奥浦迈机构调研纪要

调研日期: 2025-10-30 上海奥浦迈生物科技股份有限公司是一家成立于2013年的高科技生物技术企业,专注于提供细胞培养解决方案和端到端CDMO服务。公司拥有4个符合GMP标准的生产基地,总面积超过18,000平方米,另有总面积约30,000平方米的新总部正处于建设阶段。2022年,奥浦迈登陆科创板,继续依托国际领先的技术研发团队和完整的商业化生产质量管理体系,秉承“至臻工艺、至善品质”的质量方针,持续优化和创新。以提供多样化、高性能、质量高度稳定的产品为核心准则,以快速响应、精益求精的服务态度,提供卓越、稳定、个性化的“一站式”细胞培养解决方案,成为了全球制药企业的重要战略合作伙伴。 一、公司2025年第三季度整体经营情况介绍: 1、肖志华博士介绍公司整体经营情况 非常感谢大家今天参加公司 2025年第三季度业绩说明会,很高兴和大家分享公司在第三季度业务发展方面取得的重要进展。首先,从整体业绩来看,公司2025年前三季度实现营业收入27,152.72 万元,相较上 年同期增长 25.79%。其中,公司海外业务收入也在稳步增长,这标志着公司在全球化市 场布局上逐步取得了显著成效。接下来,我们来看分业务板块的具体进展情况:在细胞培养产品业务方面:2025年前三季度实现营业收入2.39亿元,相较上年同期 显著增长 32.56%,产品业务板块依然是公司营业收入的核心支柱,展现出公司细胞培养 产品在市场上强大竞争力和高度客户认可力,我们持续加大在产品技术优化、研发创新及市场拓展方面的投入,推动产品业务实现高质量增长。未来,公司将继续深耕核心业务, 强化产品创新与工艺升级,进一步巩固和扩大行业领先地位。 在 CDMO 服务业务方面:2025 年前三季度公司 CDMO 服务业务实现营业收入为 3,258.13 万元,相较上年同期略有回 落。服务业务受外部环境与客户需求阶段性波动影响, 增速阶段性放缓。对此,公司一方面优化内部运营流程,提升服务交付效率,另一方面加 快服务模式创新,深化与重点客户的战略协作,优化资源配置,以实现服务业务的稳健恢 复和可持续发展。在客户项目方面也取得了显著进展。报告期内,公司服务了超800家国内外生物制药 企业和科研院所;截至报告期末,公司累计服务客户数量已突破2,000 家,客户基础与市 场覆盖面持续扩大。截至本报告期末,共有311个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品,其中处于临床前阶段 168个、临床Ⅰ 期阶段 60个、临床 II 期阶段 36个、临床 III 期阶段34个、商业化生产阶段13个,整体相较2024年末增加64个,进 一步巩固了公司在该领域的市场竞争力。这些成果充分体现了公司在细胞培养基领域持 续提升的品牌影响力与客户认可。 在荣誉资质方面,2025年9月,公司全资子公司上海思伦生物科技有限公司顺利通 过欧盟质量授权人(QP)审计,获得QP签发的符合性审计报告。此次审计范围覆盖了质 量管理、生产管理、厂房与设施、物料、包装与标签等关键环节,重点就无菌保障、计算 机化系统、数据完整性等进行了细致审查。QP 审计报告结论显示思伦生物符合当前欧盟 GMP 要求。依托公司已搭建的大分子生物药 CDMO一 体化平台,此次通过审计标志着我 们的质量体系与合规能力达到欧盟标准,为进一步开拓欧盟等国际市场奠定了坚实基础。 此外,""奥浦迈抗体系列培养基""凭借卓越的创新实力与应用价值,成功入选《2025 年度长三角区域创新产品应用示范案例名单》,成为长三角区域创新产品的典范之一。本 次长三角区域创新产品应用示范案例征集工作竞争激烈,共征集有效案例976个,涵盖了7个行业。经过三省一市各行业专家的联合评审,最终仅有200个案例脱颖而出,其中生 物医药行业仅22个案例入选,公司培养基能够在众多优秀案例中跻身其中,这充分彰显 了公司产品在技术创新、应用效果等方面的突出优势。 在战略布局方面,公司拟通过发行股份及支付现金方式购买澎立生物100%股权,并 向不超过35 名特定投资者发行股票募集配套资金,通过本次并购,公司以期进一步扩大 培养基产品销售的流量入口,进一步提升客户粘性,逐步提升 CDMO 业务的能力,最终 实现""细胞培养产品+CRDMO""的战略协同,强化公司在生物科技领域的长链条、综合化 服务能力、优化产品结构并拓展市场空间。截至目前公司已完成了审核问询函相关问题的 回复,上述重大资产重组事项仍在有序推进中。 最后,要特别强调的是,我们不会因为短期压力而动摇长期战略。虽然在发展过程中 确实遇到了一些市场挑战,但公司始终坚持""Cell Culture and Beyond"" 的战略方针,以细 胞培养为核心,围绕生物医药上下游产业链,持续保持技术领先,不断提升产品与服务质量,进一步加强市场拓展稳步推进业务发展,为股东创造更大的价值。 2、倪亮萍女士介绍公司财务业绩情况 2025年前三季度,公司实现营业收入27,152.72 万元,同比增长 25.79%;归母净利润 4,942.53 万元,同比增加 81.48%;扣非后净利润 3,736.92 万元,同比增加 118.80%;归母 净资产 21.01 亿元,相较上年度末上升 0.22%;基本每股收益为 0.44 元,同比上升 83.33%。 整体来看,公司营业收入与净利润均实现较快增长,净利润增速显著高于营业收入增速, 反映出公司盈利能力的持续增强。 报告期内,细胞培养产品业务收入实现了显著增长,相较上年同期增长 32.56%,依 旧是公司主营业务的重要支撑力量。得益于下游生物医药、科研机构等市场需求的持续释 放,产品业务板块保持良好的增长态势。未来,我们将继续加强技术优化与新产品开发, 不断提升产品核心竞争力,夯实行业领先地位。同时,通过营销网络升级与客户深度服务, 推动该业务板块持续高速成长。 我们始终把科技创新作为驱动公司高质量发展的核心动力。2025 年前三季度,公司 研发投入3,637.77 万元,同比增长 51.62%,占营业收入比例提升至13.40%,同比增加了 2.28 个百分点。研发投入的显著增加,主要源于美国全资子公司实验室正式投产并全面开 展研发工作,这不仅强化了公司的国际化能力,也进一步完善了全球技术布局。尽管研发投入短期内对利润带来一定影响,但我们坚信这是支撑公司长期发展和保持核心竞争力 的关键基石。 在费用与成本管控方面,在剔除上年同期新厂房验证费影响后,管理费用同比基本持 平,成本结构持续优化,利润表现得到有效支撑。2025 年前三季度,公司经营活动净现金流大幅提升至 1.00 亿元,同比大幅增长 70.62%。客户回款金额同比增长 26.79%,整体回款天数较去年有效缩短,整体流动性更 加充裕。公司内部通过不断优化信用政策、加强账期管理及完善应收账款催收机制,公司 的运营质量进一步持续改善。此外,充裕的现金流也将会为公司后续产品研发、产能扩张、 市场拓展及重大并购项目的顺利实施提供有力保障。 截至报告期末,公司总资产达到了 22.72 亿元,同比下降 0.62%,主要因为公司在前 三季度实施了2024年度及2025 年中期分红;归属于上市公司股东的所有者权益为 21.01 亿元,同比增长 0.22%。 在战略布局方面,公司拟通过发行股份并支付现金方式购买澎立生物100%股权,同 时募集配套资金,目前公司已提交审核问询函的相关回复,正积极推动项目进展。 展望第四季度及未来,我们将坚持以创新驱动主业高质量发展,稳步推进全球化布局 战略,持续开展产品升级、业务拓展与数字化转型,并强化内控与风险管理,确保公司稳 健经营。同时,也提醒投资者关注下游行业景气度波动、国际市场不确定性等潜在风险。 管理层将保持审慎与定力,致力于实现长期、可持续的高质量成长。 二、提问交流: Q:想了解今年的创新药 BD 项目中,使用公司培养基的情况如何?BD之后 MNC 客户 是否会持续采购公司的培养基?公司目前整体对MNC 客户开拓的情况如何? A: 在当前创新药项目 BD 的大环境下,我们会伴随着海外客户的项目出海。公司业务的 快速增长也有一部分原因是得益于部分客户项目的 license out。其他 BD 项目我们亦有和 海外 CDMO 客户的合作。从项目的推进节奏及成本等综合因素考虑,客户一般不 会考虑 更换。另外首先从产品性能方面,公司部分培养基产品在性能上已经完全可以和海外品牌 相媲美;从价格方面,在保持性能的前提下国产培养基的价格相对有竞争优势;从客户服 务方面,我们也具有及时的响应速度并提供高质量的服务。目前,从我们与销售端以及 BD 端持续沟通掌握的相关信息来看,公司有约 10+的管线伴随着BD 出海,目前主要集中在临床 Ⅰ期和临床 II 期,当然出海过程中可能会面临地缘政 治等风险,但我们依然相信奥浦迈高品质及高性价比的培养基产品会帮助客户以及海外 的 CDMO 企业更好地认识到公司的价值,我们也期待客户更多的项目 license out,从而 带动公司培养基产品进一步走向更广阔的国际市场。 Q:今年上半年R端需求有所恢复,如何看待R 端到 D 端需求传导的节奏?能否分享下 公司 CDMO 在手订单、新签订单的情况?能否就公司目前CDMO 的态势展望一下未来 发展? A:上半年,从整个行业R 端的情况以及结合澎立生物的业务来看,R 端业务需求在逐步 复苏,尤其是海外R 端复苏比较明显。D 端系受行业景气度影响,整体大部分 biotech 依 旧面临挑战。我们在细胞株构建、工艺开发及中试生产都有一些订单,今年国内和海外有 CDMO 的新项目。整体来说公司 CDMO 业务板块依然面临着一定的挑战,这也是正常的 行业出清的结果。 从历年公司 CDMO 业务相关财务数据来看,我们也能切实感受到整个行业的变化,自去 年第四季度开始,公司订单从以 biotech 创新药公司为主,部分订单转向以生物类似药和 大 pharma 公司,对于奥浦迈来说有些细分领域还是需要一些时间去积累特定项目的交付经验,虽然短期来看新的业务项目交付进展不及预期,但是对于后续项目的推进是有积极 作用。同时我们也期望伴随着澎立生物的收购完成,基于澎立在服务方面优秀的项目管理 能力以及良好的口碑,逐渐加深漏斗效应,公司 CDMO 业务会尽快走出低谷。Q:近两年公司培养基商业化管线陆续进入放量期,请介绍下当前培养基产品收入中商业 化、临床三期项目收入占比和增速情况,以及后续商业化放量的预期节奏如何? A: 一般情况下,对于尚未商业化的管线,即便是处于临床后期的管线,客户对培养基的 采购会受到临床进度及实验效果的影响,可能存在重复购买的情况,且需要根据具体的管 线情况具体分析,鉴于临床阶段的数据占比相对不大且数据不一定准确,所以我们会更关 注临床项目的推进情况,而非只是采购金额;对于已经商业化的管线,我们会更加关注采 购量以及商业化推进节奏。整体来看,2024 年 度,商业化管线带来的收入贡献占国内培 养基收入约 1/3;2025 年前三季度,叠加已经商业化管线的持续爬坡及新增的商业化管线 的双重影响,培养基收入是季度间逐步增长的。从目前的订单和销售排期来看,基于截至本报告期末国内 311 个管线中的 13个商业化管线情况,2025 年预计商业化项目收入同比 增长将超过 60%,占国内培养基业务比重预计将达到 40%左右。在海外市场中,鉴于客 户的保密要求,应用在商业化管线的很难区分,所以我们在管线口径上不包括海外客户的 项目管线,但从业务商业实质上来看,我们可以理解为大部分收入是应用在商业化管线上 的。从这个角度上来看,商业化管线对培养基产品采购的持续性、稳定性、重要性是公司 收入的重要基石。目前来看,整个管线的推进速度,包括商业化项目,一直和我们预期中 的推进节奏相对匹配,公司对于收入未来的确定性非常有信心。 Q:请介绍下美国创新药、类似药市场的培养基开拓进展。今年公司 C