- 核心观点:巴比食品已完成探底企稳,重拾向上趋势,Q3外卖大战为外部催化因素。公司基本面经历多重压力后企稳,Q2开始内生门店实现正增长,单店同比转正,并通过调改得当、人员架构优化及并购等积极措施推动增长。
- 关键数据:
- 单店模型:毛利率55-60%,租金5%,人工13-14%(4-5人),能耗5-6%,净利率25-30%。
- 以太仓店为例:日销8-9k,月销20W+,回本周期不到半年。
- 小吃餐饮店:12-15元价格带无强势竞争对手,2023年树立样本店战果喜人,2026年开始以点带面铺开。
- 并购:今年以来已落地2个并购案例,涉及数百家门店的小品牌。
- 研究结论:公司通过早点摊(基本盘筑底向上,Q3同店改善提速)、小吃餐饮店(增量赛道)及并购(强化成长曲线)等多维度发力,成长曲线将进一步强化。预计2026年PE低于20x,属于主动作为加速困境反转的标的,纳入积极推荐跨年重点布局。