京东方A机构调研纪要

调研日期: 2025-10-31 京东方科技集团股份有限公司成立于1993年，是一家全球领先的物联网创新企业，致力于为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务，形成了以半导体显示为核心，物联网创新、传感器及解决方案、MLED、智慧医工融合发展的“1+4+N+生态链”业务架构。截至2021年，京东方累计可使用专利超7万件，发明专利超90%，海外专利超过35%，覆盖美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区。在2021年的美国专利授权量统计报告中，京东方全球排名跃升至第11位，排名提升2位并连续第四年跻身全球TOP20；在2021年全球国际专利申请排名中，京东方以1980件PCT专利申请量位列全球第七，连续6年进入全球PCT专利申请TOP10。京东方在多个国家和地区拥有制造基地，子公司遍布全球20个国家和地区，服务体系覆盖全球主要地区。 讨论的主要内容为回答投资者提问,问答情况如下: 1、公司如何看待LCD供需及产品价格趋势? 答:LCD方面,根据咨询机构预测,2025年总出货量与面积均有望同比小幅增长。从应用别来看,TV 产品出货量、出货面积均有望实现增长,但受新兴市场需求带动中小尺寸TV产品出货量提升影响,大尺寸化趋势阶段性放缓。IT方面,受换机需求带动,NB、TPC产品出货量有望实现较快增长,MNT 产品出货量预计同比持平。从季节性来看,旺季效应呈现分化,TV产品出货受国补、抢出口刺激需求前移,年内淡旺波动明显熨平;IT产品旺季效应仍在,NB、TPC产品预计三季度达到全年出货最高峰。展望四季度,主流应用需求普遍下降,叠加三季度旺季备货推动库存上升,行业将通过出货减量寻求平稳过渡。为应对需求变化,行业内厂商坚持"按需生产"的经营策略,根据市场需求弹性调节产线稼动率。根据咨询机构数据,第三季度行业平均稼动率整体提升,预计第四季度将回落至80%以下。由此,咨询机构预计,LCD产品价格将出现分化,第四季度TV产品价格小幅回调,IT产品价格整体维持稳定。展望明年,换机周期和AI赋能有望推动IT产品需求增长,世界杯 等体育赛事也将带动 TV 产品需求在一季度实现增长。长期来看,考虑行业内老旧产线潜在的退出可能,以及大尺寸化将进一步推动面积需求长期增长,行业有望在 2027 年达到供需平衡。 2、公司柔性AMOLED业务进展?2025年出货量目标? 答:公司在柔性AMOLED领域多年布局,已经构建起产能规模和技术优势,并积累了较好的客户资源,在柔性AMOLED 领域全面覆盖手机主要Top 品牌客户且高端产品占比显著提升,同时积极布局车载、IT等中尺寸创新应用,抢抓市场机遇,匹配下游客户需求。由于市场竞争激烈,尤其是低端产品冲击较大,公司一直定位中高端产品,导致上半年出货受到一定影响。公司力争在去年1.4亿片的基础上实现两位数增长。 3、2025年一至三季度公司显示器件业务收入结构? 答:公司第一至第三季度显示器件收入中,TV类、IT类、LCD 手机及其他类产品和 OLED 类产品收入占比分别为28%、37%、12%、23%。 4、OLED技术在IT领域发展情况? 答:基于柔性AMOLED更好的显示效果、更轻薄的产品形态,以及在可折叠、卷曲等方面具备独特的优势,柔性AMOLED产品在NB、TPC产品上渗透率将持续提升,成为高端 IT 类产品的重要选择。为应对AI创新需求,公司携手英特尔推出基于AI技术的笔记本电脑创新显示方案,助力AI PC行业发展。OLED 方面,公司第三季度 OLED 出货量约4,000万片,预计全年实现双位数增长;成功突破核心客户 LTPO项目并实现量产,实现客户群体的进一步拓展。为更好的应对柔性AMOLED在高端中尺寸产品领域的需求,公司于2023年11月宣布投资建设第8.6代AMOLED生产线项目,主要生产笔记本电脑、平板电脑等智能终端高端触控OLED 显示屏,该项目已于 2024 年 3月完成奠基,9 月完成封顶,首次点亮预计在今年12月,量产时间目标为明年下半年。届时,公司将能够同步国际同业,抢占高端市场 ,进一步强化公司在半导体显示产业的整体竞争力。 5、未来资本开支的趋势如何,以及资金将主要投向哪些领域? 答:未来资本开支整体呈下降趋势。2025年是资本开支的高峰,主要由于成都8.6代OLED生产线项目的大量投入;2026年仍会有一定支出,主要用于后续设备采购;从2027年开始,随着量产完成且无新产线投资计划,资本开支将大幅下降。后续支出主要包括维护性开支,以及创新领域的投入,如钙钛矿、玻璃基封装载板等项目,但这些领域的资金需求远低于面板产线建设需求。