西南证券机构调研纪要

调研日期: 2025-10-23 西南证券股份有限公司成立于1999年,是中国第九家上市券商和重庆第一家上市金融机构。公司经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、融资融券、证券投资基金代销、代销金融产品等。公司现有员工2300余名,在全国拥有35家分公司、86家证券营业部和27个投行业务部门,营业网点实现了国内省份除海南、西藏外的全覆盖并已布局重庆市所有区县。公司拥有全资子公司、孙公司以及重要参股控股公司。未来,西南证券将继续秉承“诚信稳健求精创新”的经营理念,致力于服务实体经济,以为投资者、客户和实体经济创造价值为宗旨,积极履行上市国企券商的责任,努力成为具备一流的创新意识、业务能力和管理水平的综合金融服务商。 1.公司管理层履新后,怎么思考未来的发展规划? 公司管理层始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神,坚决落实重庆市委六届历次全会决策部署,立足金融服务实体经济的根本宗旨,聚焦成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设、西部金融中心建设等国家重大战略,推动公司发展呈现量质齐升的良好局面,干部员工队伍精气神持续提振,干事创业热情高涨。公司坚决贯彻落实重庆市委"西部领先、全国进位和重庆辨识度"的总体要求,并以此为奋斗目标谋划"十五五"发展规划,坚持立足重庆、辐射西部、服务全国大局,全力打造一流的区域投行、特色投行、精品投行。 2.投行业务今年增速显著好于同业,主要原因是什么? 2025 年,公司持续深化投行事业部改革,按照回归重庆、深耕重庆、服务重庆的整体战略部署,以打造一流区域投行、特色投行、精品投行为目标,推动投行业务在股债领域都取得了一些突破性进展。 一是夯实重庆基本盘,打造区域辨识度。公司加快推动走进区县、走进国企、走进上市公司和走进园区专项工作,前三季度累计为重庆区县和市属国企承销债券超 100 亿元;与多家上市公司、区县企业深入交流、深化合作。公司投行在重庆地区的债券承销项目数量、承销金额、市场份额均实现同比大幅增长,区域排名大幅提升,公司债业务保持重庆第 1 位。公司持续服务重庆国资国企改革,完成渝三峡 A、重庆渝富集团、重庆机电集团、重庆医药集团等多项并购财务顾问项目。整体而言,公司投行在深耕重庆、打造重庆辨识度方面取得长足进步。 二是聚焦并购特色,打造精品项目。前三季度公司投行完成并购业务5单,交易金额131.23亿元,全国排名第 15位。其中,松发股份重大资产重组项目交易金额超 80亿元,市场排名第 9位;其他 4单财务顾问项目均聚集重庆地区,交易金额超50亿元,全国排名第 14位。 三是股权承销有突破,行业排名进一步提升。2025 年 1-9 月,公司完成股权承销业务 2单(松发再融资、华邦可交债),承销金额 46亿元,全国排名第14位。 3.公司并购重组业务具有鲜明特色,主要的做法是什么? 公司的并购业务具有传统优势,近年来完成了恒力石化(借壳上市)、松发股份(跨界并购)、太阳能(借壳上市)、神州信息(借壳上市)等多个具有市场影响力的标杆项目,服务客户覆盖能源化工、电子、医药医疗等多个行业。公司坚持打造特色并购投行,一方面坚持深入服务"老客户""战略客户",深入了解客户需求、陪伴客户成长,为客户提供上市、再融资、收并购等全方位服务。比如,公司服务和陪伴恒力集团、华邦健康等企业均超过 10 年,为他们提供优秀的综合金融服务,助力企业持续高质量发展。另一方面坚持做精品投行,致力打造市场具有标杆性、创新性的并购项目,做出市场口碑、区域口碑、行业口碑。比如,松发股份是并购六条实施以来首家注册、首家完成的跨界并购项目;渝三峡 A 收购蔚蓝时代是2025年重庆国资首单并购项目等。 4.资管业务今年面临行业性的增长压力,公司资管规模取得较大的增幅,采取了哪些应对措施? 公司资管业务坚持做大规模、做多收入、提高重庆辨识度的发展目标。一是围绕银行上规模,推动国有大行准入,扩宽股份制银行合作面,拓展布局异地城农商行,强化机构拓展,扩大"朋友圈",实现规模快速增长。二是围绕产品做收入,以市场需求为导向,建立零售产品货架,丰富资管产品线,紧扣低利率环境,积极发展固收+策略,通过固收、权益、可转债、公募 REITs 等多资产配置,构造全维度风险等级产品,满足客户多元化投资需求;做优固收产品,做好产品业绩管理,围绕"固收+"进行产品设计和投资能力拓展;积极布局权益产品,寻求业务突破口,开展人才储备、制度建设、产品设计、系统优化等工作。三是围绕服务国家战略、服务地方经济,高效推进 ABS 业务,打造资管业务重庆辨识度,拓展业务覆盖,助力区县资产盘活,在知识产权、数据资产、供应链等领域为区县企业新增融资渠道。 5.目前对银华基金的管理是怎样的? 公司是银华基金的第一大股东,持有 44.1%的股权。银华基金目前是一家股权多元化的独立法人主体,公司按照银华基金公司章程的规定,规范行使股东权利,聚焦于战略与风控,并通过向其委派董事、监事参与重大经营决策。银华基金的利润分配遵循其公司章程及股东会决议,长期以来为公司提供了稳定的投资回报。 6.怎么看待行业的并购重组?公司有相关考虑吗? 去年以来,在新"国九条"和中国证监会建设"一流投资银行和一流投资机构"的政策支持下,证券行业开始了新一轮的整合,通过并购重组实现外延扩张与格局重塑,已成为券商做优做强的一条明确路径。并购整合能够带来规模的迅速提升,但需做好机构、人员、资源、业务、文化等各方面的深度整合,才能实现"1+1>2"的理想效果。对于行业内的此类动态,公司始终保持高度关注,后续若有相关安排,将严格按照监管规定履行披露义务。