二十届四中全会学习体会：高水平科技引领发展新质生产力，明后两年我国GDP增速预期目标或均为“5.0%左右”

2025年10月30日 首席经济学家：郑后成执业证书编号：S0990521090001电话：0755-83008511邮箱：houchengzheng@163.com ——二十届四中全会学习体会 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。会议深入分析国际国内形势，就制定国民经济和社会发展“十五五”规划提出建议。我们学习并体会如下： 相关报告 1.英大证券宏观评论：“适时加力”落在4季度概率大于3季度，中期我国资本市场还将保持“回稳向好”势头（20250807）2.英大证券宏观评论：“猪油”共振向下是5月CPI当月同比承压主因，6月我国PPI当 月 同 比 大 概 率 还 将 低 位 徘 徊（20250619） 一、发展环境：敢于斗争，善于斗争，勇于面对风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验； 二、原则目标：坚持党的全面领导与人民至上，科技自立自强水平大幅提高； 三、任务框架：进一步贯彻落实新发展理念，立足实体经济建设现代化产业体系； 3.英大证券宏观评论：汽车类消费增速领先石油及制品类，尚需进一步推出提振房地产投资增速的政策（20250528） 四、“十五五”期间首要任务：建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基； 4.英大证券宏观评论：4月我国PPI同比与美国CPI同比大概率双双下行，美联储降息时点或在6月左右（20250414） 五、“十五五”期间重要任务：加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力； 5.英大证券宏观评论：25年我国外交与军事或“有惊”但“无险”，货币政策着力夯实A股市场“政策底”（20250331） 6.英大证券宏观评论：1月CPI月度边际上行幅度略强于季节性，美国CPI同比或不具备大幅上行的基础（20250214） 六、“十五五”期间关键任务：建设强大国内市场，加快构建新发展格局； 七、“绿色”是高质量发展的“底色”，“新能源”同时出现在“十五五”两大主要任务中； 八、“十五五”期间经济增速大概率“前高后低”，宏观政策或“前紧后松” 九、三维度寻找投资机会，“科技自立自强水平大幅提高”预示科技还是“主线”。 7.英大证券宏观评论：实施更加积极有为的宏观政策，2025年上半年是重要落地“窗口期”（20241218） 8.英大证券宏观评论：宏观政策主基调力度空前，新能源是新发展理念的重要承载行业（20241212） 风险提示：1.关税对我国出口的影响超预期；2.美联储降息力度低于预期。 9.英大证券宏观评论：制造业PMI连续2个月位于扩张区间，产成品存货同比低点或在明年3季度左右（20241206） 注：本文所有数据，均来自WIND资讯，经英大证券研究所整理。 10.英大证券宏观评论：2025年上半年CPI当月同比或低位徘徊，下半年PPI当月同比大概率高于上半年（20241120） 11.英大证券宏观评论：2024年贸易顺差或再创新高，特朗普当选或不改美国宏观经济基本走势（20241111） 正文目录 一、发展环境：敢于斗争，善于斗争，勇于面对风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验.............................3二、原则目标：坚持党的全面领导与人民至上，科技自立自强水平大幅提高...................................3三、任务框架：进一步贯彻落实新发展理念，立足实体经济建设现代化产业体系...............................4四、“十五五”期间首要任务：建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基.................................4五、“十五五”期间重要任务：加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力...............................5六、“十五五”期间关键任务：建设强大国内市场，加快构建新发展格局.....................................5七、“绿色”是高质量发展的“底色”，“新能源”同时出现在“十五五”两大主要任务中.....................6八、“十五五”期间经济增速大概率“前高后低”，宏观政策或“前紧后松”.................................6九、三维度寻找投资机会，“科技自立自强水平大幅提高”预示科技还是“主线”.............................7 事件：10月20日至23日，中国共产党二十届四中全会（以下简称“全会”）审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。 学习体会： 根据习近平总书记在十九大报告里提出的“两步走”战略安排，从2020年到2035年基本实现社会主义现代化，时间上横跨“十四五”、“十五五”与“十六五”。在此背景下，全会提出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位。 一、发展环境：敢于斗争，善于斗争，勇于面对风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验 在对“发展环境”的分析上，二十届四中全会公报与十九届五中全会公报的区别有以下四点。第一，二十届四中全会公报的表述相对简洁，仅305个字，反观十九届五中全会公报相关篇幅为542字。第二，在内容上，十九届五中全会公报分析了国际环境、我国优势以及我国面临的问题，并提出相应要求，反观二十届四中全会公报在该部分并未提及国际环境与我国面临的问题，而是将重点放在我国优势上，并提出要求。第三，十九届五中全会公报提出“和平与发展仍然是时代主题”，但是二十届四中全会公报并未提及这一表述，而是提出“勇于面对风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验”。第四，二十届四中全会公报明确要求“敢于斗争，善于斗争”，与十九届五中全会公报“发扬斗争精神，树立底线思维”的提法相比，力度明显强了许多。以上表明，在过去的五年里，我国“以历史主动精神克难关、战风险、迎挑战”，即将胜利完成“十四五”主要目标任务，充分展现了“大国自信”。 与以上观点相印证的是，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“《建议》”）在发展环境方面提出“我国具备主动运筹国际空间、塑造外部环境的诸多有利因素”，而类似这样自信的表述在以往的五年规划里没有出现过。 二、原则目标：坚持党的全面领导与人民至上，科技自立自强水平大幅提高 全会指出，“十五五”时期经济社会发展必须遵循六条原则，反观十九届五中全会公报则提出五条原则。第一条原则是“坚持党的全面领导”，与五年前相比表述完全不变，表明党的领导不容动摇。第二条原则是“坚持人民至上”，与十九届五中全会公报“坚持以人民为中心”相比，将“人民”的地位提高至新高度。第三条原则是“坚持高质量发展”，代替“坚持新发展理念”，预示新发展理念进一步落实落细，产业结构进一步优化升级。第四条原则是“坚持全面深化改革”，代替“坚持深化改革开放”。增加“全面”二字，表明深化改革将进一步向纵深推进，与此同时，去掉“开放”二字，表明与“开放”相比，内部改革更为重要，体现了“集中力量办好自己的事”的思路。第五条与第六条原则分别是“坚持有效市场和有为政府相结合”以及“坚持统筹发展和安全”，代替“坚持系统观念”，在原有“系统观”的基础上，进一步强调“两点论”与“重点论”。 全会提出了“十五五”时期经济社会发展的七个主要目标。与十九届五中全会公报相比，调整了五个主要目标，新增两个主要目标。调整方面：第一个目标是“高质量发展取得显著成效”，代替“十四五”的“经济发展取得新成效”，表明与经济增长的规模相比，更注重经济发展的质量；第三个目标是“进一步全面深化改革取得新突破”，代替“改革开放迈出新步伐”；第四个目标是“社会文明程度明显提升”，代替“社会文明程度得到新提高”；第五个目标是“人民生活品质不断提高”，代替“民生福祉达到新水平”；第六个目标是“美丽中国建设取得新的重大进展”，代替“生态文明建设 实现新进步”。新增方面：一是“科技自立自强水平大幅提高”位列主要目标第二位，关键词有两个，“自立自强”与“大幅提高”；二是“国家治理效能得到新提升”位列主要目标第七位。一个基本的特征是，与十九届五中全会公报相比，在程度与幅度上有明确要求，如“显著成效”、“大幅提高”，“明显提升”等表述。 三、任务框架：进一步贯彻落实新发展理念，立足实体经济建设现代化产业体系 二十届四中全会提出12条主要任务，与十九届五中全会提出的12条主要任务是对应的，且二者存在传承发扬的关系，但是在顺序上有所调整。其中：“现代（化）产业体系”从第二位提至第一位，与之相对应，“科技”从第一位降至第二位，表明在前期“科技创新”取得重大突破的情况下，如何将“科技创新与产业创新相融合”是未来五年的首要任务；“新发展格局”与“社会主义市场经济体制”保持不变，分列第三位与第四位；“对外开放”从第九位提至第五位；“农业农村”从第五位移至第六位；“区域协调发展”从第六位移至第七位；“社会主义文化”从第七位移至第八位；“民生”从第十位移至第九位；“绿色转型”从第八位移至第十位；“平安中国”保持不变，位于第十一位；“国防和军队现代化”保持不变，位于第十二位。 纵观十八届五中全会、十九届五中全会以及二十届四中全会，三者的主题思想是一脉相承的，体现施政理念的系统性与连续性。其中，十八届五中全会首提的“创新、协调、绿色、开放、共享”新发展理念是二十届四中全会12项主要任务的“基石”。具体看：创新方面包括“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”，“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，“激发全民族文化创新创造活力，繁荣发展社会主义文化”；协调方面包括“优化区域经济布局，促进区域协调发展”，“推进国家安全体系和能力现代化，建设更高水平平安中国”，“如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化”；绿色方面包括“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”；开放方面包括“建设强大国内市场，加快构建新发展格局”，“加快构建高水平社会主义市场经济体制，增强高质量发展动力”，“扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面”；共享方面包括“加快农业农村现代化，扎实推进乡村全面振兴”，“加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕”。 四、“十五五”期间首要任务：建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基 全会确定的第一个主要任务是“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”。与“十四五”的“加快发展现代产业体系，推动经济体系优化升级”相比，区别主要有以下几点。第一，“十五五”的提法是“现代化产业体系”，而“十四五”的提法则是“现代产业体系”，二者的区别是“现代”通常指的是一个相对较短的时间段，是静态的概念，而“现代化”则是一个动态过程。第二，虽然“十五五”与“十四五”均提到“坚持把发展经济着力点放在实体经济上”，但是“十五五”在段首句明确提出“巩固壮大实体经济根基”，反观“十四五”并没有，预示“十五五”期间实体经济将得到更多的政策支持。第三，制造业是实体经济的“重中之重”。全会提出“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”，其中“制造强国”居于首位，且明确提出“构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”，要求在实体经济中“保持制造业合理比重”，我们认为，制造业的合理比重或为80%。值得指出的是，制造业的产品是资本品与可贸易品，因此，海外需求是支撑制造业投资的重要因素，因此需要保持“外循环”的畅通，“扩大高水平对外开放”。第四，高端制造是制造业的“核心”，必须“坚持智能化、绿色化、融合化方向”。从发达国家的经验看，在“后工业化时期”，高端制造在内的先进制造业集群是其支柱产业。第五，在“五大强国”中，“航天强国”是首次被提出的，预示我国将在太空与外太空参加国际竞争。第六，与“十四五”相比， 全会前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制