奥浦迈机构调研纪要

奥浦迈机构调研报告 调研日期: 2025-05-13 上海奥浦迈生物科技股份有限公司是一家成立于2013年的高科技生物技术企业,专注于提供细胞培养解决方案和端到端CDMO服务。公司拥有4个符合GMP标准的生产基地,总面积超过18,000平方米,另有总面积约30,000平方米的新总部正处于建设阶段。2022年,奥浦迈登陆科创板,继续依托国际领先的技术研发团队和完整的商业化生产质量管理体系,秉承“至臻工艺、至善品质”的质量方针,持续优化和创新。以提供多样化、高性能、质量高度稳定的产品为核心准则,以快速响应、精益求精的服务态度,提供卓越、稳定、个性化的“一站式”细胞培养解决方案,成为了全球制药企业的重要战略合作伙伴。 Q:目前公司重组事项的进展节奏如何? A: 依旧按照公司既定的时间表进行推进。公司后续会根据项目进展召开重组事项的第二 次董事会以及股东大会,而后向监管部门进行申报,后续就会进入到审核流程。 Q:近期关税政策的调整和反复,对于国产替代的动力是否存在影响? A: 当前国际环境复杂多变,关税政策的反复调整一定会引起客户对于国产替代的相关考 量。细胞培养基产品作为生物医药的核心原材料以及生产成本控制的重要环节,整体供应 链的稳定性以及前端成本一定程度上会加速国产替代的进程,未来国产替代的大趋势不 会发生较大的变化。 Q:美国子公司目前建设的节奏如何? A: 目前,我们和美国MNC 公司接洽比较顺利,相关产品在部分美国药企进行测试并且 有些项目表现非常优异。同时美国子公司实验室已建设完成并投入使用,在当前的国际政 策大环境下,公司会进一步加快布局美国实验室以及生产基地的建设节奏。我们相信伴随 着美 国实验室进一步的布局和研发项目的不断推进,有望为美国客户解决培养基技术问 题,有效应对国内外供应链不确定性,对拓展美国市场有积极作用。 Q:如何看待国内的培养基行业竞争格局? A: 在中高端的蛋白抗体药物领域,客户首要关注的是产品的性能表现,在性能足够优异 的前提之下,其次才是具有性价比的价格。在产品性能上表现足够优秀,竞争力才会不断 放大。从目前的中高端的蛋白抗体药物领域来看,先发优势非常重要。目前公司是国内第 一家上市的以细胞培养为主营业务的公司,我们相信未来这种先发优势我们依旧可以继 续保持,此外,我们也会凭借这个先发优势,充分发挥品牌效应,加之优秀的产品性能表 现,我们的护城河会更大更深。 Q:如何看待国产培养基出海的难点? A: 相比较而言,进口培养基凭借其悠久的发展历史,已经在行业里建立了足够深和足够 大的品牌效应。海外药企首先要知道国产培养基公司,其次是愿意尝试测试或者使用国产 培养基公司的产品,而后进入到大的 MNC 的供应链体系当中,成为其合格供应商。近几年, 公司产品海外收入的不断增长,也逐步证明了公司的产品在海外客户的认可度,目前 公司也进入了部分国外药企的合格供应商名录,我们相信,在产品性能表现上的优秀表 现,同时凭借更优惠的价格以及更快捷的服务,对于赢得客户的认可会有很强的竞争力。 A: 公司目前在兽用疫苗、细胞与基因治疗(CGT)、干细胞治疗等新兴领域持续推进,成 功开发出多款适用于这些领域的培养基产品。此外,公司在转染试剂、琼脂糖、组织/细 胞冻存液等创新产品的研发上也取得了进展,但目前基数都非常小,未来给业绩上带来很 大的增量仍然需要一定的时间。此外,2025年3月,公司产品 CarpTrans 转染试剂也完成 了美国 FDA 的 DMF 备案。 A:目前公司的几个商业化管线,也逐步进入了慢慢放量的趋势,但是不同药品的爬坡节 奏主要取决于客户相关药品的特性以及最终的销售情况,同时样本基数也比较小,所以目 前很难线性估计。我们预计2025年公司细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长,一 方面来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的推进节 奏,这也是公司过去多年布局管线开始逐步收获的结 果。 Q:请问公司对未来 CDMO 业务的预期是什么? A: 在过去面临行业以及宏观环境的多重因素扰动,公司 CDMO 服务业务面临一定的承 压,结合自身业务以及近期CXO 行业的部分公司公开信息来看,我们判断 2024年应该 是 CDMO 行业的低点。公司在短期内不会增加 CDMO 服务业务的资本支出,2025年第 一季度 CDMO 服务业务表现出良好的恢复态势,但在当前中美关税政策以及全球复杂多 变的贸易政策的情况下,行业存在一定的波动以及不确定性。目前公司 CDMO 生物药商 业化生产一站式平台已经具备了从基因研发到商业化生产全产业链服务的能力,我们相信伴随着客户项目的不断推进,公司有能力可以承接更大规模生产和更高难度的项目。