美的集团机构调研纪要

调研日期: 2025-11-03 美的集团股份有限公司是一家全球化科技集团,业务涵盖智能家居、楼宇科技、工业技术、机器人与自动化、数字化创新五大板块。过去五年,公司研发资金投入近500亿元,形成了多个品牌组合,为全球超过4亿用户提供了满意的产品和服务。目前,美的在全球拥有约200家子公司、35个研发中心和35个主要生产基地,业务覆盖200多个国家和地区。 1. 公司三季度业绩表现情况如何? 年初至报告期末,公司营业总收入3,647 亿元,同比增长约 14%;归母净利润 379 亿元,同比增长约 20%。其中,三大ToB 板块,收入情况分别为:新能源及工业技术306 亿元,同比增长 21%;智能建筑科技 281 亿元,同比增长 25%;机器人与自动化226 亿元,同比增长 9%。 2. 储能业务发展情况如何? 公司于今年发布了美的能源战略,围绕"储能+热泵+AI"三维驱动。公司通过美的、合康新能、科陆电子、库卡等品牌,具备面向不同行业客户和家庭用户提供可定制能源解决方案的实力。 储能方面,公司旗下科陆今年推出了新一代 Aqua-C3.0 Pro 直冷式液冷储能系统,在美国光伏储能展全球首发,其总拥有成本降低10.63%,且适合中东非等极端高温环境。 热泵方面,公司推出了超高温单机双级变频离心工业热泵,可实现130°超高温,替代工业用燃气锅炉,其COP 最高4.2,节能降耗,引领绿色工业发展。 AI助力Energy+电力聚合平台,现虚拟电厂已接入美的光伏EPC 分布式光伏超过1.5GW,电价预算精度达92%,负荷预测精度高达97%。 3. 公司机器人业务发展情况如何? 公司今年推出机器人战略,主要有三方方向:AI+机器人、人形机器人的整机开发与应用、机器人的核心零部件。2025 年上海工博会,公司旗下的库卡以"库卡 AI,让智造更简单"为主题,推出五大战略级智能体产品,包括:AI视觉智能体 KUKA AI Vision、工程软件智能体 iiQWorks、设备运维智能体KUKA CONNECT IOT、小库AI 助手和物流智能体KUKA AMR Fleet,构建从感知、决策到执行的全链路智能生态,标志着智能制造进入"生态协同"新阶段。 人形机器人方面,公司工业用人形机器人"美罗"开始进入美的洗衣机荆州工厂,并开始参与信息收集、设备维护、固定巡检等任务,以及参与设备上下料、物料搬运等标准化作业流程。在 2025 世界人工智能大会(WAIC)上,公司的家用人形机器人"美拉"完成全球首秀。在 2025 年德国 IFA 展,"美拉"也亮相德国IFA 展,联动全屋家电。机器人的核心零部件方面,2024 年底,公司的谐波减速机已经有8 万台的产能。 4. 美的集团如何应对铜等大宗商品的上涨的影响? 公司业务遍及 200 多个国家和地区。在海外设有22 个研发中心和 41 个主要制造基地,遍布十多个国家。未来,公司还将持续拓展海外制造布局,推动海外新工厂的建设与投产。 原材料的价格波动,公司将通过产品结构升级、全价值链提效、供应链管理优化等手段积极应对相关影响。供应链方面,公司有开展大宗套保业务主要是为了应对大宗原材料价格波动,同时,公司大宗采用集采的形式,具有相对的价格优势。回顾过去,2021 年,铜价同比增 长约 40%,公司净利率下降不到 1 个百分点,到了 2022 年,公司的净利率已经回到同比提升的轨道上。价值链方面,公司在2024 年年报已经提初,要深化DTC改革,从而达到降本增效的目标。