美的集团机构调研纪要

调研日期: 2026-04-17 美的集团股份有限公司是一家全球化科技集团,业务涵盖智能家居、楼宇科技、工业技术、机器人与自动化、数字化创新五大板块。过去五年,公司研发资金投入近500亿元,形成了多个品牌组合,为全球超过4亿用户提供了满意的产品和服务。目前,美的在全球拥有约200家子公司、35个研发中心和35个主要生产基地,业务覆盖200多个国家和地区。 投资者关系活动主要内容介绍, 1.请问管理层海外OBM业务市占率目标是多少?大概多久能够达到? 答:2025年,根据内部及外部机构统计显示,美的系自有品牌的多个家电品类在多个海外市场区域均取得市场突破。在亚太区域,2025年,东芝白电在日本的冰箱、洗衣机、空调、微波炉电饭煲和吸尘器等六大品类的合计零售额市场份额占比提升至16%以上,其中,冰箱、微波炉品类实现日本市场份额第一;整体销售收入同比增长超过10%,其中空调品类同比增长超过30%,为"东芝日本No.1"战略奠定坚实基础。东芝、美的双品牌冰箱在马来西亚的销量与销售额均位居行业第一,东芝品牌冰箱在泰国和越南的销售额分别攀升至行业第一和第二;东芝、美的双品牌洗衣机在马来西亚销量与销售额均位居行业第一,东芝品牌洗衣机在越南的销售额跃升至行业第二;东芝品牌微波炉品类在泰国和越南的销售额均位列行业第一。 在美洲区域,通过上市One TouchAutoFill™自动感应法式门冰箱、50/50Flex™三合一转换冷冻柜、AIECOMASTER智慧节能、全嵌式滚筒洗烘产品及洗烘塔套装系列等创新产品,美的系产品销售额实现双位数增长;家用空调产品在南美区域的销量位居行业第一,家用空调 整体机在北美地区销量蝉联行业榜首,冰洗产品在智利的销售额均位居行业第二;在巴西本地开发生产的珠峰系列冰箱和搅拌式全自动洗衣机产品,凭借新颖外观与可靠性能成为销售爆款产品。在中东非区域,美的系大烤箱和冰箱在沙特的销量均位居行业第一,洗碗机在沙特的销量和销售额亦保持行业第一,微波炉在沙特的销量和销售额则升至行业第二位;东芝品牌LAVA系列独立式大烤箱通过本地化设计和功能创新赢得市场好评并成为市场销冠。海外自有品牌电商业务连续两年高速增长,2025全年同比提升35%以上,并在英国、法国、意大利、韩国、巴西、阿根廷等多个国家的电商收入增速超过50%。通过品类矩阵协同发力,增长动能多元充沛,全球化电商布局成效显著,自有品牌在亚马逊核心市场站点(北美、欧洲、日本)的32个细分产品类目中位列市场份额第一。 2.在ToB业务占比提升的背景下,公司ROIC是否会下滑? 答:美的聚焦于增长的转型,ToC业务是当下生存发展的护城河,而ToB业务则是穿越周期的未来保障。以变革创新驱动ToC业务增长,为ToB 业务发展提供支撑,实现产业升级,使ToC和ToB业务形成"增长接力"。同时,美的致力于为股东创造价值并与之分享公司发展的成就,自2013年上市以来,累计派现金额超过1,660亿元(含2025年度现金分红预案),在稳定分红派现的同时公司持续推出实施了一系列股份回购的方案,2025年公司推出两项A股股份回购计划,亦实施了H股股份回购,全年股份回购总金额超过116亿元,美的集团历史累计股份回购已超过388亿元,2025年度公司现金分红与股份回购之总金额超过当年度公司归母净利润。此外,公司在2026年还推出了新的A股股份回购方案,具体可参见近期发布的上市公司公告《关于以集中竞价方式回购公司A股股份方案的公告暨回购股份报告书》。 3.2025年美的空调业务在智能家居板块中占比多少?能否谈一下公司对空调业务2026年的发展展望?答:2025年,面向国内市场,打造多款差异化产品,美的推出全面风系列空调,其中柜机搭载行业首创全面风科技,打造仿生森林风,满足大风量、无死角轻柔送风需求,并实现室内温差小于1℃;采用超跑级雕刻工艺,赋予全面屏金属拉丝质感,完美融入家居环境;挂机创新 设计面板出风格栅,出风面积远超传统空调,送风末端采用三重柔风科技,实现降温不直吹,新增疏水除菌防霉滤网,满足舒适体验和健康环境需求。美的领航者双出风家用中央空调行业首创超低频连续喷焓技术,实现6Hz超低频稳态运行,±0.3℃衡温不冻醒、10小时制冷单开不启停;单开一台低频运行功率低至245W,单开2台连续运行8小时,用电量节约48%以上;大排量高频控制技术,主机在室外-7℃至48℃区间运行输出不衰减;双出风室内机首发"冷暖双出风"形态,搭载行业首创双翼变轨控风技术,在制冷时,双出风模式通过"Y"型双向气流设计,使冷气上下同时输出;上出风模式通过"X"型增压气流,送风距离可达14米;在制热时,通过黄金45°"L"型贴地气流让热风从下出风口输出,制热速度提升3倍,配合出风格栅大开合角叶片,实现"热风暖足"效果。 面向海外市场,推出北欧高性能变频分体产品Raynor,全新搭载高密管蒸发器提升内机热交换效率,-25℃低温制热能力提升35%,最大制热量可达8kW;低槽级双转子高效压机配超低温油技术可实现最低运行室外温度低至-40℃,全频段降噪技术可实现外机噪音降幅达8%,薄霜速融技术可实现室内温度波动降低50%,产品荣获2025年IFA产品创新金奖、德国红点设计奖与iF设计奖。北美高热变频静音热泵PTAC搭载行业首款Intertek认证的全气候整体式终端热泵,在-15℃至46℃的温度区间实现能力输出不衰减;行业首创低温 冷凝水处理技术,首创无需水暖改造即可在城市高层建筑使用的采暖方案,AI变频节能50%,集成新风及控湿功能,60CFM大风量循环,满足北美酒店建筑法规要求;采用复合隔音材料以及车规级密封,噪音低至30dB。 4.美的集团收购库卡已9年了,但机器人业务收入去年才首次突破300亿元。机器人及自动化业务的拓展存在哪些挑战,以及公司拟采取的应对措施? 答:美的旗下库卡是全球知名的机器人制造商,依靠业界领先的运动算法,可确保机器人产品在全生命周期内的优越运动性能,其成熟的设计理念也不断催生出新款产品引领市场。2025年库卡集团的收入恢复增长,在中国的业务表现尤为突出,同期库卡中国的收入贡献占比接近30%。2025年,库卡中国持续引领工业自动化创新发展,通过产品升级、技术创新和生态建设,进一步巩固了在机器人行业的领先地位。在市场端,据MIR睿工业统计,2025年库卡工业机器人在国内市场出货超3.2万台,同比增长30%以上,市场销量份额达到9.6%,稳居行业前三;在重载机器人领域具有显著优势,库卡300kg以上负载机器人国内市场销量份额高达47.4%,广泛应用于汽车 高端焊接、新能源、航空航天等高附加值场景;此外,库卡也积极协助美的集团提升智能制造水平,截至2025年底,美的机器人使用密度已达到670台/万人,并将在未来进一步加大投入以提升智能制造能力。 5.请问方总,楼宇科技今年是否有签订北美数据中心液冷订单,今年欧洲热泵销售增长情况如何? 答:2025年,美的楼宇科技推出引领行业的液冷关键组件CDU、磁悬浮冷水机等产品,并获得较高市场占有率,持续研发全链条液冷产品线,致力于成为行业主要的液冷解决方案提供商,在国内与多家互联网头部企业保持合作共研的生态关系,进一步提升行业影响力;并持续开发适应海外市场的液冷产品,凭借庞大的海外销售、售后等体系,快速切入海外数据中心液冷市场。2026年,美的楼宇科技在佛山顺德正式启动液冷智造基地建设,进一步加快在数据中心液冷温控领域的战略布局。在产品技术端通过与行业头部客户合作研发新一代的CDU产品,相比第一代产品制冷密度提升近50%,在可靠性、可用性、在线维护、高效换热、智能控制等方面均有较大提升,获得客户及行业的一致认可。数据中心对冷水机产品的需求主要围绕磁悬浮无油化、自然冷却复合化、液冷适配升级、智能控制AI化、低GWP工质等方面 发展,美的楼宇科技为客户定制开发了自然冷磁悬浮冷水机,适配新一代的风液同源场景,相较传统冷水机额定能效提升12%,前端配电投入降低10%;同时加速布局开发面向国内外市场的风墙、干冷器等产品,并计划于2026年上市。在冷板技术领域,针对现有微通道冷板技术方案存在散热上限的问题,美的楼宇科技与中央研究院合作开发新一代高密度芯片用的两相冷板技术,旨在通过载冷剂的相变传热代替当前的单相换热,并积极探索浸没冷却技术。 6.高端东芝及COLMO、年轻化品牌华凌发展情况? 答:2025年,美的持续推动"COLMO+东芝"双高端品牌战略,同期双高端品牌整体零售额实现同比双位数增长。COLMO品牌以AI科技家电为核心定位,推进套系家电与全屋智能深度融合,为用户提供全图景高端智慧生活解决方案。在产品端,2025年COLMO先后推出图灵、新象两大套系产品,通过产品的深度智能和AI管家系统实现全空间主动智能服务及从容操控,创造生活场景与进阶体验双突破。在品牌端,COLMO以"优雅致用"为理念,打造兼顾美学与实用的全新智能家电套系,并与知名设计团队ZUHAUS联名打造"COLMO新象 钛铂银空间", 登上小红书、抖音、微博等多个线上平台热搜榜单,在线下以新疆阿勒泰为首发站,打造沉浸式体验空间,并在全国十五城开展巡展;通过线上线下协同发力,触达并深度运营高端用户群体,实现品牌人群资产规模在小红书平台位居大家电行业第一,品牌整体搜索量同比增幅超过400%;通过"OMO本地生活引流+线上/线下异业合作",助力流量提升与销售转化,同时借助异业合作打造家电与场景融合的新赛道,开创高端人群触达新模式,赋能品牌声量和销量双增长。在渠道端,坚持独立品牌阵地建设,截至2025年底,已建立超过1,600家COLMO品牌店,覆盖全国约280座城市,并通过渠道短链变革和简化层级,持续提升全链路零售效率。在服务端,截至2025年底,COLMO注册会员已接近500万人,同时持续构建专家级服务体系,通过构建全链路1v1管家服务、24小时全天候客服、"测量&安装&改造"一站式定制解决方案以及COLMO工程师团队,持续提升围绕家电全生命周期的高端用户体验;此外还推出性能故障365天以换代修服务和免费上门测量、免费拆旧装新等服务,面向主动服务变革。 东芝品牌持续夯实"艺术品家电"的定位,以传承的匠心美学,为消费者创造突破性的艺术生活方式,拥有百年历史沉淀的全球知名家电品牌东芝已成为国内高端消费群体的新选择。在产品端,东芝推出珍珠套系家电,满足舒享品质生活家对"品质家电"的需要,并在不同品类 市场均取得突出表现,2025年东芝冰箱在国内市场零售额同比增长20%,东芝洗衣机纯平全嵌系列零售额同比提升超过25%,东芝厨房电器零售额同比增长超过60%。在品牌端,东芝全年总曝光量接近8亿,小红书核心品类综合搜索排名位列合资品牌第一,开展三千多场线下圈层活动,全面传递艺术品家电新主张。在渠道端,在国内已与超过200家品牌运营商合作,累计建立超过650家东芝品牌店和超过1,200家东芝品牌厅,推动最新的终端标准化体系落地,并完成国内零售体系搭建。在用户端,通过抖音、小红书、美团、高德地图等多流量平台运营,实现线上引流成交额超4亿元,并新增注册会员超过400万人。 7.美的机器人业务的展望?收入和盈利能力能否持续提升?如何看待竞争? 答:2025年库卡中国推出多款新品设备及解决方案,应用场景覆盖汽车、锂电、光伏、航空航天、电子、物流、医疗等众多热门行业,能够灵活响应各领域自动化与智能化升级需求。库卡iico易可协作机器人专为高效与安全打造,外观设计实现机身轻量化、多角度安装适配,能快速融入复杂产线,适应多样场景;防护性能达IP67等级,无惧粉尘、油污和潮湿,可在严苛环境稳定运行,并达到ISO5洁净等级要 求。库卡复合机器人KMR iico12i深度融合高精度机械臂与智能移动底盘技术,突破传统设备功能界限,其搭载全向运动系统,支持零转弯半径平移、对角线行进等复杂轨迹运动,在狭窄通道中仍可保持高定位精度,真正实现"三维空间作业+二维平面移动"的全域覆盖能力。全面升级后的库卡K