，促进金砖国家和世界经济增长，并承诺深化G20财金渠道下合作，力争形成共同声音。 策略晨报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 二、一行业 继续推荐新能源汽车产业链。在4月12日的行业配置报告《绿树绰约，箪食壶浆》中，我们即重点提示新能源汽车板块存在预期差，随后6月14日的一策《巩固之际，热点扩散》中再次建议把握新能源汽车板块的投资机会，唯一核心推荐标的科达利近5日上涨7.33%，相对上证综指的超额收益达到7.77%。作为符合国家战略发展方向的产业，新能源汽车长期逻辑稳健，而短期政策利好不断。随着7月特斯拉Model 3量产日期临近，市场有望延续对新能源汽车的热情，建议继续关注。  行业新闻 【有色金属】我国“深地”探矿有了国产核心装备。由中国科学院地质与地球物理研究所承担的国家重大科研装备研制项目“深部资源探测核心装备研发”１９日通过验收。专家组表示，该项目多项指标达到国际水平，部分装备打破了国外技术垄断，为“向地球深部进军”战略提供强有力的技术支撑。 【房地产】一二线楼市熄火，房企下半年或降价。据统计局公布的最新数据显示，5月份，70个大中城市中，9个城市新建商品住宅价格环比下降，26个城市房价涨幅环比回落。整体来看，15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格涨幅均比上月回落。从房价环比情况来看，一线城市整体降温，二线城市市场有分化，三线城市总体升温。在资本市场融资环境依旧大幅收紧的预期下，通过销售渠道回笼资金若遭遇瓶颈，房企的资金兑付压力将越来越大，降价销售意愿将增强，下半年楼市将进入深度调整阶段。 【传媒】FFI携手PICC达成保险合作协议，电影融资+担保首落地。6月19日，美国电影金融公司（简称FFI）携手中国人民财产保险股份有限公司（简称人保财险）在第20届上海国际电影节上举行专场发布会，宣布达成保险合作协议，将联手推进中国影视完片及制作保险本土化，成龙新片《机器之血》是目前首部使用“完片担保”服务并已经拍摄完成的国产影片。 【新能源汽车】工信部将推进新能源车顶层设计，多领域政策将制定。工业和信息化部部长苗圩19日在参观青海省西宁市南川工业园区时表示，未来将进一步推进新能源汽车顶层设计，推进新能源汽车在技术、产业规模、市场化以及模式创新等方面的发展。同时，进一步完善汽车节能、环保等领域强制性标准，不断拓展新能源汽车的市场应用。此外，深圳市发改委表示，要加快充电设施的建设，营造构造新能源汽车使用良好的环境和支撑体系，鼓励社会资本进来，深圳市目前正在制定充电设施建设运营管理办法，政策估计近期将发布。 策略晨报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 三、一主题 军民融合迎顶层重大催化，坚定推荐超跌反弹真龙头——军民融合。事件：6月20日，习总召开中央军民融合委员会第一次会议，强调加快形成全要素多领域高效益的军民融合深度发展格局。近期军工板块持续躁动，右侧收益凸显，叠加军民融合获得顶层再次重点推进，我们认为这将进一步改善前期市场对于军工的悲观情绪。从中长期趋势看，大军民融合实际上代表了“大国重器”的未来发展方向，通过大军民融合推动军用技术民用化和核心技术国产化是两个重要“基石”。其中，大国崛起，国际比较及政策推动下军民融合的大逻辑将在《五大细分深度透视军民融合之“大国重器”——军民融合专题深度之二》进行深度解析，建议持续关注军民融合五大细分龙头，首推通航+5G：中直+中兴。  主题新闻 【军民融合】习近平主持军民融合委员会全体会议。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央军民融合发展委员会主任习近平于6月20日下午主持召开中央军民融合发展委员会第一次全体会议并发表重要讲话。习近平强调，把军民融合发展上升为国家战略，是我们长期探索经济建设和国防建设协调发展规律的重大成果，是从国家发展和安全全局出发作出的重大决策，是应对复杂安全威胁、赢得国家战略优势的重大举措。要加强集中统一领导，贯彻落实总体国家安全观和新形势下军事战略方针，突出问题导向，强化顶层设计，加强需求统合，统筹增量存量，同步推进体制和机制改革、体系和要素融合、制度和标准建设，加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局，逐步构建军民一体化的国家战略体系和能力。 【5G】中兴通讯E-OTN方案亮相下一代光网络论坛，助力5G光速承载。6月20日，中兴通讯E-OTN方案亮相在法国尼斯举行的全球下一代光网络论坛